問:有人把1987年10月全球股市風暴歸咎於電腦程式交易,你的看法呢?
答:我認為那次股市崩盤牽涉到兩個因素,一個是股市行情已經漲過頭,因此難以承受利率調升以及其他基本面因素所引用發的壓力。另一個則是退休基金運用,所謂投資組合保險的操作方式大量殺出持股,而引發賣壓。
沒有天生的超級交易員
問:成為一個超級交易員,是否要靠天份?
答:就某方面來說,是的。因為畢竟不是每一個人都能成為超級交易員。
問:要做一個成功的交易員,天分與努力孰輕孰重?
答:假如你不努力,你絕對不可能成為成功的交易員。
問:有沒有交易員可以憑直覺而獲致成功?、
答:光靠直覺最多也只能維持短暫的好光景。我聽說過許多成功來得快去得也快的交易故事。市場上常常會有如某人猜中砂糖價格會上漲到40美分,或各月份銅期貨價差會擴增的事情發生。例如我就聽說有一位交易員去年因為猜中各月份銅期貨價差會大幅擴增,而賺了2700萬美元,可是他後來又全賠光了。
問:你對新進的交易員有什麼建議?
答:我要強調,必須先學會如何控制風險。其次,少量經營是我第二個建議。不論你認為你所持有的部位應該有多大,都應該再減少一半。根據我的經驗,新手的野心都太大,往往會持有應持有部位的三到五倍,結果導致每筆原來只應擔負1%到2%風險的交易,卻須承擔5%到10%的風險。
問:除了交易過量之外,新進交易員最常犯的錯誤還有哪些呢?’
答:把市場擬人化。市場並不具有人格,它決不在意你是否賺錢。假如有一位交易員常說:“我希望市場如何、如何……。”這就無異於憑自己的喜好進出市場,終將自毀前程,因為他顯然已放棄了對市場的警覺性。
進場前先決定出場時機
我經由這次訪問,對於的郭富拿的分析能力佩服得五體投地。直到現在,我都想不通,他是如何騰出時間分析各國錯綜複雜的經濟情勢,更遑論將這些分析整合成一幅完整的圖書。很顯然地,郭富拿高明的基本與技術分析技術,絕非一般的交易員所能望其項背。不過郭富拿似有一些交易方法是一般交易員學得會的。郭富拿把風險管理列為交易成功的第一要件,他本人總是在買進前就先決定出場的時機。同時,他也強調,應該以整個投資組合來評估風險,而不是根據個別的交易來評估。這個觀念對於具有高度相關性的交易尤其重要。
在對郭富拿的訪問中,令我印象最深刻的,乃是他設定停損的方式。他說:“我總是避免所設的價位能讓市場行情輕易達到……。”憑藉如此的方式,郭富拿盡可能地減少被迫出場的機會,而且也能有足夠的時間等待市場行情反彈。這種方式的後精髓是:如果市場行情真的達到停損點,這顯然表示這筆交易犯了錯誤。由此可知,設定停損價格應不只是表示每筆交易應該承擔虧損的最大金額。
郭富拿最糟糕的一筆交易是肇因於過份沖動。根據我個人的經驗,從事交易最具有破壞力的錯誤,就是過份沖動(請不要與直覺混為一談)。任何人從事交易都應根據既定的策略方向前進,千萬不要因為一時沖動而倉促改變策賂。例如因朋友的推薦而買進一筆未經計劃的期貨合約,或只因為市場行情一時不振,而在價格尚未預先設定的停損點之前就匆促出清所持有資產的部位。
最後,郭富拿認為,一個成功的交易員應該具有堅毅、獨立、自我主張的個性。他並且也強調,承認與接受失敗是成為一個成功的交易員的必經過程。
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