期市行情分析思辯

從這一分析過程中，我們可以得出這樣的結論，局部的階段性價格走勢的確與當時的供求關系（及對未來的供求關系預期）有關，但市場較大的價格週期循環顯然還受制於其他更深層次的市場因素的牽動，簡言之，市場的價格運動還有其自身内在的規律性，還有其他的引力在共同發揮著複雜的作用。比如，社會平均價值（及平均成本）線的週期性運動，就是某品種價格運動的重要牽制力。就像地球圍繞太陽轉，同時又隨著太陽圍繞銀河系中心轉一樣，地球在宇宙中的絕對位置，並不僅僅取決於它與太陽的運動關系。

如果我們能夠領悟這個問題，那麼，我們對基本分析的誤解就會消除，同時，我們還會深刻認識技術分析的重要性，以及技術分析對複雜的市場價格運動的整合能力。

當然，在具體的技術分析中，我們往往會面臨對未來的多種選擇，這時，正確而有創見的基本分析，會為我們對趨勢方向選擇的困惑，提供一個"紅外線望遠鏡"，使你能夠做到"不被浮雲遮望眼"。

期市行情分析思辯之六趨勢分析所不能回避的核心問題

我們曾談到，期市行情分析主要解決趨勢方向、趨勢運動幅度（空間）和趨勢運動速度（時間週期）3個問題。

盡管這3個方面的問題都非常重要，但我們最基礎的，或者是首先需要解決的核心問題，則是對“趨勢方向”（上升、下降和橫向振蕩三個方向）的分析與判斷（包括趨勢反轉）。

是什麼在推動市場趨勢的產生與發展，你可以說是某一基本面因素（如供求關系的變化、市場主流偏向、市場預期與從衆心理等等），但這一因素到底對市場價格運動有多大影響？這不是基本分析所能夠很好解決的。正如《期貨市場技術分析》（約翰·墨菲著）一書中文譯者丁聖元先生所說的那樣，“不能判斷趨勢的反轉，趨勢分析就完全沒有意義”。這個論斷也實際上非常重要，因為你如果不能判定一個趨勢在何時、從哪裡開始，並在在何時、何處結束，你就無法獲得投資活動的成功。這也是許多人認為自己“趨勢看對了，但沒有賺到錢”，甚至賠錢的真正原因。

因此，趨勢分析最終還需要利用技術分析這一工具。而在技術上談趨勢就不能回避“趨勢線”（上升趨勢線是由依次彈升的價格低點連接而成的，下降趨勢線是由依次下降的上沖高點連接而成）的問題。

市場上許多人對趨勢線的有效性、科學性（原理）提出了置疑。認為“它只是經驗總結，並不令人信服”。其實，許多“經驗總結”雖然暫時不能闡釋某些問題的“原理”，但不能說它“不科學”，因為許多概率分析、統計分析都是屬於“經驗總結”的範疇，能說它“不科學”嗎？

其實趨勢線有它内在的、豐富的涵義，它為什麼能夠成為支持線（上升趨勢）、壓力線（下降趨勢）？這首先與市場價格運動的某些重要的高點或低點的阻擋或支撐有關。如果再考慮到在每次上升或下降趨勢運動，回調或反彈動能的不斷衰竭，那麼，趨勢線則體現了力學與幾何學的許多原理。這可以說是勿庸置疑的。

當然，“一把尺子闖天下”是不現實的，一條線也不會解決所有問題。因此，變通、豐富、完善“趨勢線理論”，則是我們能夠真正認識市場的“不二選擇”！比如，我們需“優化趨勢線”，或用某種週期的平均移動線來驗證它；結合形態分析判斷趨勢反轉；結合波浪理論進行趨勢線修整及判斷趨勢反轉（4點反轉法則）；結合扇型原理使用“三條趨勢線”及判斷趨勢反轉；等等。“趨勢線理論”是基本的理論，只有演繹它，才會發揮其真正作用，才會修正它的缺陷。

這裡，需強調的是：趨勢有長期、中期和短期之分。在大多時候，三種趨勢之間的方向是相反的，“趨勢線”在不同的投資者眼中是不同的。因此，需要特別註意的是，你追求的到底是“哪一個趨勢”。

方向錯誤，一錯百錯！趨勢方向弄清楚了，再解決好漲跌空間與週期的問題，投資成功才有把握。

期市行情分析思辯之八

走勢的波峰、波谷為什麼會具有支撐或阻擋作用

在市場趨勢分析及漲跌幅度的分析預測中，原有走勢的波峰、波谷對後續走勢具有支撐或阻擋作用是顯而易見的，這絕對不是技術分析師們的"假想"。盡管許多有關技術分析的著作，往往只是強調它是"經驗總結"--實際上，我們從各種走勢圖上，也的確發現這個"經驗總結"是成立的。當然，不會是絕對的，但它確實是"真理"（相對的）。

但市場上許多人對此（特別是它的内在原理）表示懷疑，如《大師的命門》一書的作者就認為"趨勢的波峰和波谷不具備支撐、阻擋作用"。在實際圖表中有沒有這種情況呢？回答是肯定的，但它發生的概率起碼小於1/3（----而我們在作投資與交易決策時，風險/收益比小於1：3時，就應嘗試進入市場交易操作）。

筆者曾向幾位國内外資深市場分析師求教，問他們為什麼許多技術分析方法的理論依據沒有人去做更詳細、更有說服力的闡釋。同時，也想聆聽一下他們在這方面的高見。盡管他們並沒有給我一個滿意的回答--或許他們不想公開自己的市場分析"秘訣"，或許他們也表達不清楚。但從他們的回答中我們可以得出這樣的結論，期貨等衍生品市場盡管是"虛擬的"，可它同樣是物質的。它的運行規律，同樣可以用現代科學的一些理論作出解釋。許多技術分析方法絕不是在"畫餅充饑"。

書歸正傳，市場走勢的波峰、波谷為什麼會對後續走勢具有支撐或阻擋作用？筆者認為，以下幾個方面讨論也許會給我們找到一些"依據"：

從中短期走勢看，由於期貨保證金制度、漲跌停闆制度所規定或影響，某品種市場的波段走勢已經被幾種可能所限定。因此，在某一波段的高點、低點，必伴隨一定交易量的止盈單（到計劃目標獲利平倉）、止損單（資金管理、風險控制）的出現。某個高點或低點標志著一段行情的開始或結束。說走勢的高點或低點的支撐、阻擋作用是"市場心理的反映"，這只是對此現象的淺層認識，而實際上它卻具有更深層次的内在機理。

從長期趨勢看，則是商品價格圍繞社會長期平均價值線的回歸波動。如30多年來，CBOT大豆價格基本都是在400美分--1000美分的區間内波動，其長期平均價值線在700美分左右。也許有人會說，30年來物價指數在上漲，其價值線為什麼是在水平運動？筆者分析的原因是30年來，因科技進步、生產效率提高，美國大豆的產量正好翻了一番。

如果我們採用某種週期的移動平均線（特別是某種加權移動平均線）來代表某種週期的趨勢線的話，我們就會發現，"市場走勢的波峰、波谷對後續走勢具有支撐或阻擋作用"，被移動平均線修正以後，是非常具有可靠性、操作性的。

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