交易的藝術

再舉一個例子來說明交易員與投資人的異同。我們想象兩個人在二手貨拍賣場上，看到一些他們認定價值是被低估的古董家具。交易員會把這些家具買下來，加以整修，頂多幾個禮拜後就轉手賣出，投資人也會買下這些家具，但絕不會輕易賣出。

現在，我們來比較交易和賭博的異同。交易員絕不像週末在賭城拉斯韋加斯瘋狂豪賭，輸掉一萬美元的賭徒，他們也不會買五張一美元的彩券，夢想中頭獎或特獎。豪賭和買彩券這二種隨機、娛樂性質的行為並不需要任何努力、計劃、遠見、或執行能力。交易員比較像將賭博視為事業來經營的職業賭徒，在賭局之中，莊家總是贏家，但職業賭徒知道如何扭轉情勢，使自己處於優勢。同樣的，交易員也會從別的交易員沒有註意到、或較不熟悉的領域中尋找機會。在早期的美國南方，刮鲶魚的鱗片有許多方法；同樣的，要賭贏也有許多技巧，交易成功也是，巧妙各有不同。我認識一位極成功的交易員，他十分擅長計算器率，當他想到賭城試試手氣時，賭城老闆竟然付錢給他，並且以名貴轎車接送，外加高級套房、大餐、以及歌舞秀的貴賓券，目的是希望他不要下場去賭。

交易與賭博還有其它的相似點：

第一，兩者都必須將錢投入一個充滿不確定性的競技場，賭徒不知道骰子會出現什麼點數，不知道撲克牌會怎樣排列，而交易員也無法預知價格將如何波動。交易與賭博的差異可能在於交易並不像賭博一般要面對一堆具有實體的籌碼，並與之對抗。

第二，交易與賭博都需要努力尋找並計算最大的報酬機率。人生中唯一可以確定的事是死亡（有些人認為是繳稅）；因此，即使你從事交易或賭博的功力到達專業水平，你充其量也只能預測投入的錢可能會有什麼結果。

第三，交易員或職業賭徒若想成功，必須學會理財，懂得分配財務資源。職業賭徒會撥出他願意冒險的資金去賭博，換句話說，他擺在賭桌上的錢是他認為自己輸得起的數目。交易員則必須按照下列三個步驟分配個人的資產：首先，必須決定要在個人交易的戶頭裡放多少錢；然後，決定在某一個特定的市場中投入多少錢；最後，再決定每筆交易願意承擔多少風險。

交易員可以從成功的職業賭徒身上學到很多守則，因為賭徒要面對渺茫難測的機率以及沉重的緊張壓力。戰鬥機的駕駛從高難度的飛行訓練中磨練自己的技術，以便日後面對實際作戰時，會覺得比訓練過程還要簡單輕松，這種訓練奠定他們成功應戰的基礎。同理，交易員如果能了解職業賭徒在賭場上如何應戰，日後在面對接踵而至的挑戰時，即可應付自如。以下是可以應用在交易和賭博的共通原則。

不玩自己不懂的遊戲

成功的職業賭徒會避開輸贏機率難料、來龍去脈不清、令人覺得奇怪、不安、或不夠專業的賭局；交易員也必須對交易的範疇及個別商品有專業知識，這需要時間去培養。不要太相信“初學者的好運”，光憑運氣最後總得付出代價。交易員必須不斷的由經驗中學習，在交易的市場及個別商品上嗅出那些看起來微不足道，實際上卻很重要的細節。古老的交易原則告訴我們：“有疑慮，就不要進場”，這句話至今仍然適用。

如果你忍不住要進場，可以尋求其它交易員的協助。或許你的家人及朋友之中有經驗老道的交易員樂意教導你，前提是你必須做一些研究及技術性的工作為交換。大多數的人會藉由讀書、聽演講、或參加研讨會吸收寶貴的知識，但這絕對比不上實際待在一位經驗豐富、見識廣博、成功且值得信任的交易員身旁，與他並肩作戰學得更多。光是追隨成功、專業的交易員，按照他所指示的方法和時機去做，你就可以賺到錢。人生有待學習的地方很多，交易也是一樣。師徒制的價值不容否認。

為什麼專業交易員願意與你分享他們的秘訣呢？原因之一是市場很大，可以容納很多資金；再者，尚在起步階段的交易員向他們學習，以少量資金跟著他們操作，並不會動搖他們的地位或成就。況且，初學者更是專業交易員的精神支柱。專業交易員往往喜歡將他們的想法告訴別人，藉此整理自己的想法。專業交易員愈受人矚目，會表現得愈好，為了做別人的典範，他們會更懂得壓抑自己的缺點、偏見、和弱點。當我兒子跟隨在我身邊做交易時，我就會不由自主地更加小心準確的遵守自己的交易原則，特別是他把自己的錢交給我投資時。

掌握主流脈動

技巧卓越的賭徒會在贏錢的時候加碼，輸錢的時候減碼。如果你連續虧損，應該考慮降低手上的持股數目或期貨口數，並且重新評估策略。最起碼在虧錢的時候絕對不要再加碼，攤平成本通常會愈攤愈平，理財主要原則之一就是善設停損。

我再次強調，當價格滑落時，切莫沿路向下攤平。例如當你買進白銀期貨合約之後，白銀價格卻開始走低，此時，你可能想要向下加碼，在價格持續下滑時買進愈來愈多的白銀期貨，你打的如意算盤是白銀價格有朝一日反彈上揚時，就可以大賺一筆。你或許會成功，但是如果白銀價格不斷破底，所有辛苦錢將全部賠在這一筆交易上了。

而價格持續上升時，放空操作是很危險的。如果你放空白銀期貨合約，而白銀價格卻向上攀升，你可能決定再加碼放空口數，希望白銀價格在你被迫回補空單之前反轉向下，讓你有機會解套。

善設停損又能讓獲利達到滿意點是交易的不二法則。當然，要學會辨認情況何時反轉，並非一蹴可幾，你必須仔細觀察市場主流脈動。經驗告訴我，如果一件事必須費九牛二虎之力才能達到目標，通常這件事最後是無法達成的，無論是人際關系、生意往來、或交易，都是如此。此外，我們不可能天天獲利，就好像打高爾夫球，有時怎麼打都不順手。

當交易為你賺進一大筆鈔票時，這絕不是放自己一個月假或去釣魚的時機。當交易進行得非常順利，加上你個人生活或事業上的幹擾亦減至最低時，你仍需遵循既定的交易分析系統以及理財策略繼續交易。

專心執行正確的遊戲規則，鈔票自然入袋

優秀的賭徒會忘記他們賭博的目的是為了賺錢，他們只是專心一致的發揮賭技，賺錢不過是步驟正確所衍生的副產品。優秀的賭徒會仔細分析輸贏的機率，然後下註，他們專註於當下面臨的賭局。賭徒若一直註意賭桌上的錢，會使自己分心而無法發揮賭技。交易時若太在意錢也會降低成功機率。執行正確的交易和理財規則，鈔票自然滾滾而來。

將註意力由你押在市場上的錢轉移到下列幾處：

?市場本身──睜大眼睛尋找交易機會

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