石油和黃金哪個能先恢復？

Dan Moskowitz  2015年8月24日

石油和黃金哪個能更快恢復？這是一個有意思的問題，如果我們把邏輯應用到每一個情況這個問題不是不能回答。然而，基於現在和未來的趨勢，答案並不是直接了當的。讓我們先看看石油。

在本文撰寫時，石油交易價格為41.15美元每桶。如果你觀察流行的美國石油(USO)交易所基金(ETF)，過去的一年它貶值了61.69%。它的費用率也為較高的0.72%並且沒有股息收益。USO的投資者從來沒有高興過，但是什麼是USO和石油價格下滑的原因呢？這個問題的答案有三個方面，但是由於美元是其中一個方面並且是根本的方面，我們不需要對它做出解釋。讓我們看看其他兩個原因。

需求不足
在美國，歷史上消費最大的嬰兒潮出生的一代人現在正以每天10000人的速度退休。沒有消費，整個經濟引擎放緩，從而減少了對石油的需求。過去六年股票表現良好的唯一原因是長時間的低利率。這導致了公司過量的債務且不能維持其增長。當債務到期且沒有足夠的增長償還這些債務，這將導致一個尴尬的情況，之後會導致通貨緊縮。因此，石油可能繼續其下降。

如果你觀察世界上的第二大經濟體中國，你將會發現一個債務問題更加嚴重的經濟體。然而，中國政府將不會放棄，嘗試一切手段維持經濟引擎運轉。這始於它建造鬼城以維持經濟GDP增長。最近，它開始使用媒體鼓勵投資者購買股票（表現不好），迫使國有銀行進行不良貸款（這將更加糟糕），暫時停止首次公開募股，禁止賣空和對其貨幣進行貶值。誰知道中國接下來會想出什麼來支撐股市，但是在這種情況下最重要的是對石油需求的下降，對石油產生消極影響。

如果你把目光移動到世界第三大經濟體日本，你將發現第二季度一個1.6%的萎縮。之後再看看歐元區，微小的經濟增長已經持續多年，歐洲央行已經用過所有可能的手段刺激經濟增長。關鍵詞是“人為”。央行有能力做出影響，但是僅僅是暫時的。因為這些因素，石油的需求來自哪里呢？

供應過剩
之後來看看供應情況。根據國際能源機構數據，市場是“嚴重供過於求”。沙特阿拉伯像瘋子一樣開採以捍衛市場份額。它6月分每天開採1060萬桶，在未來90天的某些時候它可能增加100萬桶的產量。

毫無疑問，石油價格將繼續降低。可能有一些上漲，但是這些上漲將不會持續。棘手的部分是由於全球地緣政治形勢，可能會有些大的上漲。最終，石油將會因為供求因素回頭。

一段時間之後，我們應該看到有機經濟增長和猖獗的通貨膨脹，這將把石油價格送回100美元每桶。但是這只是建立在全球經濟減債和允許重置和在那時電動車沒有普及的假設。

黃金情況
黃金最近表現非常好，但是要小心。如果你回頭查看上一次危機，你會發現黃金在期間表現非常好，股票崩盤完成和我們經歷短暫的通貨緊縮時下跌，在美聯儲介入加劇通脹後開始飆升。

上一段的關鍵是短暫的通貨緊縮。黃金在通貨緊縮環境中表現不好並且我們正在走向通貨緊縮。雖然黃金在股票跳水時表現相對較好，在崩潰之後它不可能表現良好。這次危機和上次的不同之處是美聯儲不太可能介入提供說明。即使提供了，援助也不會有2009年那樣有力。這不可能加劇通貨膨脹。因此，金價可能下降到遠低於1000美元每盎司的水平。

總結

相對來看，石油在近期應該比黃金表現好。但是黃金在尘埃落定和通貨緊縮發生後將會有較長時間的下跌。在那之後，當黃金和石油都處在較低的價格，石油將會由於地緣因素和供應變化更加具有波動性。黃金則很多年維持在較低價格。因此，它取決於你复蘇的概念。如果你考慮長期的，那麼由於一直增加的對減少碳排放的關註，我覺得持有黃金更加合理，在近幾年遭遇新的猖獗的通脹後可能會有歷史高點。當然，你應該咨詢金融顧問的意見。