保羅·瓊斯:操作無往不勝

我認為，目前股市走勢與1929年股市有所不同的原因，是由於今天的信用比當年寬松許多。現在的富豪汽車公司可以給客戶120個月的汽車貨款。想想看!誰會10年都不換車。20年前，汽車貨款的平均貨款期限為24個月，然而今天卻增加為55個月。我認為股市仍然會依照1929年的模式發展，只不過由於信用過於寬松，使得股市跟進的腳步延後了。

傾囊相授·提攜後進

問：我知道你和若幹接受我採訪的交易員一樣，也訓練了一批交易員。請問你的動機是什麼?

答：我在21歲時，有一位前輩對我傾囊相授，這是我一生中最懷念的事。我覺得我也有義務如此對待後輩。

問：你如何挑選學生?

答：經過無數次的面試。申請的人非常多。

問：你總共錄取多少位?

答：大約25位。

問：他們的表現如何?

答：有些的確不錯。不過，總體而言，還算差強人意。

問：你認為這是不是因為要做一位高明的交易員，必須要靠一點天份?

答：我以前從來沒有想到過這一點，不過我現在是這麼認為。我最大的缺點之一，便是過於樂觀，總認為每個人都可以成為成功的交易員。

問：你對後輩最重要的忠告是什麼?

答：不要滿腦子只想著賺錢，要隨時註意保護自己已經擁有的東西。

問：你認為自己在10年或15年之後，是否還是一名交易員?

答：我別無選擇。

問：贏錢和輸錢對情緒上的影響強度是否一樣?

答：當然輸錢是最令人沮喪的事，我的情緒會非常低落，甚至連頭也擡不起來。操盤對人的情緒有非常強烈的影響，我像活在兩極化的世界裡。

問:保羅·都德·瓊斯的交易生涯從一開始就相當成功。然而在事小初期、他的表現卻也時好時環。瓊斯在經歷了一次慘痛的教訓之後，才深切了解到控制風險的重要性。自從1979年那次冒失的棉花交易之後，瓊斯便盡量減少其風險，以確保每筆交易的獲利。

控制風險·確保成功

控制風險是瓊斯交易風格的一大特色，同時也是其確保交易成功的關鍵所在。他從來沒有想過每筆交易能為自己賺多少錢，然而卻無時無刻不在想著可能遭到的虧損。他不僅關心自己每筆部位的風險，而且還密切註意其投資組合的表現。如果他的資產因為一筆交易而減少1%到2%，他可能會毅然決然地抛出其所有的部位，以減少風險。“進場總比出場要容易一些。”他說。如果瓊斯的交易一開始就表現得很差，他會持續縮小其持有的部位。如此，即使交易陷入困境，他只是以最小的部位進行交易。瓊斯會自動縮小其持有部位可能遭致的風險，以確保其每個月的虧損不超過兩位數字。另外。如果他的交易大發利市，他也會提醒自己不要得意忘形與過於自信。

簡單地說，瓊斯有十幾種不同的方法控制交易風險，而這正是如他所說的：“最重要的交易法則在於防衛性要強，而不是攻擊性強。”

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