談談日本及日圓

影響日圓匯率的因素之一，是日本政府的政策取向（一定程度上與美國政府的容忍程度也有關）。按照被大多數人所接受的匯率理論，大致可以從經濟週期因素、利差因素、資本市場風險和相關政府的匯率政策等不同角度進行推斷匯率的近期變動趨勢。但是，在一定條件下，在相當一段時期內，決定匯率走勢的決定因素是政府的匯率政策。

日本現任總理小泉在政界被稱為“變人”（怪人），他是個不太在乎別人說什麼，不達自己的目的決不罷休的人。

在靖國神社參拜問題上，在郵政三事業的民營化問題上，在。。。。。。。。

我想在干預匯市上，他。。。。。。。。。。

日本小鬼子干預匯市，事實上給大家帶來了一個極好的機會（使匯率的變化在相對的框體里振蕩，變得不是那麼不可捉摸），我認為我們應該盼望他們來干預。

請大家註意進入2003年以來，日本政府的歷次干預的價格就可以得出一個結論，進入117水域就需要一場小心謹慎。

再看看週圍日圓被套的價格也從另一方面證實了這一點。

日銀干預狀況

●美元/日圓

推測干預水準／干預推測額

97年12月17日～12月19日 127-128日圓／＄ 10591億日圓（▲83億美元）

1998年4月9日 131-132日圓／＄ 1957億日圓（▲15億美元）

4月10日 129-131日圓／＄ ２兆6201億日圓（▲201億美元）

6月17日 141-145日圓／＄ 2312億日圓（▲16億美元）

1999年1月12日 108-111日圓／＄ 6563億日圓（60億美元）

6月10日 117-119日圓／＄ 1665億日圓（14億美元）

6月14日 117-120日圓／＄ １兆4059億日圓（118億美元）

6月21日 120-122日圓／＄ 9272億日圓（76億美元）

7月5日 121-122日圓／＄ 7837億日圓（64億美元）

7月20日 118-119日圓／＄ 1792億日圓（15億美元）

7月21日 118-119日圓／＄ 4052億日圓（34億美元）

9月10日 107-108日圓／＄ 6401億日圓（60億美元）

9月14日 106-107日圓／＄ 3794億日圓（35億美元）

11月29日 102-103日圓／＄ 7244億日圓（70億美元）

11月30日 101-103日圓／＄ 4104億日圓（40億美元）

12月24日 102日圓／＄ 3704億日圓（36億美元）

2000年1月4日 106-107日圓／＄ 5753億日圓（54億美元）

3月8日 107日圓／＄ 1501億日圓（14億美元）

3月15日 104-105日圓／＄ 8468億日圓（80億美元）

4月3日 102-105日圓／＄ １兆3854億日圓（134億美元）

2001年9月12日 115-117日圓／＄ １兆2874億日圓

9月17日 116-117日圓／＄ 4955億日圓（43億美元）

9月19日 117日圓／＄ 3774億日圓（32億美元）

9月21日 116-117日圓／＄ 1兆2874億日圓（111億美元）

9月24日 116-117日圓／＄ 1172億日圓（10億美元）

9月26日 117日圓／＄ 943億日圓（８億美元）

9月27日 117-118日圓／＄ 4871億日圓（41億美元）

9月28日 118-119日圓／＄ 2866億日圓（24億美元）

2002年5月22日 123-125日圓／＄ 5871億日圓

5月23日 124日圓／＄ 4991億日圓

5月31日 123-124日圓／＄ 1兆312日圓

6月4日 123-124日圓／＄ 3727億日圓

6月24日 121日圓／＄ 4290億日圓

6月26日 120日圓／＄ 5687億日圓

6月28日 118-119日圓／＄ 5046億日圓

2003年1月中 117日圓／＄ 7000億日圓

2月 117日圓／＄ 5000億日圓

3月 116～117日圓／＄ 1兆2000億日圓

5月 115～117日圓／＄ 3兆9000億日圓

※▲記號是賣美元（買日圓）干預 金額是推測額

日銀干預狀況(2)

●歐元/日圓

推測干預水準／干預推測額

1993年8月13日 馬克買/日圓賣48億日圓

1999年6月18日 123-124日圓/歐元4379億日圓

6月21日 125-127日圓/歐元1017億日圓

11月29日 102-104日圓/歐元527億日圓

2000年3月8日 101-102日圓/歐元720億日圓

9月22日92-95 日圓/歐元1435億日圓

2001年9月24日 106-107日圓/歐元215億日圓

9月26日 108日圓/歐元218億日圓

9月27日 108-109日圓/歐元219億日圓

2002年6月28日 118日圓/歐元238億日圓

2003年2月24日 126日圓/歐元66億日圓

2月25日 126日圓/歐元562億日圓

2月26日 126日圓/歐元137億日圓

2月28日 126日圓/歐元45億日圓

3月3日 127日圓/歐元47億日圓

3月4日 128日圓/歐元13億日圓

3月7日 128日圓/歐元86億日圓

資料：國際金融情報

1971年8月15日以前，日圓和美元之間是固定匯率：360元兌1美元。這是1949年，美國根據當時日本的經濟實力確定的，當時日本處於戰敗後的癱瘓狀態。但後來日本經濟經歷了一個超英趕美的過程，1966年，日本國民生產總值超過英國，1967年超過法國，1968年超過德國。從國際收支來看，70年代前，日本國際收支經常專案是逆差，70年代後，轉為經常性順差。而同時，美國相對於日本的經濟實力來講，卻有所下降。1950年，美國國民生產總值是日本的26.1倍，1960年是11.8倍，1970年是5倍，1980年是2.6倍，1990年是1.9倍。日本經濟迅速發展使它與美國經濟差距縮小，而且，1986年，日本按人均國民生產總值超過美國。可以說，從1971年至80年代末，日圓匯率上升是對日本經濟實力上升的事後追認。

近期日本干預日圓匯率最高資金紀錄

最高干預月資金量(萬億日圓) 干預方向 干預價位

2003年5月3.9825 賣出日圓 115.10-119.35

2001年9月3.2107 賣出日圓 116.65-121.52

1999年6月3.0392 賣出日圓 117.63-122.45

1998年4月2.8158 買入日圓 127.40-135.20

2002年5月2.1174 賣出日圓 122.82-129.15

最高干預日(不含今年5月) 資金量(萬億日圓)干預方向

1998年4月10日 2.6201 買入日圓

1999年6月14日 1.4059 賣出日圓

2000年4月3日 1.3854 賣出日圓

2001年9月21日 1.2874 賣出日圓

2002年5月31日 1.0312 賣出日圓

參照今年日本政府干預的數據可以知道，117水準開始就可能進入建倉危險水域！

今年日本政府在115至117一線設定了數道干預線。在117一線建倉的，歷來被套的概率開始增高。即使盈利幾十點，提心吊膽的程度與其他幣種相比不成比例。

另外，小道訊息，日本大公司今年的美日預期範圍在115－120，而參與日圓干涉的，除了日本政府，還有美國機構。。。

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