理察·丹尼斯 依仗交易系統 勤於檢讨得失

2011-08-26 09:07:49

問:你對交易員在交易夫利時應該如何自處,是否有什麼建議?

答:這有點像打高爾夫球,第一桿打得很差時,你大可怨天尤人,然而在打第二桿時,你仍然得全神貫註。

不過分重視經濟指標

問:你會使用如經濟成長率、通貨膨脹及美元匯率等長期經濟指標,做為交易決策的依據嗎?

答:我會註意這類指標,但是,我會盡量避免在從事交易時利用這些資訊。操盤有點像是擲被你動過手腳的段子,你之所以要賭段子,是因為你知道這顆段於(市場)對你有利。長期經濟情勢即使可以驗證交易決策的正確性,但是我還是認為,對個別交易而言,並沒有差別。

問:即使你認為美元會崩盤,你仍然不會改變既定決策的方向,是嗎?

答:我認為不會,而且我也認為決策的方向不應該受到影響。從事交易最忌諱的事莫過於錯失大撈一筆的良機。過分重視長期經濟情勢,就會使你犯下這種錯誤。舉例來說,假設我因為認為美

元行將走軟,而放棄抛空外幣的機會,我可能就會因此而錯失一大筆財富。就等美元後來的確定軟,我又獲得了什麼?也許只是躲過一次小虧損罷了。

問:沈浮交易20年,你認為美國未來經濟的大趨勢是什麼?

答:我敢斷言,美國的通貨膨脹率將會在1990年底創下新高峰。

問:導致通貨膨脹的主要原因是什麼?

答:主要原因在於避免經濟大衰退。為了避免經濟衰退,美國政府會設法刺激經濟成長。

問:換句話說,美國政府擔L、經濟衰退而放寬貨幣政策,結果卻引發通貨膨脹?

答:是的。借錢給政府與企業界的保守派人士不會相信,放寬貨幣政策是解決經濟衰退的方法。

問:你是說預算赤字是一顆定時炸彈,遲早會對經濟造成重大傷害?

答:是的。我們不能因為這個問題目前不大,就認為不是問題。

問:這麼說來,我們目前是年複一年的審查預算赤字,然後說:“這個問題現在不大,經濟還相當景氣。”直到有一天,預算赤字嚴重到不可收拾,大家才會驚醒過來?

答:這就像是白蟻。你可能等到房子垮了,才註意到白蟻的存在。

減少赤字平均預算

問:假如你是美國總統,你的當務之急是不是解決預算赤字?

答:當然是。我認為這對民主黨尤其重要,因為是他們首先引用凱因斯經濟理論的。雖然這是個相當偉大的理論,卻不適用於現實世界。

問:我不認為凱因斯曾經提倡在經濟景氣時使用赤字政策。

答:是的,他並沒有這麼說。他只說,在景氣時使用盈餘政策,在衰退時運用赤字政策。目前我們的問題則是只有赤字,同時政府又欠缺足夠的意志力在經濟景氣採行盈餘政策。一言以蔽之,美國政府顯然是以凱因斯理論做為貨幣寬松、過度支出與過度消費的藉口。我們必須承認在現實世界裡,財政赤字的觀念是有瑕疵的。

問:你認為那些經濟理論適用於當前的經濟環境?

答:我們應該抛棄赤字預算的做法,我們必須逐步減少赤字,而且聯邦政府也應效法各州政府平衡預算,佛利曼所提,以經濟成長率來決定貨幣供給額的穩定成長,或許是好建議。

問:你對交易新手有什麼忠告?

答:從事每筆交易時,你都必須有最壞的心理準備,因此應該小量經營。另外,你應該從錯誤中吸取經驗;不要斤斤計較每天行情的漲跌,應該註意交易決策的方向,不應對單筆交易的成敗患得患失。(在丹尼斯宣佈退休之後,我曾經透過電話追問他幾個問題。我把問題告訴丹尼斯的助理。幾天之後,助理打電話給我,把丹尼斯的回答告訴我。以下就是這些問題的答案。)

問:在你從事交易的最後一年,你的基金投資人賺得並不多。如果有一位投資人從你擔任交易員的第一天起就投資你的基金,他今天會是什麼情況?

答:每1000美元會增加3833美元,平均年投資報酬率為25%.

勇敢面對失敗的交易

問:聽說你在從事交易的最後一年損失慘重,這種說法是否有誇大之謙?

答:我在市場上所賺到的錢,有10%是在最後一年虧掉的。不過,就資本淨值的比例來說是偏高了,因為我曾經捐了不少錢做為慈善及政治獻金。

問:最後一年交易不順手,是否使你決定提早退休?

答:沒有。這和我退休沒有任何關系。

問:退休之後,你會完全不涉足交易,還是偶而會做一些交易?

答:我不再涉足交易。

理察·丹尼斯是商品交易的傳奇性人物。他是那種在市場行情跌到谷底時大量持有多頭部位,而在市場行情漲升到頂峰時,大量持有空頭部位的交易員。

丹尼斯認為,身力一名交易員,最可怕的錯誤莫過於錯失獲利良機。根據估計,他有95%的利潤來自於5%的交易。換句話說,如果丹尼斯不能夠確切掌握獲利時機,他可能是一名失敗的交易貝,

另外,丹尼斯還提出一項非常重要的論調,那就是,你最不想檢讨的交易??失敗的交易??其實正是你最應該檢讨的。

 承諾與聲明

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