基本面分析系列導言

2011-09-21 09:26:06

不過,如果消費者物價指數升幅過大,表明通脹已經成為經濟不穩定的因素的時候,央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風險,從而造成經濟前景不明朗,因此該指數過高的升幅並不被市場歡迎。

在美國,目前的消費者物價指數是以1982年至1984年的平均物價水準為基期,涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫療、成衣、娛樂、其它等七大類,364種項目的物價來決定各種支出的權數,通常在每月的第三個星期公佈。

新屋開工及營建許可解讀

建築類指標在各國公佈的數據體系中一般占有較重要的地位,因為房地產業對於現代化經濟體都有舉足輕重的地位,而且一國經濟景氣與否也往往會在建築類指標上反映出來。

房屋的建設屬於投資,是拉動國民經濟增長的重要動力。在西方國家,新屋開工和營建許可是建築類指標中較為重要的兩個,考察的基本上是居民住宅或非工業用途的建築範疇。

住宅動工的增加將使建築業就業人數增加,新近購房的家庭通常會購買其他耐用消費品,通過乘數效應,使得其他產業的產出和就業增加,建築業對商業循環非常重要,因為住宅建設的變化將直接指向經濟衰退或複蘇。

在美國,一般新屋開工分為兩種:獨棟住宅與群體住宅。獨棟住宅開始興建時,一戶的基數是1,一棟百戶的公寓開始興建時,其基數為100,依此計算出新屋開工率(HousingStart)。專家們一般較重視個別住家的興建,因為群體住宅内的單位可以隨時修改,波動性較大,數據通常無法掌握。

在美國,新屋開工通常在每月的16號至19號間公佈。

通常來講,新屋開工與營建許可的增加,理論上對於該國貨幣來說是利好因素,將推動該國貨幣走強,新屋開工與營建許可的下降或低於預期,將對該國貨幣形成壓力。

財政赤字解讀

財政,也就是一國政府的收支狀況。一國政府在每一財政年度開始之初,總會制定一個當年的財政預算方案,若實際執行結果收入大於支出,為財政贏餘,支出大於收入,為財政赤字。

一國之所以會出現財政赤字,有許多原因。有的是為了刺激經濟發展而降低稅率或增加政府支出,有的則因為政府管理不當,引起大量的逃稅或過分浪費。當一個國家財政赤字累積過高時,就好像一間公司背負的債務過多一樣,對國家的長期經濟發展而言,並不是一件好事,對於該國貨幣亦屬長期的利空,且日後為了要解決財政赤字只有靠減少政府支出或增加稅收,這兩項措施,對於經濟或社會的穩定都有不良的影響。一國財政赤字若加大,該國貨幣會下跌,反之,若財政赤字縮小,表示該國經濟良好,該國貨幣會上揚。

在美國,財政部一般在每月的第17個政府工作日會公佈上個月聯邦政府預算執行情況。美國政府一向以財政赤字而聞名,前總統克林頓時代赤字轉為贏餘,但小佈什上台後,適逢經濟衰退,又對外連續用兵,導致再次出現高額赤字。

經常帳解讀

貿易經常帳(CurrentAccount)為一國收支表上的主要項目,内容記載一個國家與外國包括因為商品、勞務進出口、投資所得、其它商品與勞務所得以及其他因素所產生的資金流出與流入的狀況。

如果其餘額是正數?順差?,表示本國的淨國外財富或淨國外投資增加。如果是負數?逆差?,表示本國的淨國外財富或投資減少。

經常帳的内容大致包括五大項:

1商品,為一國貨物的進口及出口。

2勞務,包括商品進出口有關的運輸及保險費、旅客運費及港口費用及本國居民在國外旅行、觀光及外國人到本國旅行、觀光等的收支。

3投資所得,指國民購買外國的股票、債券及其它資產所賺取的股利或利息,加上本國對外借款或外國人來本國投資,所產生的利息支出與紅利支出等。

4其它商品、勞務及所得,指前面沒有被列入的各項居民與非居民有關勞務與所得的交易,使領館的支出,以及居民在外國工作獲得的報酬,外國政府或國際組織設在本國各種機構的費用等。一般所謂的貿易餘額是指前面所提四項的總和。

5片面轉移,指現金或實物的捐贈、救濟、一國的對外援助及對國際機構經費的分攤。

通常來講,一國經常帳逆差擴大,該國幣值將貶值,順差擴大,該國貨幣將升值。

在西方國家,通常每月或每季都會公佈經常帳數據,但一個月的貿易數據對市場的參考作用並不大,每個季度經過調整的經常帳才較為重要。

在7、80年代,經常帳赤字曾經對外匯市場有著較大的影響,目前這種影響力已經有所消退,但對於美國,經常帳赤字仍然對美元有著較大的影響力。

生產者物價指數解讀

生產者物價指數(ProducerPriceIndex),英文縮寫為PPI,主要用於衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況,與消費者物價指數一樣,通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。

對於外匯市場而言,市場更加關註的是最終產品PPI的月度變化情況。由於食品價格因季節變化加大,而能源價格也經常出現意外波動,為了能更清晰地反映出整體商品的價格變化情況,一般將食品和能源價格的變化剔除,從而形成“核心生產者物價指數”,進一步觀察通貨膨脹率變化趨勢。

在美國,美國生產者物價指數的資料搜集由美國勞工局負責,他們以問卷的方式向各大生產廠商搜集資料,搜集的基準月是每個月包含13日在内該星期的2300種商品的報價,再加權換算成百進位形態,為方便比較,基期定為1967年。

一般而言,當生產者物價指數增幅很大而且持續加速上升時,該國央行相應的反應是採取加息對策阻止通貨膨脹快速上漲,則該國貨幣升值的可能性增大;反之亦然。

產能利用率解讀

產能利用率(CapacityUtilization),也叫設備利用率,是工業總產出對生產設備的比率,簡單的理解,就是實際生產能力到底有多少在運轉發揮生產作用。

統計該數據時,涵蓋的範圍包括制造業、礦業、公用事業、耐久商品、非耐久商品、基本金屬工業、汽車業及汽油等八個項目。代表上述產業的產能利用程度。

當產能利用率超過95%以上,代表設備使用率接近全部,通貨膨脹的壓力將隨產能無法應付而急速升高,在市場預期利率可能升高情況下,對一國貨幣是利多。反之如果產能利用率在90%以下,且持續下降,表示設備閑置過多,經濟有衰退的現象,在市場預期利率可能降低情況下,對該國貨幣是利空。市場一般最為重視美國的產能利用數據。在美國,一般每月中旬公佈前一個月的數據。

耐用品訂單解讀

耐用品訂單(DurableGoodOrders)代表未來一個月内,對不易耗損的物品訂購數量,該數據反應了制造業活動情況,就定義而言,訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易。

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