之所以我不反對資金管理也正是因為這樣一點,因為下如你所說的,看對了方向不一定可以賺錢,因為看對不一定可以完全做對,掌握了大的方向後,資金管理的做用才可以體現出來.因為主力的洗盤是不可能不做的,這個時候,資金管理的重要性就體現出來了,比方說最簡單的說法,當方向認定後,在什麼樣的價位介入,介入的資金比例是多少,在什麼位進行大比利的介入是安全的,當主力的頭寸發生改變後,應如何應對,這些對於資金的應用及管理當然是必要的.
對於,主力的動向和意途不可識別這樣的論斷我不能同意,各合約及相關合約的持倉變化,足以反應主力的意圖(這是確立大方向的關鍵).在我的概念理沒有政府的客觀行為,可以說只有持倉和價格走勢分析,因為,無論是政府幹預還是集團的行為,乃至是天氣都可以認為是一種滞後的消息,當其發生或是公佈之時,主力的持倉是早已建立完成了的.
建立在這一模式上的市場資金管理,我認為是十分合理的
swmsletter：
freedomll好：1、“掌握了大的方向後,資金管理的做用才可以體現出來”這一點我不敢贊同，因為假設你都知道大方向了當然次一級的方向也是知道的，對於震倉和出貨更是了解得一清二楚了，那麼何必要資金管理呢？另外看對與做對不是同一件事，而且資金管理也未必是在看對的情況下發揮作用，看錯了同樣可以發揮作用（要以交學費的方式），如果是認為看對了或者說認為看對具有普遍性，那麼方向一走反虧損是大大的。
2、資金管理不僅是讨論單一資產問題，而且對於多項的同樣適用。因此並不是一個單純的問題。就這個方面來說比技術分析這種外家功夫是重要得多。資金管理還有很多複雜的問題，例如如何適應於操作者個性，所以還要強調其特殊性，所以成功者這一部分通常是不同的。其策略應該呈多樣性。
3、通過倉位來反映趨勢是不是有點一廂情願，萬一做得不對怎麼辦。本人認為應該是用倉位來適應趨勢。趨勢雖然可以識別，那是因為它走出來了，但是在轉勢時能否識別這要用資金管理來嘗試或者說是個如何用最小的風險來獲得最大的期望收益的問題。對於那種通過主力倉位了解其多空態度可以說意義不是很大，因為要麼是暗箱操作要麼是主觀臆斷，還不如直接研究基本面。
4、不關註大的事件並認為已經在走勢中反映出來，這一點恐怕只能說在大多數情況下正確。但是大的事件發生往往會產生致命的打擊並且有可能讓你的過去認為是最成功的案例成為歷史以來最大的虧損案例。恕我直言，只信技術分析者滑鐵盧通常就發生在這種情況，如用技術分析語言來說就是把多頭頭寸建在下跌的腰部。很成功的投機者也會出現這種情況。
hob：
值得耐著性子看完的東西不多,這一篇就是.
雙方所說的"資金管理"並不等價.一方的"資金管理"是一個系統性的方法,象網一樣嚴密;另一方所說的"資金管理"只是一些零碎的止損止贏和頭寸調整.
大部分交易者都在交易心中的圖表而非真實的市場.同樣,大部分交流者也只是在讨論自己心中的概念.
能跳出來,庶幾近乎道.
古風：
止損值萬金
深圳中期網絡事業部2003-7-1113:40:13
從期貨投資的第二個特點我們知道，相對於保證金水平，期貨投資具有風險無限的特點。加上期貨合約有時間性，到期不平倉需要交割，無法長期持有下去，且期貨價格的走勢又具有較大的不確定性，無法準確預測，不能用"肯定"或"百分之百"之類的詞語來描述它，對於這樣的高風險投資方式，如何控制風險就自然而然成了期貨投資的首要問題。俗話說：留得青山在，不怕沒柴燒。先求生存，後求發展，做錯了方向就及時止損是期貨投資成功的必然選擇。
下面我們再來看一組統計數據。為了排除人為因素的幹擾，我對大連大豆和上海銅期貨分別進行了280次和291次隨機交易試驗，即交易的方向完全是隨機的，不進行任何分析，上海銅開倉之後只要盈利達到某一目標（150或300點）就馬上平倉，否則就死扛（不止損），直至快要進入交割月（交割月前月最後交易日）才不得不平倉，大連大豆開倉之後只要盈利達到某一目標（15或30點）就馬上平倉，否則就死扛（不止損），直至快要進入交割月（交割月前月的前月最後交易日）才不得不平倉，得到如下交易結果，見表-6
表-6隨機開倉情況下，上海銅.大連大豆不止損（死扛）的交易結果統計表
交易品種持倉方式盈利次數所占百分比盈利頭寸平均盈利幅度（點）虧損頭寸平均虧損幅度（點）平均交易日盈虧點數理論年資金回報率
上海銅盈利150點即刻平倉，虧損死扛86%217-1619-2.86-44%
盈利300點即刻平倉，虧損死扛76%362-1619-4.05-63%
大連大豆盈利15點即刻平倉，虧損死扛86%18.7-169-0.6-74%
盈利30點即刻平倉，虧損死扛79%33.6-169-0.38-47%
註：1、一年按247個交易日計算。2、平均每個交易日的盈虧點數和年回報率沒有扣除交易手續費。3、銅的保證金按1600元/噸，大豆的保證金按200元/噸計算。
從表-6中，我們可以發現如下兩個明顯特徵：1、按概率統計學原理以及第一章的統計數據，如果盈利標準和虧損相等的話，隨機交易的結果應該是贏.虧各占一半（即50%左右），而表-6中盈利次數所占比率卻很高，達80%左右。這說明大部分虧損頭寸是能死扛回來的，而且還能盈利。
2、部分扛不回來的虧損頭寸（只占20%左右）所造成的虧損幅度十分巨大，足以讓所有盈利化為烏有，在不扣除交易費用（其實手續費是不可避免的）的情況下每年還造成50%左右的虧損。
所以說，雖然不設止損（死扛）大部分時候能夠扛回來甚至獲利，但一旦遇上一次扛不回來的情況，就很可能損失慘重，甚至全軍覆沒，從此在期貨市場消失。許多的期貨投資的失敗者往往不是一點一點分許多次賠掉的，而是因為其中的某一兩次（甚至就一次）虧損過大造成的。表-7為某一客戶一年來的真實交易盈虧狀況統計表，該客戶的交易風格一般是：開倉後，如果頭寸是盈利的就平倉，是虧損的就死扛，直至獲利或不得不砍倉。其交易成功率是很高的（近80%），但一次的死扛不僅讓其好多次的獲利化為烏有，而且損失慘重，這就是不設止損死扛的結果。
表-7某一客戶一年來的真實交易結果
期初資金：300萬元期末資金：127.1萬元回報率：-58%
序號各次交易盈虧（元）總交易結果合計（元）盈利次數所占百分比
136000
2170000
380000
4220000
5-245000-172900078%
6128000
728000
8-2164000
918000
大凡做期貨的人都知道止損的重要性，94年初當我剛做期貨時，REFCO（美國一著名期貨公司）的交易員就曾告誡我們，做期貨一定要註意止損，止損值萬金。我們也從各種有關期貨交易的書中知道止損的重要性，但是當我們真正進行交易需要及時止損時，為什麼會變得猶豫不決呢？我想大概有以下幾個方面原因：1、不願虧損的心理。甯可讓浮動虧損不斷擴大，也不能接受止損平倉之後現實的小幅虧損，抱著僥幸心理希望將來能扛回來。即使感到價格走勢方向明顯對自己不利也是如此。期貨投資是高風險高收益的投資，其價格走勢本身就具有較大的不確定性，勝敗乃兵家常事，盈虧也是期貨投資者之常事。在期貨市場上沒有常勝將軍。俗話說：舍不得孩子套不了狼。做期貨需要有敢於虧損的精神。只想掙錢而又不想冒風險，不願虧損，那最好不要投資期貨。關鍵是如何把每次虧損控制在一個相對較小的範圍内。
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