外匯高手經驗談

2011-09-06 09:07:19

與股票、期貨市場相比,外匯市場歷史尚短,但近年來也湧現出一批交易高手。從投資理論和經驗方面講,他們或許比股市老手略遜一籌,但在贏利方面是有過之而無不及。他們的年收益都是以億計算。本篇介紹的幾位外匯高手有大公司外匯部主管,有大基金老闆,還有單幹戶。他們在中國自然是鮮為人知,在美國的金融界以外,也不是享有盛名。但是在外匯和期貨行業,只要一提到這些人,人們便立刻肅然起敬。這倒並不是這些人長相出衆,而是他們靠天才與勤奮,從市場賺了許多財富,而這些財富又是許多投資者都想賺並且似乎都可以賺的。

比爾·利普舒茨:

比爾·利普舒茨今年剛剛36歲,主持索羅門兄弟公司外匯部已近10年,為該公司賺取了五六億美元的巨額利潤。這位三十出頭的年輕人被華爾街稱為"外匯蘇丹王"。他進單的規模之大令人咋舌,一次進幾億美元,甚至幾十億美元是家常便飯。由於他的出色成就,輔之以索羅門公司的財力,他主持的外匯部在全世界上百家銀行共有800億美元的信用額度,每年從外匯市場賺取的利潤數以億計。

有趣的是,利普舒茨剛開始做外匯時對外匯市場的了解幾乎等於零。在無人指導的情況下,他借助本公司在華爾街的聲譽和實力,幾年之内闖出一片新天地。利普舒茨原本是學建築的,但讀研究生時對股票期權產生了興趣,幹脆同時選修了工商管理碩士的學位,畢業後被索羅門公司錄用。該公司管理得法,任人唯賢,經常破格選拔人才。1982年費城交易所新開外匯期權交易,當時外匯部只有利普舒茨做過期權,所以他被委任負責這一業務。利普舒茨在同事的協助下建立了一個關系網。他認為做外匯主要靠消息靈通,賺大錢的都是被銀行同業所接受的人。大戶的動向影響市場,一些重大消息得到得早也能賺錢。當然大部分消息是公開的,關鍵是看如何分析。信息的運用要靈活,要看市場的反應。利普舒茨認為德國統一對外匯市場的影響最能說明問題。當柏林牆倒下時,市場的情緒是,這下子大家都要把錢投到東德去,所以馬克要大漲。過了一陣子市場意識到,德國統一後要吸收東德尚需時日,所以把錢投進去不明智。市場是如何改變看法的呢?無非是德國總理科爾的一次講話,美國國務卿貝克的一句評論,東德的高失業率,以及東德人對西德的過高期望,等等。投資界開始意識到重建東歐談何容易。等這種想法占了上風後,馬克便開始大跌。實際上很早就有人持這種觀點,但市場走向往往取決於某一個時刻市場的焦點。這就需要同市場的參與者通氣,並非每個人都往一處想,但大家的註意力是可以覺察得到的。比如某一天市場關註利率差,第二天又強調經濟增長。

有一個具體例子可以看出利普舒茨處理人際關系的功夫。他做期權遇到對手因疏漏來求情時從不心慈手軟,一定要對方執行合約。但有一次例外。那天他發現費城交易所一位外匯交易專員報價比市價明顯低100點。他去詢價,對方報價照舊,他立即買進50張合約。接著他又要求對方再報價,結果還是一樣。他客氣地要對方再核實,答複是照舊,他連續又吃進250張。另一家大公司發現這一錯誤後也吃進了好幾百張。過了一會兒利普舒茨再去問價,那位粗心的專員依舊沒有察覺。利普舒茨便問他1000張單賣不賣。這下子對方吓壞了,一查才發現自己完蛋了。這時候利普舒茨手下留情,告訴他除了頭50張單外,其他一筆勾銷,對方感激不盡。利普舒茨事後解釋,他完全是出於長遠利益考慮。當時費城交易所剛開展外匯期權交易不久,若把專員殺垮,這一新市場可能也會夭折,當時索羅門公司也沒什麼好處。多年後那人成了一家大戶的首席現場交易員,給索羅門公司提供了很多便利。而當時趁火打劫的另一家公司事後堅持要對方兌現,多年後在費城交易所時常遇到麻煩。在現貨市場也經常有報錯價的,按常規只要你讓對方核實對方仍報錯,那就不能悔改了。

利普舒茨印象最深的一次交易是1985年9月。7個發達國家舉行首腦會議,確定了讓美元走弱的政策。當時他正在意大利撒丁島度假,對7國高峰會議的消息一無所知。

以前美元一路走強時各國中央銀行曾多次幹預,但卻徒勞無益。因而這次一開始也沒引起多大反響。利普舒茨打電話給公司,得知了這一消息,當時他的助手安迪生病在家。他趕緊給安迪打電話。等新西蘭市場(每天最早開盤)一開盤,安迪便進場抛了6,000萬美元。當時對於新西蘭盤來說這不是個小數目。許多銀行對高峰會議的影響沒有把握,市場幾乎沒有交易量,買賣差價達200點(正常情況下為10點左右),安迪照進不誤,6,000萬美元抛出後市價已經到600點開外了。利普舒茨幹脆接通一根24小時電話線,與安迪以及交易所直線聯系,又做了大量外匯期權。那一天索羅門公司外匯部是大豐收,淨賺500萬美元,相當於外匯部全年收益的25%。

利普舒茨有一次差點翻船。1988年秋,外匯市場本來風平浪靜,突然有一天蘇聯領導人戈爾巴喬夫到聯大大談裁軍問題,市場理解為美國也可隨之裁減軍備,削減赤字這對美元有利。美元在紐約盤開始上升,很快就漲了1%。索羅門公司這時有30億美元的賣單在手,情況危急。1%漲幅等於3,000萬美元虧損。那天正好是星期五,市場交易量不大,他想砍單出場很困難。他決定再抛3億美元,試圖壓住美元的漲勢,等拖到週一***盤開市後再平單出場。誰知外匯仍然猛漲,很快索羅門公司的損失就達到9,000萬美元。利普舒茨趕緊向總裁匯報。總裁在問明情況後鼓勵他沉著冷靜,按計劃去做。週一***盤開市,美元果然開始下跌,他耐心等到歐洲盤平單出場,最後死裡逃生,只損失1,800萬美元。事後,利普舒茨深刻反省,認為自己錯誤地估計了紐約市場的流動性,使局勢失控。幸好後來處理得當,避免了更大的損失。

利普舒茨自己還有過一個私人帳戶,是他祖母留下的一筆遺產,共12,000美元。他做期權4年内賺到25萬,但一次不小心全部賠光。那是1982年9月,他利用股市下跌倒壘金字塔本來賺了很多,但趕上9月23日股市見底,接著便大幅反彈。由於進單量過大,3天之内他便全軍覆沒。那次教訓第一使他認識到風險控制的重要性,第二使他分清公私,集中精力為公司賺錢,因而有了後來的成就。

關於銀行同業市場(外匯現貨),利普舒茨有獨特的見解。

他認為銀行主要靠吃買賣差價賺錢。美國花旗銀行做外匯最成功,每年大約贏利3、4億美元。如果只吃差價,自己不進單,那麼可以賺6億美元。花旗銀行自己不承認這一估計。銀行還有一個賺錢的途徑:每次有大客戶進單,它跟在後面尾隨,立刻就能贏利。這在期貨業是違法的,但在現貨市場卻是允許的。

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