投資家1973：關於“阻力最小路線”的痛苦反思

投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:39:33
在前幾天的發言中，我講到了專做指數型（系統性）機會，拒絕雞零狗碎的交易，否則就是自貶身價。提出了“不可做圖形”、“可做圖形”與“必做圖形”的概念。今天，我想說說“阻力最小路線”這個話題
投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:40:50
金融交易是個利字當頭的行業，最易激發人性中的惡。因為交易者容易養成“有奶就是娘”的思維方式，錯誤地認為能夠賺錢的交易就是正確的交易，或賺了錢的人就掌握著真理。這樣在勝利情況下欲望會迅速膨脹，乃至變得狂妄不可一世
投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:43:29
就在昨天，還有些人貼了一些“一年N倍”的神話故事。毫無疑問，貼這些東西的人、羨慕這些神話的人，都是我最差的學生。我很厭惡“一年N倍”的神話，因為我在交易生涯的早年就曾經是這樣的“神話制造者”。但有人認為我是在嫉妒那些自己做不到的人和事

投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:46:26
我的看法是：面對種種神話的蠱惑，和不斷波動著的市場所帶來的利益起伏，大家要守住自己的心，滿足於一年百分之幾十的利潤，淡定地走自己的路
投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:49:05

事實真相是：年度收益率100%以下，交易員的盈利能力與年度收益率成正比；年度收益率100%以上，交易員的盈利能力與年度收益率成反比。就是說，如果年度收益率在100%以上，收益率越高則交易員的實際交易能力越低下。這些人要麼是新手，要麼是多年來大起大落、不可救藥的“老期棍”。如若不信，很多期貨公司都舉辦實盤大賽，近年來也都在嘗試資產管理業務。那些在實盤大賽上奪得冠亞軍的“牛人”（實際上就是些窮困潦倒、上不了台面的散戶賭徒，連他們的參賽本金從何而來都是疑問），哪個不是年度收益率“一年N倍”的？但你聽說過有哪家期貨公司真的敢把自己募集的資金，交給他們自己發掘出來的“牛人”們來管理的嗎？沒有。因為不敢。為什麼不敢？因為他們最清楚那些冠亞軍到底是些什麼貨色。
投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:51:11
道理很簡單：市場行情的波幅並沒那麼大。就拿最近最火爆的菜粕來說，波段漲幅也就20%而已。那麼一輪波段下來數倍的收益從何而來？無它，“高槓桿重倉豪賭+利潤加碼”而已。經常走夜路，容易撞見鬼；常在河邊走，最終濕了鞋。把腦袋拴在褲腰帶上以命相搏的玩家們，一天虧掉總資金的10～50％是家常便飯，一週或一月虧掉90%易如反掌，而且面無愧色。傳說中的“交易流氓”，指的就是這些人。對於無法控制自己的賭徒來說，灰飛煙滅的結局命中註定。

投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:57:09
華爾街排名前十的基金，年度收益率很少有超過30%的。如果交易那麼好做，高收益率那麼容易創造，他們領先我們一百多年，為什麼就不追求30%以上的收益率呢？他們傻嗎？還是比我們中國人更會節制欲望？事實上，當槓桿倍率超過一定限度風險就無法控制，是理論上的無法控制，跟你是誰無關。舉例來說，當槓桿達到10倍的時候，1%的逆向波動會導致10%的損失。你可以把逆向波幅控制在0.5%？沒關系，連續失誤兩次是不是仍然虧損10%？再高的槓桿就更不必說了。
投資家1973(304748906) 2014-05-22 10:59:16
華爾街最厲害的人物之一，麥可·馬可斯和他的學生佈魯斯·柯凡納，年度收益率分別是120%和87%，連續十年。還有一位是《專業投機原理》的作者維克多·斯波朗迪，每年大約也是87%，與佈魯斯·柯凡納相當，連續十年。這都是歷史上絕無僅有的人物。除他們之外，就再也沒有過了。
投資家1973(304748906) 2014-05-22 11:02:04
經過一座橋能夠跨越大峽谷，走鋼絲也能。但究竟是多數人能玩這個遊戲，還是極少數雜耍專家能玩？就算是雜耍專家一時能玩，他能長久玩下去嗎？哪天他病了、老了，是否仍然會摔得粉身碎骨？這很難理解嗎？你在高速公路上以100碼的速度行駛很安全，300碼、500碼呢？有這種行為的人除了尋死還有別的解釋嗎？有人說小資金可以運用更激進的操盤風格，追求更高的收益率。但是小資金更脆弱，沒有理由承擔比大資金更大的風險。某些小資金之所以能夠創造“一年N倍”的神話，依據的不過就是“賠光了拉倒”這樣不負責任的信念而已。但是僅有的交易資本賠光了，你還是得自己辛辛苦苦地去攢，沒有人會借給你。
投資家1973(304748906) 2014-05-22 11:05:14
交易不僅不應該過於激進，而且還是一門關於“放棄”的學問。“放棄”什麼？放棄一些欲望，放棄一些“機會”——有些“機會”會發展成為真正的趨勢行情——以提高勝算。問題在於：當那些被放棄的機會發展成為真正的“機會”時，是一件很痛苦的事。下一次，你還甘心放棄，恪守自己的交易規則嗎？

投資家1973(304748906) 2014-05-22 11:11:41
首先按照聖杯系統的定義，當日線“K五十”的方向與60日均線方向一致或重新扭轉為一致時進場交易，勝算最高。因為我把日線圖定為期貨交易的核心圖表，四級信號（這裡所指的四級信號是大四級，也就是要求30日均線托底向上或蓋頭向下，形成完全的共振或反振，中四級、小四級的講法基本不提了）不看60日均線，所以很大一批四級信號應該被過濾掉。
投資家1973(304748906) 2014-05-22 11:13:12
但是有些四級信號也會發展成為幅度可觀的趨勢行情，更有一些品種甚至走出壯觀的V型反轉行情，這種情況有沒有辦法把握呢？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 11:15:15
一般來說，交易標的在兩種情況下容易走出大行情：1、“指數型（系統性）機會”，也就是滬深300指數、CRB延續指數或文華商品（工業品）指數擺出至少是日線級別的必多、必空圖形，週線級別的更佳；2、“週線型機會”，也就是標的自身的週線圖擺出必多、必空圖形。這兩種情況出現時，可以大大增加勝算

投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:19:37

要而言之，交易就是盡可能賺確定的、最容易賺的錢，放棄不確定的、難賺的錢，也就是要走“阻力最小路線”，這就不可避免地需要放棄大量的“機會”。這些“機會”有什麼特徵呢？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:25:41
前面我們講到兩種高勝算的機會，一是“指數型機會”（指數至少擺出日線級別的必做圖形，週線級別的必做圖形更好）；二是標的自身擺出週線級別的必做圖形。這兩種錢是最好賺的，因為前者是齊漲共跌的魚群式的集體運動，可以標準化多品種持倉，單個品種0.5倍的槓桿，按四倍總槓桿可以同時持有8個品種，這就是我常說的“打大戰役”的思想。後者因為是週線級別的必做圖形，後勁十足，故能夠快速脫離成本區。別的“機會”，要麼賠錢，要麼脫離成本區很慢，錢賺得很辛苦，還容易反複打掉止損線。因為總也不能遠離成本區，你還得時時盯盤，哪怕有止損線管著也不放心（你畢竟不希望止損線被觸發，對吧？）這就是累的根源。累，就違背了交易這行的主旨精神和高境界，說明操作出問題了，做了不該做的交易。
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:28:30
交易的正確狀態是輕輕松松賺大錢，也就是我反複說過的“悠閑如老翁垂釣，放松似貓戲老鼠”。你要是成了被釣的魚，被戲的鼠，一定是什麼地方出了問題。請立刻停下來，找出問題之所在
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:30:02
在沒有違背標準化控倉原則的前提下，最常見的問題是：沒有按照“阻力最小路線”的原則，對交易信號進行必要的過濾
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:34:24
所謂“阻力最小路線”原則，就是做多（做空）的時候，看看上方（下方）有無明顯的壓力（支撐），主要是下傾（上傾）的重要日均線和週均線（股票和股指期貨還要看月均線）的壓力，特別是當這種壓力距離較近的時候，表示壓力（支撐）“近在眼前”，如果逆向的重要日均線或週均線在前方不遠處均勻分佈，表示前方“障礙重重”，建立頭寸沒有“遠大前程”，應該放棄
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:36:45
按照這個原則，沒有“指數型機會”或標的自身“週線型機會”支持的四級信號，都在放棄之列。“聖杯系統”說，當日線“K五十”的方向與60日均線方向一致或重新扭轉為一致時進場交易，勝算最高。前者代表短期趨勢的方向，後者代表中期趨勢的方向（20/30/60週均線代表長期趨勢的方向）。這個原理用一句話概括就是：“當代表短期趨勢的短期均線與代表中長期趨勢的中長期均線方向一致或重新扭轉為一致時進場，勝算最高。”仔細揣摩這句話，實際上就是要求交易信號最好為三級或二級，至少是三級。下面澳元的做空信號就是四級，不是三級，所以上傾的60日均線對跌勢構成了幹擾。如果在大紅線所在的位置已經進場做空，可以成本價鎖定、下行遇阻則保本退出。如果抓住跌勢的決心很大，則不宜過早成本價鎖定，還是以標K最高價鎖定比較好，免得被掃地出門。更穩健的做法，是等60日均線被看跌組合（通常是下降三法）打穿後再進場做空。

投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:48:36
請大家打開美玉米12的日線圖（文華代碼3232）,5.12、5.13日兩天發出標準的四級反振做空信號，但是60日均線依然上傾，對做空構成“障礙”，對不對？

投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:50:15
5.13日的陽線證明上傾的60日均線確實有支撐，對不對？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:52:15
5.14日的陰線與前兩根K線構成“兩陰夾一陽”（註意這是“下降三法”的變體，“兩陰夾兩陽”也是）組合擊穿了60日均線，瓦解了其支撐，對不對？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:53:23
所以正確的進場點是5.14日，之前進場是錯誤的。這種走勢叫作“以下降三法跌破重要均線”，是一種看跌圖形定式，請大家務必牢記。把這張圖反轉180度，就成為“以上升三法突破重要均線”，可以進場做多。都明白了嗎？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:55:59
再看美玉米07（文華代碼3227）,5.14日的陰線剛好收盤在上傾的60日均線之上。兩相比較，你會選擇哪個合約做空？美玉米12更佳，看出來了嗎？

投資家1973(304748906) 2014-05-22 13:59:58
對空頭來說，下方上傾的60日均線值得註意。一般來說，除非V型反轉（註意：V型反轉是小概率事件。小概率事件的含義是：“小概率不等於不可能發生，可能發生不等於大概率”。一定要深刻、全面地理解這句話），下方上傾的60日均線總會對做空構成幹擾，讓你的空單運行不順利，或反複觸發止損線

投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:01:05
所以，做空的時候，一般不要和下方上傾的60日均線較勁；做多的時候，一般不要和上方下傾的60日均線較勁。除非出現“以下降三法跌破重要均線”或“以上升三法突破重要均線”，否則不宜進場，否則痛苦在等著你，都記住了？

投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:03:30
美玉米07和美玉米12的走勢之不同還告訴我們，你們看盤的時候，是同時看雙主力合約比較好，還是只看單主力合約比較好？

投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:05:04

無論内外盤，新老兩個主力合約走勢的差異往往不是一點點，可以是非常巨大的
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:05:50
你們看内盤豆一1409和1501，差異大不大？這樣的例子是否比比皆是？所以要同時觀察雙主力合約

873李張紅孝義(28866710) 14:07:04

老師，以前的課程當中有這麼一句，以上漲為例，K線在距離60線附近，因為離得近，它擋不住。和您剛才講的如何進行理解？

投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:08:08
873，如果漲幅巨大，漲時漫長；或跌幅巨大，跌時漫長，則可作如是解
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:09:16
趨勢都是有生命的。除非特別強勁的牛熊市，一般的中級行情或更小的趨勢，都是隨著時間的推移逐漸“老化”的。那麼相應的，60日均線也好，20/30日均線也好，其支撐或阻擋力度也會隨著時間的推移而慢慢衰竭的。

投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:10:17
下面再舉一個例子。雞蛋1409，當昨天陰線的實體包掉前天陽線的實體的時候，看出這個短線頭部的形成應該不難吧？

投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:11:52
這個時候最好平掉多單，但是不要做空。我知道有不少朋友做空並且盈利了。難道這不是好事嗎？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:14:03
註意這個短期頭部成立的前提，是雞蛋短期漲幅已達20%，而内盤商品期貨一個波段長度通常也就是20%左右而已，是建立在階段性“漲幅已夠”這樣一個基礎上的。如果不是階段性“漲幅已夠”，你們做空仍然不能盈利
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:15:16
現在，它的20日均線依然上傾，還沒有蓋頭向下。也就是還沒有發出四級做空信號。怎樣才能讓20日均線完全蓋頭向下呢？顯然，它還缺少一個“頂部反轉形態”，對不對？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:17:16
“頂部反轉形態”的構築是需要時間的。在這期間會發生些什麼？一些讓你不爽的事情對不對？例如，依托上傾的20/30日均線拉出陽線，讓你痛苦萬分對不對？反複觸發你的止損線對不對？總之就是讓你不順利對不對？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:18:11
有人又在想V型反轉。前面說了，V型反轉是小概率，我們不能把交易建立在小概率基礎上
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:20:45
為什麼會出現這些情況呢？原因很簡單：對於空單來說，下方上傾的20/30日均線是阻力、是障礙，這一交易不符合“阻力最小路線”。吉姆·羅傑斯曾經說過，在交易這一行，除非賺錢容易的程度就像你看到牆角躺著一堆錢，你要做的僅僅是彎腰把它撿起來，否則什麼也別做。因此也可以說，這筆交易違背了“彎腰撿錢原則”

投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:25:32
做空雞蛋的朋友們賺錢了，而且如果雞蛋走出V型反轉的話，他們還將賺大錢。那麼我此時關於雞蛋並非最佳做空時機的話是否有些掃興？
投資家1973(304748906) 2014-05-22 14:27:40
這就回到我最開始說過的那句話，要警惕“有奶就是娘”的思維方式。因為我們不僅要賺錢，還要持續、安全、輕松地賺錢。任何隐患，重倉交易也好，頻繁交易也好，低勝算交易也好，都要力戒。當你們被命運逼到牆角，面臨生死存亡的抉擇，就會明白我在說些什麼。

歸根結底，無論“選美理論”還是“撿錢理論”，所述說的都是同一個真理——在交易中遵循“阻力最小路線”原則，盡一切可能提高勝算。遵循“阻力最小路線”是對“簡易柔順法則”的最好尊重。當你開倉的時候，不僅要註意到贊同你開倉的理由和證據，也要註意那些反對的理由和證據。不妨把做多視為“騎駿馬”或“放風筝”，把做空視為“溜滑道”或“跳蹦極”。交易之前先問問自己，“駿馬”能跑得起來嗎？“風筝”能飄上天嗎？“滑道”是否順暢？“蹦極”是否安全？有沒有障礙？如果有，通過障礙的可能性有多大？做還是不做？如果做，用多大的頭寸比較合適？最後再問自己一句：“任何一筆交易都有虧錢的可能，這次也不例外，這筆交易真的要做嗎？”如果回答是肯定的，再下單開倉不遲。希望你們在今後的交易中不要再“苦錢”，盡量少“掙錢”，而要多“撿錢”。記住難賺的都是小錢，容易賺的才是大錢。