“基本面分析的錯誤應用”

翻開專業雜志，不經意瞄到一項報導，國聯被toshiba評為優等led廠商，開始對這家公司產生興趣，怎麼看都覺得太棒的公司了，其使用MOCVD技術甚至有強烈進入障礙，LED還是未來的照明革命哩，去年配股5塊多，目前53元，超便宜的，隔日二話不說，買進50張，過了2天，股價開始漲，漲到63元，“我就知道!!!”我心理充滿成就感跟踏實感，我的分析果然沒錯，開始想著當股價漲回100元，打算拿這筆錢將那台喜美換掉，買台藍天白雲新320，臉上不禁露出笑容…。不幸的，接下來2個月，股價竟跌到36.7元，我忍痛被迫停損賣出，更不幸的，股價在我賣出後開始飆漲，甚至於漲到140元，我發誓“以後再怎麼跌我都要緊緊抱牢!”

基本面是一項極有趣的分析，分析正確時，那樣的樂趣快感教人難忘…。正確的基本面分析是一項強而有力的工具，但如果錯誤的使用，後果會讓人失望且無法接受“怎樣會這樣”…。

以下這幾點，是大部份基本分析者容易犯的錯誤(我也常會不自覺的犯)：

1、將基本面資料當做時效性的判斷工具

舉例來說，當我現在研究“致茂”的基本面，仔細的評估它的負債比(哇!10%而已)、流動比率(可怕的600%)、存貨、每年營收成長率、營益成長率…。發現致茂是一家不折不扣的好公司，且價格本益比很低，我迫不及待的於隔日買進5張，過了半年，其間股價不漲反跌，我納悶“我的研究都沒錯啊，怎麼會這樣？明明是好公司…。”這個情結，在我大學買股票時常常出現，錯不在這個評估的結果，而是“時效性”，試想，如果我在3個月前就研究這個資料，是否股價就該3個月前因我的發現而提前反應？一項分析的反應可能在3天後，也可能在3年後才出現…。我們常會因為突然做出一個分析就認為是一個重大發現，急忙於市場建立部位，期待股價照我的分析而走。但市場反應出此訊息或結果的時間，很難抓。將我們“瞬間發現”當做股價“此時該漲或該跌的依據”其實是很荒謬的。

2、由真空角度看待基本面資料

一檔股票此時價格為80元，因此檔股票為從事進口加工，預期匯率會貶值，貶值將造成其原料成本提高，為一項利空，所以此股票將可能下跌，價格走低為合理反應。假設此時股價開始下跌，跌到70、60或許合理，但是註意，跌到40時，此項“基本面利空因素”是否仍然偏空？跌到剩20元，這項所謂利空訊息，可能會變成“利多”，不可思議，對吧？!換句話說，“利空訊息到某個價位將不再是利空”，所以基本面本身應該是沒有所謂利多或利空，而是相對於“價位”而言，才有利多或利空存在。

3、設定價格不可能低於實質價格

一檔股票不斷下滑，我對它非常有興趣，認為這是一檔超值股票，我盤算著這檔股票的“真正價值”，用合理本益比或者其它方式，算出它約值25元，且股東權益有15元，此時市價40元。過了半個月，股價果然跌到25元，我積極買進，不幸的，股價繼續下滑，跌到15元時，我幾乎將家當全梭在上面，因為此時已是淨值了!!不可能再跌!!結果，竟然跌到7元才止跌，甚至跌破票面…。這個故事是真實的發生在我一個朋友的父親身上，這檔股票他買了200張，現在他甚至不敢看這檔的報價…。我的結論是，“實質價格未必是一個有力而有效的支撐”，有人就是不信邪，因為常常它還是會產生作用，過一段時間，股價常會回到“合理價位“，但記住，支撐不一定會發生在此時此刻，似乎還有其它因素我們會忽略了…。同樣的，法人擁有某檔股票的成本，絕對有可能會跌破，法人雖有大量的股票，股價沒有百分之百必漲的那種事，法人也會賠錢。每次空頭走勢就會有人開始盤算法人的持股成本，認為此成本不會跌破，我認為不如將這個時間拿來算算自己的盈虧吧，“趨勢不會因為你拉了一個伙伴而反轉”。

常看到許多人不正確的使用正確的基本分析資料，希望可以提供一些說明。