期市行情分析思辯

同下棋一樣，因為對手下棋思路的不確定性，你提前設計好的路徑，必須在對局中作出調整（除非你有實力操控局面），因此，行情分析也是一個在市場價格運動過程中需要於局部做動態調整的工作，不能以表面現象去推論"技術分析無效"，而慨歎什麼"到如今回頭試想真無趣"。

不可否認，從市場實際的動態發展過程看，技術分析的預測結論常常"無效"。然而，"此無效"卻非"彼無效"！"此無效"是正常的預測偏差，可以在市場運動過程逐步、及時加以調整，而"彼無效"則是完全否認技術分析的作用及有效性。就像不能完全照搬棋譜，但棋譜的指導作用不可否認一樣，"期市如棋局局新"，我們要成為市場競爭的勝利者，就不能是技術分析的懷疑論者，市場價格運動"不可知論"者，而去"瞎子摸象"；也不能成為形而上學者，而完全盲從、機械應用技術分析方法。我們需要的是創造性的智慧勞動，需要堅持因地、因時制宜，具體問題具體分析。

市場運動發展的內在規律性，為我們技術分析提供了客觀的前提；市場運動發展的多樣性、條件性，為我們創造性地進行技術分析活動打開了廣闊的空間。

基本分析：永遠的缺憾？！

期市行情分析思辯之三

市場對基本分析方法的置疑與批評是顯而易見的，尤其是技術分析派(以墨菲為首)更是如此。可筆者不明白的是，為什麼非要將基本分析與技術分析加以割裂，而不是將它們"取長補短、有機地結合起來"！

從辯證法的認識論來看，基本分析也好、技術分析也罷，它們各自必然地既有所長、也有所短；既對立又統一；既互相制約也相互聯繫與影響；……。總之，對一個成熟、有效的行情分析系統來說，它們是一種互為補充的、不可分割的關係。

從期市行情分析的方法論來說，基本分析屬於定性分析，技術分析屬於定量分析。而"決策預測學"的基本原理則表明：定性分析與定量分析則是不可偏廢，也不能互為取代的。

因此，對於基本分析(技術分析也同樣)，我們應持有一個客觀的態度，既要明確它的地位、優勢與作用，又要知道它力所不及之處。也就是說，揚其所長，避其所短。

所以，我們是在這樣的一個觀點與原則下來看待基本分析的：它有著它自己永遠也改變不了的缺憾，但我們並不能因此而抛棄它(實際上，對待技術分析同樣如此)。

當然，不同的投資者類型、不同的投資策略、不同的投資計劃、不同的投資市場，不同的市場價格運行區間，對基本分析方法的使用，也有所不同。這正是市場行情分析的複雜性及內在規律性所要求的。

基本分析更多地被用來進行"中長期的市場趨勢方向"的分析的，因此，如果不是各種機構、基金的戰略投資、價值投資，或是套期保值、套利交易，僅依靠基本分析尚無法解決以最佳時機、點位出入市的問題。即使是上述機構投資者，也必須在基本分析的基础上，依靠技術分析來策劃最佳的交易方案和風險控制方案。

因此，說"基本分析是經濟學家的事"，未免過於將基本分析"神秘化"。這種逃避主義實際上使純粹的技術分析派將自己陷於自我設定牢籠中，不能自拔。不過，基本分析的確不是一個簡單的事情。有人認為，"基本分析通常就是靠訊息、新聞來進行，甚至說白了，基本分析者所做的一切就是炒訊息--利多或是利空。這樣，訊息是否靈通就是關鍵因素。因此，基本分析者就分出三六九等"。這種觀點乍看起來似乎很有道理，實則不然，因為這些訊息大多只是短期因素或局部因素，它對市場總的供求關係的影響是怎樣的，則需要進一步評估與綜合分析。炒訊息更多的是短期投機行為，不是真正意義上的基本分析所為。

可以說，價值規律是市場價格運動的本質性規律，供求關係規律實際上是從屬於價值規律的(關於這個問題我們將在未來做進一步的展開讨論)。因此，在理論上，基本面各因素的綜合影響是市場中長期價格運動內在的本質性動因，盡管技術圖表可以在一定程度上反映市場的價格運動狀態，但它只能是一種價格運動的表象。我們要解釋它、並進一步分析預測它的趨勢，必須以理性的基本分析來加以共振或背離的支援，同時給出真正的理由。

我們既要透過現象看本質，又要依靠本質來正確解釋現象。由於影響價格運動的基本面因素往往是複雜而方向不一的，因此，抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，就非常重要(因為它決定事物的性質)，這也是同樣是在做基本分析，而不同的分析者所得出的結論有所不同的原因之所在。這里，還要強調一個問題，就是主次矛盾、主次要因素在一定條件下的轉化(如果能預測它，則水平就更高)。

基本分析的缺憾是需要技術分析來補充的。比如品種市場的長期或短期價值線，則完全可以選擇一條某種週期的移動平均線來定位。而價格運動區間也可相應確定(大家不妨一試)。其實，當前的國際市場，許多的技術分析與基本分析已在互為利用。一些大型投資公司或代理、咨詢公司，不僅有自己的大量的技術圖表、程序交易數據，而且基本面的長期實際數據也相當充實，並制成技術圖表來用以進行市場的分析預測。

基本分析有缺憾，這是客觀的，它本身並沒有什麼錯，更不能因此而否定它。重要的是，你怎樣去克服它--這是你區別於他人的關鍵，也是許多投資交易成功與失敗的分水嶺。

供求關係分析：並不僅僅是相關數據的簡單對比

——期市行情分析思辯之五

市場在進行基本分析時大多會產生這樣一個問題，即對某一品種的供求關係分析僅僅理解為簡單的相關數據的比較。表面來看，似乎他無可置疑，而實際上它會使我們陷於對基本分析產生誤解的境地。

這里讓我們先看一組美國農業部的數據：

2001/2002年度全球大豆產/求預測值為18067萬噸/17994萬噸，差值為＋73萬噸；2002/2003年度全球大豆產/求預測值為18449萬噸/18999萬噸，差值為－550萬噸；2003/2004年度全球大豆產/求預測值為20015萬噸/20167萬噸；差值為－152萬噸；2004/2005年度全球大豆產/求預測值（9月份報告）為21672萬噸/21518萬噸，差值為＋154萬噸。從這些數據中，我們可以得出什麼結論呢？那就是4年來全球大豆生產量與需求量的差距一般都在正負200萬噸以內，僅有2002/2003年度為－550萬噸。而在這4年中，CBOT大豆卻經歷了從410多美分暴漲到1000多美分，之後又狂跌到500美分的驚人歷程！

還有一個值得思考的問題是，在今年初美國農業部曾一度預測2004/2005年度全球大豆產/求預測值為22849萬噸/20758萬噸，差值為＋2091萬噸，曾預測結轉庫存創歷史記錄，大豆市場嚴重供大於求，但CBOT大豆卻沒有見到400美分的前次熊市底點（僅剛剛跌破500美分）。

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