流動性滞存及其意義

說到投資，它受很多因素影響，其中預期利潤率、風險和資金來源是比較重要的因素。

在我國，目前消費不振，市場前景暗淡，投資預期利潤率低、風險大，企業投資動機減弱。銀行基於同樣的原因，也產生“惜貸”、“慎貸”心理。此外，金融體制也存在著一些問題，這使得居民儲蓄的資金滞存於家庭和金融機構，不能順暢地轉化為投資。

綜上分析，無論是從消費需求看，還是從投資需求看，或者是把二者綜合起來看，流動性滞存都是明顯的。把這一現象概括為流動性約束是不確切、不科學的。

消除由流動性滞存帶來的通貨緊縮，有治本與治標兩種方法。治本法就是從造成此次流動性滞存及通貨緊縮的根本原因出發，因勢利導，建立和完善社會保障制度，增強人們的經濟安全感；健全法律體系，明確產權、交易和競争規則，嚴格執法，加大經濟生活的透明度，減少不確定性；在經濟活動中，堅決反對壟斷、行政腐敗和暗箱*作，努力實現公開、公平、公正的競争，以充分發揮各經濟活動主體的積極性、主動性和創造性，以創新來啟動和發展經濟；健全風險投資機制，建立投資保險制度；採取切實有效措施，從多方面、多角度扶助弱勢群體，解決其學習、就業和生活上的困難，增強其掙得收入的能力，並使這些措施長期化、制度化；運用財政稅收手段改善收入分配，使之既無損於效率又不至於妨礙社會消費的增長；完善市場體系，活化市場主體，強化市場對優化資源配置的基礎性作用。這種方法耗時較長，但可以把流動性滞存與通貨緊縮發生的可能性與程度降至最低，對已發生的流動性滞存和通貨緊縮也有滿意的效果。

治標法就是運用擴張的貨幣政策和財政政策來消除通貨緊縮。由於通貨緊縮常與流動性滞存相伴，所以，在通貨緊縮時運用擴張的貨幣政策，會遇到以下問題：（1）通過“中央銀行——商業銀行——居民和企業”這一信貸渠道，難以迅速有效地增加貨幣供應量；（2）增加的貨幣供應量中，會有很大一部分滞存起來，只有一部分在當期購買商品和勞務；（3）由於消費者和企業信心不足，利率降低未必會使消費和投資增加。這些都使貨幣政策效果減弱。若此時運用擴張的財政政策，由政府向商業銀行和居民發行國債，把滞存的貨幣量變為政府的國債收入，再通過政府支出，使之變為即期購買商品和勞務的貨幣量。同時，中央銀行利用公開市場業務，從商業銀行手中買入國債，發出基礎貨幣，可實現增加貨幣發行和增加總需求的目標。即是說，通貨緊縮時期財政政策比貨幣政策效果要好。但由於通貨緊縮時，居民消費傾向較小，財政乘數小，擴張性財政政策的效果也不會十分顯著。此外，擴張性的財政政策還會遇到時滞，財政債務負擔加重，使未來發生通貨膨脹的可能性加大等問題。

因此，最好的辦法是標本兼治。在運用擴張性的財政政策和貨幣政策配合的同時，深化經濟體制改革，進一步發揮市場機制的配置資源作用，改善收入分配狀況。特別是在社會保障方面，政府要下定決心，採取切實有效的措施，使公衆增強經濟安全感，為消費和投資的增加，為減輕流動性滞存提供一個信心和心理基礎。

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