黃金交易佔比回落，外匯交易升溫

2026年第三季度，以黃金為主的金屬類合約約佔零售差價合約(CFD)交易量的69%，低於第二季度的78%。同期，貨幣對交易佔比從10%升至16%。

上述數據來自已公佈業績的經紀商。 FM Intelligence初步統計顯示，第三季整體交易量較第二季成長約8%。

即便維持這一增幅，市場交易量仍未恢復至年初水準。第二季零售交易月均規模下降9.3%，至30.4兆美元。以此為基礎成長8%，仍較第一季低約2%。

各類資產的交易佔比出現明顯變化，但排名不變。金屬類合約佔比下降9個百分點，交易規模仍超過排名第二的外匯市場四倍，其中黃金仍是主要交易品種。

金屬類資產的主導地位已持續一年多。 2025年上半年，金屬CFD佔全球經紀商交易量的60%以上，其中黃金佔比接近80%。

結合整體交易量成長8%的初步估算，新公佈的佔比意味著金屬類交易量較第二季下降約4%，外匯交易量則成長約70%。不過，這項推算成立的前提是，本次初步樣本與第二季佔比統計所涵蓋的經紀商基本一致。

外匯交易成長的同時，美元和日圓在本季迎來三次官方政策行動。

7月30日，日本財務省出手買進日圓。隔日，美國財政部加入行動，成為兩國政府自2011年起首次聯合幹預匯市。

9月，聯準會自2023年以來首次升息，日本央行則在兩天後跟進。當月，Cboe FX平台的USD/JPY交易量增加45.3%，在平台交易量最大的五大貨幣對中增幅最高。

日圓匯率的日間波動也有所加劇。以每日收盤價計算，美元/日圓第三季年化波動率為9.0%，高於第二季的5.4%。

在本季之前，外匯交易佔比一直呈下降趨勢。 FM Intelligence先前對更廣泛經紀商樣本的追蹤顯示，第二季外匯交易佔月均交易量的13.7%，低於一年前的26.8%。而本次初步樣本統計的第二季佔比僅10%。

大型經紀商的外匯交易佔比更低。根據FM Intelligence經紀商交易量追蹤數據，排名第一的EC Markets第二季月均交易量約為2.1兆美元，其中貨幣對交易僅約600億美元。

上市經紀商公佈的數據也不完全符合上述初步市場結構。 XTB上周公佈的業績顯示，第三季金融工具業務毛利中，商品CFD貢獻佔70.8%，高於第二季的60.5%。需要注意的是，此指標反映收入貢獻，而非交易量佔比。

完整的初步分析也將區分行動端與桌面端平台的交易量變化，兩類平台之間的結構轉變幅度甚至超過不同交易品種之間的變化。

FM Intelligence將在其餘經紀商提交資料後，發布最終季度報告。