對幾種投資戰略的評介

經典股票投資戰略根據對"投資者是否能夠猜嬴市場"這一問題的不同回答，可劃分為消極型股票投資戰略和積極型股票投資戰略。消極型股票投資戰略也就是非時機抉擇型股票投資戰略，包括簡單型長期持有戰略和科學組合型長期持有戰略。積極型股票投資戰略也就是時機抉擇型股票投資戰略，包括價格判斷型投資戰略、概念判斷型投資戰略及心理判斷型投資戰略。

長期持有型投資戰略以學術分析流派為主，強調對投資對象的選擇，強調買入後的長期持有；否定對投資時機的判斷，否定預測技術的可靠性。

價格判斷型投資戰略以技術分析流派為主，強調對投資時機的判斷，強調市場預測技術的重要性，強調對市場價格波動（包括長期波動和短期波動）的充分利用。

概念判斷型投資戰略以基本分析流派為主，強調獨立的投資概念的核心地位，宏觀決策帶有時機抉擇型特徵，微觀決策帶有長期持有型特徵。

心理判斷型投資戰略以心理分析流派為主，強調對市場主流觀點的反向操作的重要性，反對對市場進行價格預測，強調對市場進行心理評價，在市場心理分析的基础上強調對市場價格長期波動的捕捉。

在美國，基本分析流派的投資理論是美國機構投資人中的主流，約有11%的價值學派基金，18%的增長學派基金及69%的其它類概念基金；學術分析流派的投資理論對美國的機構投資人也有較大影響，這主要表現在概念基金的比重上及退休養老基金和指數基金的發展趨勢上，約有2%的退休養老基金和指數基金；技術分析流派和心理分析流的投資理論對美國的機構投資人的影響面仍較小。

各主要分析流派的基本區別

對待市場的態度所使用數據的性質所使用判斷的本質特徵投資規模的適用性特徵風險控制能力

技術分析流派市場永遠是對的只使用市場內數據所作判斷只具否定意義適合戰役戰術規模的投資極強

基本分析流派市場永遠是錯的只使用市場外數據所作判斷只具肯定意義適合戰略規模的投資極弱

心理分析流派市場時對時錯兼用市場內外數據可以肯定，也可以否定無嚴格規模限制較強

學術分析流派不置可否兼用市場內外數據只做假設判斷，不做決策判斷適合戰略規模的投資者研究

事實上，上述各自的投資戰略思想流派，實質上是各自反映了股票價格波動的基本統計特徵中的某一特徵，而股票價格的運動，則綜合地體現了全部的基本統計特徵。所以，對上述的各種基本的股票投資戰略，應該是揚長避短，兼收並蓄。

由於條件所限，本文只是對主要的股票投資戰略及其在美國投資基金中的使用率做了初步的評介。事實上，股票和期貨在分析方法上是有很多相似之處的。以上四種投資戰略在期貨投資中也基本適用。相信本文對期貨投資者也會有一定的啟發。