有意思的是，到了2002年第四季度，也就是美國股市經過很強的振蕩以後，當時的納斯達克指數從5000點下降到1000多一點，到了如此低的位置之後，有大量的投資者把他們的錢從共同基金裡贖回了，這個時候所流出來的錢比歷史上任何一個時候都多。而且在99年第四季度和00年第一季度，當時美國投資者把很多的錢投向了以高科技為主的共同基金裡，他們把資金從很多價值型的基金---也就是投資於分紅率比較好，市盈率比較低的公司的基金---裡抽出來，投入到風險非常高的高科技基金裡面去了。直到02年的第三季度，也就是投資者對整個股市完全失去信心以後，他們把錢就全部撤走了。這個類似的情形我認為對中國投資也非常重要。
中國股市在過去，尤其是最近幾年裡，表現的不是特別好，很多的投資者實際上對股市非常驚恐，他們對股市也完全失去信心，一點也不想跟股市扯上邊。我認為在這個時候正好是普通投資者應該對股市進行關註、對股市有興趣的時候，因為這個時候股市裡面所得到的收益，比把錢放在銀行裡面的回報要好得多。
李全：麥教授講的我也有同感。我跟很多投資者接觸的時候，包括他們對於風險的認識，大部分是錯的。很多人對風險的認識都是以結果來推風險，如果真的是賠了，認為是有風險的，他真的沒有了解風險的本質其實就是一種不確定性。他對風險很難去判斷，另外在股票市場、證券市場中的風險表現，會演變成各種各樣的情況，好像有長期的有短期的，但我們一定不要去做實際上已經註定失敗的東西，無非就是希望我能夠比別人聰明，我能提前跑出來。我覺得我們對風險的認識還是要有常識，而且常識在證券市場演變的還是蠻複雜的。比如說一斤豬肉八塊錢，兩斤豆粕才相當於一斤豬肉，如果放在期市裡面就是不對的，因為期市是一個虛擬規律，所以一斤豆粕在期市不但可能等於一斤豬肉的價格，還可能比一斤豬肉的價格更高，因為這個遊戲規則跟現實生活中買賣豬肉和豆粕的情況不一樣。所以風險的概念大家一定要有，而且要有正確的風險概念。
媒體權威評論
《經濟觀察報》主編何力評論：我在看麥基爾先生《漫步華爾街》這本書裡面感受到了他確實非常強烈的偏愛指數基金，當時我可能有一點點疑惑，對於中國這樣一個不充分有效的市場，或者是不完全的市場，指數基金的有效性究竟有多大。我今天非常高興，大師就是大師，麥先生也註意到中國市場的不充分性，而且指出了主動管理型基金的表現，可能目前來講比指數基金更好或者更有機會，顯然這個結論是正確的，我也是認可的。我也想到了李總另外一個觀點，在市場上道理往往是樸素的東西，如果我們恰恰現在是一個不充分，或者不完全市場的話，就會面臨這樣的一些選擇，一種選擇就是產生神話，因為毫無疑問在一個不完全的市場上，比你在一個完全的市場上比更容易產生神話。反過來講，神話和你究竟有沒有關系?我們註意到在任何一個不充分的市場上都會有神話產生，但神話是小概率事件，就像我們去買彩票，坐飛機說有一點從天上掉下來，但這些小概率事件中就一般普通投資者來講，小概率事件其實不是他計劃之内的事情，換句話說小概率事件也不是投資的本質。
就算在一個不完全有效的市場，可能我們依然要選擇一些回避風險的方法，於是就像李總講到的，你有能力在一個不完全的市場中成為一個價值發現者，或者成為一個神話的擁有者嗎?這種可能性是小的。怎麼辦呢?結論就是去選擇共同基金，從這個意義來說，麥基爾先生和李總剛才的讨論有異曲同工的地方。
我的問題是如何在未來的中國市場上獲利，麥基爾先生講了幾個方法，通過向中國投資，以及投資於自然資源的股票或者基金等方法，我覺得可能還要註意到中國經濟發展的另外一個趨勢，就是同去年國家統計局關於中國GDP經濟規模的修正中我們可以看到，中國服務業的比重比我們預想的規模要大，比我們預想的增長要好，要快，我個人認為這樣一個趨勢其實在中國證券市場上會有所反應。特別是中國一些專業性比較強的和高質量的服務業，我們可能需要註意到這個行業或者服務業的增長在中國資本市場上的反應。另外一點，可能我們是不是能夠將來尋找到機會，買到一些新經濟或者信息產業的資產，因為這些資產現在大多數都跑到美國去了，如果我們中國的投資者能夠有機會買到這樣的資產，分享信息經濟或者新經濟在中國未來的增長前景，我覺得也是一個很好的選擇。謝謝!
《中國證券報》副總編輯杜躍進點評：今天聽了麥基爾教授的講座，我覺得一個突出的印象，就是同時是中國的公司，到海外上市和在國内上市的，給投資者的回報是大相徑庭。還有一個突出印象，同是股票市場，同樣在深圳和上海的股票市場，外國人保持高度的樂觀，但國内投資者，特別是中小投資者是極度的悲觀。我們報紙每年都做一次投資者調查，最近三到五年的調查，70%以上的投資者都處於虧損狀況。我最近到了證券業務部看了一下，都是冷清的狀態，跟十年以前比，甚至八九年以前比，跟以前火熱的狀態相比真是天壤之別。這樣就涉及一個問題，為什麼會有這樣一個差別?特別是外國投資者對我們的市場這麼樂觀，而我們自己投資者對我們市場極度悲觀。還可以聯系到李總談到的一個話題，針對同樣的事情，幾乎是對市場價值判斷都相近的情況下，外國QFII在增加投資，而我們的基金似乎還在出去，這是我們簡單地用了一個形象的比喻"像視力表一樣，一個指上，一個指下"。
這裡有一個判斷，就是要從更宏觀的角度，或者更長期的角度落判斷我們，我們證券市場，我們的資本市場現在處境一個什麼樣的歷史方位。如果說國内投資者如此悲觀的話，只是對我們過去16年的股市，在付出效率低下的代價。所以也不能埋怨我們的投資者，不是說他們不聰明，他們付出的代價是很沉重的，他們付出的代價只有他們自己知道。
也就是說，從去年以來，在解決股權分置的這一輪改革，這個意義的認識上肯定不僅僅是解決一個股權分置問題。實際上越來越顯現出它是一個對歷史的清算，對我們16年股市的一個歷史清算。最直觀層面上，就是對股權分置這樣一個制度性的問題的解決。因為在歷史上，我們為了破除意識形態的狀態，當時不得不用股權分置的方式推出我們的股市，但這幾年的弊端是越來越突出，而且對弊端的預期和解決這些弊端的預期，使我們股市由2000多點到現在的1000多點，甚至到1000點之下。同時還體現在公司層面的清算，最近有一個好的現象，在解決股權分置問題的同時，很多公司把歷史的帳，比如說大股東占款等等問題都開始解決了。
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