保羅·瓊斯:操作無往不勝

問：其他的部位是在什麼時候抛出的?

答：第二天，市場開盤下跌100點，而我則是從開盤就盡力抛出。結果到市價跌停的時候，我一共只賣出約150口合約。到收盤時，我有些合約的抛售價格甚至只比我當初發現市況不對勁時候的價格低4美分。

問：盡管你的反應相當快，可是這筆交易仍然使你遭到重大損失。現在回想起來，你從這筆交易得到什麼啟示?

答：第一，絕不要與市場爭強鬥狠。第二，絕不交易過量。這筆交易的最大問題不是我損失惨重，而是我的交易量遠超過我帳戶中所能負擔的損失金額。結果，單單這筆交易就損失了我60%到70%的資金。

卷土重來·東山再起

問：這筆交易是否對你日後的交易風格造成很大的影響?

答：是的。我當時非常難過與沮喪，甚至考慮洗手不幹。

問：你在當時進入商品交易有多久了?

答：大約在三年半。

問：你在那筆交易之前，做得怎麼樣?

答：相當不錯。我的大部分客戶都賺錢，而我也是我公司的主要財源之一。

問：假如有人當時投資你1萬美元，在3年半之後，他的金額成長到多少?

答：大約成長3倍。

問：這麼說來，那些從一開始便加入你帳戶的投資人，縱然經歷這次失敗，可是就整體而言，仍然有賺錢?

答：是的。可是在那段期間我也面臨相當大的壓力，我的商譽差一點因為這筆交易而砸鍋。在那段時間，我經常自責：“笨蛋，為什麼全押在這筆交易上?”

然而我也下決心要學會自我約束與資金管理。這次惨痛的教訓使我不禁懷疑自己做一名交易員的能力，可是我絕不不放棄，我要卷土重來，東山再起。我要做一個非常自律與專業的交易員。

問：你的交易風格是否因此而有所改變?

答：是的。現在，我會盡量放鬆心情。假如我持有部位對我不

利，我就出場，對我有利，我就持長，就是這麼簡單。

問：我想你不僅開始少量經營，而且也加快動作。

答：是的。不但迅速，而且防衛性強。我現在的心理是如何減少虧損，而不是如何多賺錢。然而我在進行那筆棉花交易的時候，滿腦子想的全是如何靠這筆交易多賺錢，根本就沒有想到可能虧損的風險。

問：在從事交易時，你是不是會事先訂出場的時機?

答：我會設定一個停損點，當價格到達該水準時，我一定出場。

問：你在每筆交易上願意承擔多少風險?

答：我不是以每筆交易來計算風險，而是就整體來看，我每天早上會計算我資產的價值，而我的目標是每天收盤的資產價值要高於開盤的水準。

控制風險是交易中一門很大的·學問。例如本月份我的虧損已達6．5%，而我把本月份其餘日子的停損點設在資產價值的3．5%，我要確保我每個月的虧損不超過二位數字。

問：你遵循的交易法則是什麼?

答：當操盤情況不佳時，減量經營；當操盤漸入佳境時，增量經營。千萬不要在你無法控制的情況下，貿然進場交易。例如，我決不會在經濟指標公佈前進場，因為這根本就是賭博，不是交易。假如你所持有的部位呈現虧損，解決的方法其實很簡單：出場觀望。畢竟你隨時可以再進場，沒有其他方法會比重新出發來得更令人振奮，

別太在乎進場的時機，重要的是你當天是做多還是做空，並且盡量在臨收盤前進場。

另外，最重要的交易法則是防衛性要強，而不在於攻擊性。我

從事交易時，總會假設自己持有的部位是錯誤的。我會設定停損點，同時希望自己持有的部位能按照預測的方向前進。如果預測錯誤，我也可以全身而退，

不要逞英雄，也不要過於自信，你必須隨時對自己的交易能力提出質疑，別高估自己，否則你就死定了。美國歷史上最傑出的投機客傑西·利文莫曾經說過：“長期而言，沒有人能擊敗市場。”這就是為什麼我的交易理念傾向於防禦。如果你做了一筆突出的交易，別認為那是因為你有先見之明。經常維持高度的信心是件好事，但你仍要保持警覺。

試探性進出·掌握契機

問：從事交易許多年，難道你現在還不如以前有信心嗎?

答：每當我開始做一筆交易時，我會提心吊膽，因為我知道幹這一行，成功來得快，去得也快。每次遭受打擊，總是在我洋洋自得的時候。

問：在我的印象當中，你經常在市場接近轉向的時候進場，你是如何預測市場即將轉向的?

答：我對市場的長期走勢有非常強烈的預感。但是對短期長勢。則無法掌握。因此，我經常在認為市場朝某個方向發展時，事先進場作試探性的進出。

問：這是否說，你會作一系列試探性的進出，直到確實掌握到轉折點?

答：是的。我會先預測市場的走向，然後以低風險的方式試探。如果一直不成功，我會改變我對市場的看法。

問：一般大衆對市場的看法，最重大的錯誤觀念是什麼?

答：以為市場會受到人為力量的操縱。譬如說以為華爾街有若幹集團可以控制勝價。其實我也可以參任何市場制造一、兩天，甚至一週的行情。假如我在適當的時機進場，稍微朝多頭的方向加把勁，我甚至可以制造出一個多頭市場的假相，但是除非市場真是多頭，否則我一停止買進，價格便會下跌。你也許可以在最荒蕪的地區開一家高級服飾店，但是如果沒有客人上門，你勢必只有關門一途。

往者已矣·來者可追

問：一般大衆還有什麼錯誤的觀念?

答：大家總以為華爾街的訊息人士會知道內線訊息。

問：你經常與同行讨論市場走勢，然而如果他們的看法與你相左，你會怎麼辦?例如你目前看空後市,卻有75%的同行都看多，你怎麼辦?

答：我會先觀望一陣子。我舉個實例：直到上週三，我還是看空

原油後市，但由於我認識的最高明原油交易員看多，因此我並沒有放空，後來油市陷入遲滞。突然有一天，那位原油交易員說：“我想我該軋平了。”於是我立刻警覺到此時正是放空的時機，於是馬上動作，結果大賺一筆。

問：很少有交易員能擁有與你一樣的成就，請問你最大的長處是什麼?

答：我想我最大的長處，是把在此時此刻之前所發生的任何事情都視為歷史。我絕不在乎三秒鐘前否操盤所犯的錯誤，我關心的是下一秒鐘我應該如何動作。我盡量避免自己的判斷受到別人意見的影響。

問：絕不堅守自己持有的部位，顯然是你獲得成功的一項重要因素?

答：是的。因為如此，你才可以客觀地判斷後市。這項要件可以說明你無所顧忌進行準確的預測。

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