理論分析和實際經驗指出了基本分析投資者戰勝綜合股指的兩個必需條件：一是保證信息上的優勢；二是不為市場中非理性行為所惑，敢於逆向操作。
市場中永遠存在著信息的不對稱。美國證券法嚴禁任何人利用“實質性非公開”信息在市場中牟利，觸犯者面臨罰款和監禁。雖經過多年的檢驗和完善，這個“内部人交易”法規仍有一些被政府監管機構允許例外，使職業投資者合法獲得一定的信息優勢。在美國以外的世界其他證券市場上，信息不對稱的現象更加嚴重。
基本分析投資者成功的另一個因素，是必須以長期投資為目標，不為股價的短期波動所惑，在確定了股票的合理值後敢於逆向操作，充分利用市場中其他參與者非理性行為創造的機會。
我們可以從巴菲特的經驗看出信息優勢和逆向操作的關鍵。他意識到保證信息優勢首先必須保證信息的真實性和可靠性，因此，企業領導人的誠信和才能，是他選擇投資對象的第一條件。他對企業的長期經營模式極為重視，強調商業模型的簡單性和可靠性，只投資於他徹底了解的行業。巴菲特認為股價常常不能反映企業的真實價值。
美國綜合股指的歷史平均增長率每年在7%左右，投資者想長期超過這個增長率是極其困難的。對於多數普通投資者來說，管理費最低的股指基金是最佳選擇。但是正因為多數市場參與者並不具有信息上的優勢，也常有非理性的行為，從而也使少數勤奮和理智的基本分析投資者獲得超常收益的機會。
2/2 首頁 上一頁 1 2