第四個原因是個人消費需求的低靡。在日本經濟總量當中，個人消費需求占GDP總量的60%。2001年，日本個人消費需求愈發低靡，具體表現在消費支出增長率降低，甚至出現負增長等情況。出現這種情況的原因非常複雜，首先是失業加重，這對家庭收入和支出都會產生影響。一方面失業加重意味著收入的減少。而失業人口的增加，對在職人員工資的提高也造成了壓力。再加上日本的失業救濟並不是很健全，因此，這種不穩定性抑制了需求的增長。另外日本人口的高齡化，通貨緊縮造成的價格走低的心理預期也是消費滞後的重要因素。
第五個原因是經濟基數的增大。日本的國土面積不到中國的1/25，總人口相當於中國的1/10，然而日本2000年的國内生產總值（GDP）卻是中國的4.44倍，這說明，日本的經濟基數已經相當大。同樣的GDP增加量相對於不同的基數，會有不同的增長率，基數越大，得出的增長率越低，隨著經濟基數的增大，增長速度下降是一種必然趨勢。
第六個原因是後發展效應消失。後發展的國家在經濟起飛時期，往往表現出很高的增長速度，這是因為，世界上有很多成熟的技術可以模仿和引進，而不必自己從頭摸索。20世紀5、60年代日本經濟的騰飛就是後發展效應的體現，但是，後發展效應不可能永遠存在。因為，隨著後發展國家與發達國家在經濟技術上的差距逐步縮小，可供模仿的成熟技術減少，新的產業部門難以像以前那樣迅速地出現和建立，需求方面的新陳代謝也不再像過去那樣快，於是，經濟中有利可圖的投資機會變少，甚至出現需求不足、設備過剩、資金過剩等現象。日本20世紀80年代以來的經濟低迷，都與後發展效應消失有關。
以上這些問題都在解決之中，但“冰凍三尺，非一日之寒”。各政治勢力之間的鬥争將會長期進行下去。
談談日本及日元（之五）結論
自佈雷頓森林體系崩潰以後日元一直保持升值的趨勢。特別是1985年9月廣場會議到1995年8月的這十年間，日元對美元基本處於升值狀態。美國一直都在壓日元升值。但是，在保持升值的總趨勢的同時，日元也多次出現較大幅度的貶值。例如在70年代末、80年代初日元就曾發生過兩、三次較大的貶值。在95年到98年期間更是貶值了70%以上。但是，由於日本的高儲蓄率和巨額貿易順差，許多經濟學家認為，日元的長期趨勢是升值而不是貶值。
在最近幾年，由於擔心日本經濟形勢的嚴重惡化會反過來對美國經濟造成不利影響，美國對日元貶值採取了比較寬容的態度。同時，盡管日元貶值不利於美國的出口，但日元貶值也會給美國帶來好處，例如有利於美國吸引外資，有利於美國的金融穩定等等。美國是在權衡利弊的基礎上決定對日元貶值的態度的。至於在美國的容忍態度中是否含有其他因素，則還有待觀察。今年日本政府的115防衛戰中，除了斯諾的幾句不痛不癢的“市場決定匯率”的話語以外，幾乎沒有其他對日本每天都出現的“幹預”的叫嚣發出任何強制作用的信息。而最近美國國債的買賣情況是否可以看出一些幕後交易的真情？
由於日本人口的老化，日本的儲蓄率最終將會下降（與此相應，日本的貿易順差將會消逝）從而導致日元的貶值。 如果說，日元對美元的長期變動趨勢難於把握，日元對美元的短期變動趨勢就更是如此了。據說在外匯市場上，日元對美元的交易量並不大，抛售日元的投資者據說主要是外國人，因而還不能說日元貶值已成趨勢。此外，日元的變動也存在季節性因素。日元變動的年度趨勢一般是在一年中的第一個季度決定的。在初秋美元往往會貶值，以後又會升值並一直持續到年底。
日本人似乎生來就是憂心忡忡的。目前在日本，對經濟前景感到絕望的人們越來越多，全國自殺者大幅度增加，從1991年的兩萬兩千多人增至1999年的三萬三千多人。日本内閣府有國民生活心理指數調查，日本銀行對企業心理也有調查，調查國民是否感到不安、苦惱。調查顯示，心理狀況比經濟的實際狀況還要不好，實體經濟還有過微弱的複蘇，可心理指標一直下降，美國經濟學家評價日本經濟是“不安經濟”。
日本人危機意識從何而來？首先，這是長期的自然條件形成的國民性格，日本是個島國，長期有台風、火山、地震等自然災害，危機意識很強；其次，來自於對將來的擔憂，日本經濟現狀、財政狀況不好，原來是“一枝獨秀”，現在是“一枝獨‘朽’”，這也會帶來危機感。由於緩解財政困境的辦法除了通貨膨脹以外，就只能通過稅收手段，因此財政狀況越惡化，老百姓就越擔心政府會增加稅收，用稅收來還内債。於是就抑制當前的消費，把錢存起來，以備將來，日本政府這種多次動用財政資金來刺激經濟，導致財政困境，無形中從心理上增加了國民的負擔，造成了危機意識，使結果適得其反。同時，日本社會的人口結構現在是“少子高齡化”，65歲以上的人口已經超過15歲以下的人口。這意味著生產年齡人口的減少和工作的人負擔老人的人數增加，這也會引起危機感。另外，日本資源非常貧乏，能源90%靠進口，進口中又有7、80%靠中東，而中東政治動亂、始終處於動蕩狀態，能源通道總是處於非常危險的境地，如何能沒有危機？燈火輝煌的東京像一個油燈，一旦掐斷能源供應，整個東京將一片黑暗。
日本是一個憂患意識極高的國家，他從來就沒有說自己好過！然而日本從哪個角度都不比其它國差：物價高度穩定，科技高度發達，犯罪率全世界最低.....前面幾部分的内容已經說明了這些。
但日元每年都會有大起大落。日元之所以大起大落，其中就有投機客作祟的原因。該幣種是如此深受投機客的青睞，因而被看成永遠炒做的貨幣！當然造成日元波動的原因不光是投機機構，更重要的是日本的財務決算方式，日本出口商的巨額順差回流，日本的海外投資贏利，日本海外資產買賣，海外對日本股市的投機，日本上市機構股市盈虧狀況。。。。。等造成的週期性波動。而投機機構則是乘了這種週期性的波浪進行自己的盈利活動而已。
綜上所說，日元是一個可炒性很強的幣種。熟悉他的特性的匯友每年都會在日元裡獲得巨大的收益。
考慮日美匯率的波動，昨天在宏觀兄的跟帖裡略提了幾點：
如經濟景氣上的大週期循環和會計年度上的小週期循環問題。
（日本的財政年度從每年的4月1日到來年的3月31日。美國的財政年度是從每年的10月1日到來年的9月30日。）
當然不排除有些公司的資金大規模調入的提前或推後或者有重大事件發生會影響小週期的變動。
另外還有如戰略性資源的國際市場狀況，經濟及政治和心理的因素、對日本人的民族性認識、美國對日本幹預的容認程度等等。
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