投資聖經

5.成功的期貨交易者是一位好商人和好的貨幣管理者。現金管理同市場上的成功一樣重要。遺憾的是，這一原則有時被大衆忽略了；相反，期貨交易所有時被當作賭場。

6.不要過度交易。過度交易，除了花費不必要的佣金外，還使你過分地承擔風險和危害。因此，你必須接受這樣一種觀點；你不能參與每一次市場變動，你也不應該想這樣做。平常不總在交易場所的最成功的交易者，將小心地挑選其交易對象。期貨價格有像季節更替一樣的變化趨勢。關註長期趨勢而不是日常的波動，這是職業炒家最好的選擇。

7.按照事先決定的交易計劃進行交易；或者按照你認為有效的一套交易規則或建立的行動準則進行交易，這些規則已經經受過時間的檢驗並且將指導你的決策。

8.需要訓練並且考驗你的情感素質。如果你不堅持一套合理的交易習慣做法，那麼你就容易受到每一個市場特質的影響而心血來潮，你可能成為某一時刻壓力的犧牲品。

9.如果一開始你就失敗了或遭遇一系列打擊，那麼你也不要絕望並且抛棄一套合理的交易規則。

10.花費時間了解你計劃進行交易的產品的有關情況。這里包括各種統計數據，其他影響供需關係的因素以及產品的價格。這里隐含的一個要求是，你必須推匯出結果而不是僅僅依靠別人的觀點。

11.比現金數量更重要的是，在期貨交易中不使用日常生活必需的現金。交易者不應該用維持日常生活的現金作資本去投機；從事期貨交易所需資本是一種“風險資本”，這些資本一旦損失，不會明顯影響交易者的生活水平。

這里主要介紹的是擅長賣空的空頭智慧。

你在來年將要遭受的幾乎所有的、非常大的麻煩此刻就在你的證券投資組合之中；如果你能夠減少那些非常大的問題中的一些，那麼你在失敗者的遊戲里也許能夠成為勝者。

————查爾斯·埃利斯

職業空頭的主要弱點——在判斷價格暴跌時機上的無能——是任何持有股票的機構對賣空持有強烈異議的一個理由。

賣空既不適合膽怯的人，也不適合缺乏經驗的投資者。投資者在縱情享受賣空之前，必須明白賣空對他們的保證金帳戶的影響和遭受被迫補償購入的後果。

如何通過賣空賺錢與如何通過出售股票而不招致損失是同一枚硬幣不同的兩面。

完美的賣空候選股票是那種具有大量流通股可供輕易地借入而無須補償購入、股價高啟從而可以獲得最大的利潤、沒有業務或者資產來使風險保持在最低狀態以及投資視野著眼於短期的股票。

大多數泡沫十足的股票在新發行招股說明書的第1頁上就可以被發現。閱讀首次公開發行文件是一個快速而有利的訓練，既可以適合空頭尋找愚蠢的定價，又可以適合成長型股票投資者使他們註意避免災難。

有時，華爾街的宠兒（成長型股票）看上去非常像它們的更為粗陋的兄弟姐妹泡沫公司的上升和過高估價。

————凱恩琳·F.斯泰萊

職業空頭們待人接物通常抱有一種興致十足的沒有成見的態度。他們常常是那種尖刻、幽默的人。要知道，他們的慣用手段是價值的具有諷刺意味的變質——是對人們標準的一種諷刺性評論。

————達納·L.託馬斯

一個公司如果沒有管理層的說明是不可能成為一個好的賣空對象的。

————喬·費什巴奇

市場是無效率的，因為存在購買股票的偏見。只要有6位職業空頭，就會有12000名投資顧問，對於每一個賣出就會有100個買進報告。因此，股票價格就有一個自然的上升傾向性。在牛市中尤其如此。通常是其他某些人賺了錢。像得克薩斯航空公司，它的投資者就損失了很多。結果怎麼樣呢？它變成了大量的佣金。從短期看，它給空頭們造成了痛苦，但也創造了許多機會。

————邁克爾.斯坦哈特

吉姆·羅傑斯，美國著名的投資家，曾與索羅斯一起創建了量子基金。後來，羅傑斯又鍾情“國別投資”或“海外市場投資”，在1995年和1999年兩度環遊世界考察投資環境。下面是羅傑斯第二次遊歷了116個國家的投資心得片斷（之一）。

1．在能源方面，冰島比沙特阿拉伯更具前景。畢竟，終有一天沙特會用完她的石油，可是冰島，在她境內有間歇泉、天然蒸汽、沸水源，以及溪流中用之不盡的可再生能源，而且這些能源都將是永恒的。在完成初始投資後，獲取和利用這些能源也將是完全免費的，這正是那些目前的石油大國現在沒有，將來也不會有的自然條件。但冰島人拒絕外國投資者投資他們的產業，也沒有幾個人覺察到這種前途無量的資源將會有進一步的發展。

2．每當有大量資金湧入的時候，一個國家的命運就會隨之改變，這好像也是一條真理。試想一下，有誰會不去賺錢而繼續理會那些毫無意義的所謂世族恩怨呢？現在，北愛爾蘭和愛爾蘭共和國和睦相處，隨之而來的經濟合作就像是一支藍籌股和一支充滿活力的新興創業股的聯合，雙方都會獲利。

3．英國國力的衰退，其原因在於實行了一種權力下放的政策。所謂權力下放主要是指中央政府把權力的一部分下放給地方政府。聯合政府的權力下放政策使英國各組成部分和中央政府之間產生了越來越多的對立。例如，我在威爾士發現有一個正在興起的運動，這個運動就是要求所有的當地學生都學習威爾士語。讓孩子們學習威爾士語可能有一點文化價值，但從經濟角度來看，我無法理解，因為首先要花大量的時間和金錢來教老師們學習這種語言。盡管我也一直贊成孩子們學習一些英語以外的語言，比如漢語和西班牙語，不過威爾士語是不可能會成為全球經濟市場中的一種有效的資產。

4．一直以來，我是一個對於經營自然資源的公司有強烈興趣的人。因為它的經營是合乎邏輯規律的：當世界人口增長時，人們對自然資源的需求將迅速增長且越來越難以滿足。這些自然資源，像石油，在數量上是有限的。

5．失業保險這種東西會危害人們的從業積極性，實際上會導致失業率進一步提高，使人們擇業時更加懶怠。在美國，失業保險政策相對更加苛刻，美國採取了福利與工作業績挂鈎的政策，這種政策刺激美國人積極追尋並從事更多的工作，因此美國的失業率只有4.3%左右。在大多數歐洲國家，我們很少看到就業率的提高，相反，他們國內的失業率在很多年來，都保持在兩位數的高水平上。歐洲的雇主們時刻在提醒他們自己，選擇雇員時要謹慎再謹慎：至少要給他付一年的薪水啊！試想，在這樣的環境中，一次成功的雇佣，或者一種新的生產線的推出，都將是一件多麼困難的事。

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