理察·丹尼斯 依仗交易系統 勤於檢讨得失

答：其實這是一種假相。任何單筆交易的成功可以完全靠運氣，但這得從統計的角度來看。假如你的交易方法在每筆交易上的勝算是53%，長期而盲，你的獲勝率就是百分之百。如果要判斷兩名交易員孰優孰劣，就得花上一年時間的觀察才能下結論。

問：你是少數幾個既能根據自己情緒，也能根據交易系統操盤的交易員之一。請問你是如何做到的?在從事交易時，這兩者之間如何取舍?

答：專業交易員經常會下高明的決策，但是他們並不會想要做系統化的分析。例如大部分交易員做某筆交易而獲得成功時，他們並不會思考這筆交易為什麼成功?或是這筆交易運用的方法是否可以轉用到其他的交易上?而我正好相反，總是會對自己的操作分析，

從另外一個角度來看，如果你是在交易之前先進行分析的交易員，你仍然可能會因為缺乏實戰經驗，而無法做出完整的分析。還好我已經具有相當豐富的實戰經驗，因此我做的研究也比較能夠應用到現實世界。

問：請你舉例說明缺乏實戰經驗對分析可能造成的影響?

答：譬如說我設計出一套交易系統，它能夠告訴我每筆交易的停損價位，當然這個價值正好也是其他人所設的停損價位。可是，在現實的市場中，設定與別人相同的停損價格並不是高明的作法。此外，透過交易系統所得到的資訊，總會與現實市場略有出入。如果不做修正，這套系統充其量也不過是紙上談兵而已。

問：你剛才提到根據自己的交易過程設計一套交易系統。你是以自己的筆錄還是只憑記憶來設計交易系統。

答：我會把我所觀察到的一切記錄下來，然後進行研究分析，此外，我也會檢讨我的每筆交易。

問：你認為交易員應該如何記錄自己的交易，並改善交易技巧?

答：其實交易員大都不願意回想當天交易的情況。如果當天操作得很順手，我會如此。但是如果當天操作得很不理想，我就會自我檢讨，找出症結所在。當操作不順手時，交易員不應該保有鴕鳥心態，一心希望轉機會出現。

問：你是說最不順手的交易，其實是最應該檢讨的?

答：是的。不過，我並沒有這樣的問題，因為我平常就非常註意自己的每一筆交易。

問：假如市場出現了某種狀況，你的經驗與直覺告訴你應該這麼做，可是交易系統卻指示你做完全相反的動作，你會怎麼辦?

答：假如經驗與交易系統告訴我完全相反的兩種作法，我什麼也會不做，一直等到沖突解決之後才行動。

沒有不可能發生的狀況

問：如此說來，假如你的經驗告訴你，目前是做多的時機，而你的交易系統卻指示你做空，在這種情況下，是否還會做多?

答：遇到這種情況，我可能什麼也不做，而靜觀其變，同時我也會就這種沖突進行分析，以找出導致沖突的原因。不過，我要強調一點：從事交易，必須設想市場上最不可能發生的變化，並預作準備。我做了近20年的交易商，不知經歷了多少次“市場上最不可能發生的狀況”。因此，千萬不要以為市場上以前不曾出現過的變化，以後也絕不可能出現。

問：問你的意思是說，不要太相信歷史?

答：是的。

問：可是，你是根據歷史的記錄設計交易系統的，這不是和你的觀念相抵觸嗎?

答：看來如此，其實不然。一套優越的交易系統應該可以幫助你即時掌握市場行情的波動。假如你研究過1972年黃豆行請變動的軌迹，你可能會因此在每當黃豆上漲50美分之後出場，因為當時黃豆的漲幅從來沒有超過50美分。可是，從黃豆行情後來上漲8美元的情況來看，根據歷史而下的結論顯然是錯誤的。一套優越的交易系統，應該能夠讓你掌握到歷史以外的大部分行情變動。

問：你是說不要讓自己未來的行動受制於以往的經驗?

答：是的。市場以往變動的軌迹可以告訴你某種市況代表行情會上揚，或是代表漲幅有限，但絕不可能告訴你行情不會再上漲。

設定停損點分散風險

問：你從一名小交易員搖身變成超級交易員，而且目前所管理的都是投資人的資金。請問籌碼過多，是否會影響到你的操作?交易規模過於龐大是否會對你交易的成敗造成負面影響?

答：當交易規模大到某個程度時，的確會對我造成影響。不過我認為，目前的交易規模還沒有到達這種水準。目前我所管理的客戶基金共有1億2000萬美元，我覺得當我所管理的基金是目前水準的三倍時，才可能對我的操作造成影響。

問：換句話說，你目前所管理的基金金額還沒有到達你能力的極限?

答：是的。

問：這是不是因為你用多種方式從事操作，才不會把所有的資金集中於某個市場上?

答：是的。你必須考慮分散風險的問題。假如你只有一種交易策略，或者只是一個人做決定，你絕對無法管理一筆龐大的資金。但是如果你有多種交易策略，或是有一批人幫你做決定，管理幾億美元的資金根本不成問題。

　問：你訓練交易員是否就是為了這個目的?

答：其實我在實施訓練計劃時，根本就沒有想到這一點。不過，這套計劃確實為我的決策工作帶來許多便利。事實上，我們已經在考慮授權，讓部分接受訓練的交易員來管理客戶的資金。

問：當你進行某一筆交易時，你要到什麼時候才會知道這筆交易是錯誤的?是靠什麼知道的?

答：假如交易發生後一到兩週出現虧損，那麼這筆交易顯然是錯誤的。

問：你從事交易是否會設定停損點?

答：會。每筆交易都應該設定停損點，這是即時逃命的唯一方法。

股市行情脈絡難尋

問：請你談一談你的主要交易策略?

答：順勢而行。這是一個相當簡單的策略，不過其重要性遠超過其他的交易策略。不論你使用何種方法從事交易，任何方法都必須保證你能順勢而行。

問：任何一套交易分析系統都能輕易地指示出大勢所在，你有沒有其它特殊的方法偵測市場走勢?

答：沒有。我只要發現大勢所在，就一定立刻行動，問題只在於行動時間的早晚而已。至於這一點，我會觀察市場對消息面的反應。如果市場行情在應該上漲的時候上揚，我就會盡早進場。如果市場行情在應該上揚的時候下跌，我則會在一旁觀望，等待大勢明朗化，

問：各個市場之間的共通性有多大?譬如說黃豆市場的價格走勢與債券市場相類似呢?還是互不相幹?

答：即使不熟悉某個市場，我也可以在其中從事交易。

問：如此說來，你是指各市場的特性其實相當類似?

答：是的。如果有一套交易系統，它在黃豆市場與債券市場都無法發揮作用，我們就會放棄這套系統。

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