黑馬一詞並不是股市中專用術語，黑馬原來是指在賽馬場上本來不被看好的馬匹，卻能在比賽中讓決大多數人跌破眼鏡，成為出乎意料的獲勝者。19世紀，英國政治家傑明·狄斯雷斯在《年輕的公爵》這部小說中描寫了一個精彩的賽馬場面。比賽剛開始，兩匹奪冠呼聲最高的良種馬一路領先，眼看其中一匹勝券在握，全場為之狂呼。不料在接近終點時，忽然有一匹不起眼的黑馬從後面奮力追趕上來，風馳電掣地把兩匹良種馬抛在後面，領先抵達終點，奪得了冠軍。從此，“黑馬”一語不胫而走，由賽馬場上的俚語，發展成體壇上的慣用語，不時的出現出現在新聞報道中，當一個初出茅廬的運動員或運動隊出了好成績、得了冠軍，賽後的新聞媒體便會以“出現黑馬”加以報道贊譽。黑馬一詞漸漸地又擴大到其他領域的報道中。1861年，原本名氣不大的林肯當選為美國第16任總統時，有人也把他稱為“黑馬式”的總統。“黑馬”在《現代漢語詞典》的註釋是：“比喻實力難測的競争者或出人意料的優勝者”。
之所以要闡述黑馬的來歷及含義，是因為很多投資者對黑馬的認識存在一定的誤區，其實，股市中的黑馬不是指股價已經漲高，並且受到市場廣泛關註的明星股。而是指投資者本來不看好的，卻能夠異軍突起的個股。所以，選黑馬的技巧不是選人人都知道的強勢股，而是要透過現象看本質，從大多數人不看好的個股中選出未來強勢股的技巧。
因此，投資者在挑選黑馬時需要認清黑馬的本質特徵，掌握識別黑馬特徵的核心技術，黑馬的最顯著特徵就是：原本既不被投資大衆看好，也不受到股評的重視，甚至是令持股的投資者感到恐慌的個股。黑馬的主要共性特徵有：
一、黑馬形成前的走勢使得投資大衆對其不抱希望。
黑馬形成之前的走勢常常令持股的投資者失望，甚至絕望，最常見的走勢是連續性的暴跌走勢，通常是長長的連續性陰線貫穿各種技術支撐位，走勢形態上也會顯示出嚴重破位狀況，各種常用技術指標也表露出弱市格局，即使該股已經不存在任何獲利盤時，股價仍然止不住下跌的命運，使投資者感到後市的下跌空間巨大，心理趨於恐慌，從而動搖投資者的持股信心，使得投資者紛紛抛售。主流資金恰恰在這種情況下，才能順利實現其隐蔽建倉的目的，使主流資金得以充分建倉，從而為其在未來行情中大肆炒作該股打下堅實的基礎。
例如：馬鋼股份(600808)於2002年的7月初開始，從4元多的價格一路持續下跌，經過半年時間，股價一度跌穿3元，令持股的投資者感到十分恐慌，因為馬鋼的歷史股價中經常出現1元多的股價，最低時甚至只有1.21元。許多持股的投資者非常擔心該股會繼續下跌，因此紛紛恐慌性地斬倉抛售。主流資金在充分建倉後，在市場中高舉藍籌股大旗指引下，主流資金將馬鋼股份迅速炒作起來，股價最高漲到4.55元，漲幅超過了50%。2003年下半年，入駐馬鋼的主流資金在完成第一波炒作後，再次故技重演，又一次將馬鋼打壓下來，在打壓過程中幾乎看不見象樣的反彈和企穩迹象，股價沿著筆直的下降通道運行，使得投資者再次感到絕望。然而，自9月下旬以後，馬鋼又成為一匹不引人註意的黑馬，股價重新恢複上升，漲幅接近翻番。
二、黑馬往往與利空相伴。
能成為黑馬的個股在啟動前總是會遇到各種各樣的利空。利空的表現形式有很多，如：上市公司的經營業績惡化，有重大訴訟事項，被監管部門譴責和稽查，以及在弱市中大比例擴容等。雖然利空的形式多種多樣，但是，有一點是共同的：就是利空容易導致投資者對該公司的前景產生悲觀情緒，有的甚至引發投資者的絕望心理而不計成本地抛售股票。
例如：2002年通寶能源(600780)實施增發方案，由於當時股市處於疲弱的熊市中，投資者普遍將增發視為利空，1.2億股的增發預案，實際增發僅7528.6萬股，不少市場人士認為：增發新股的上市將對其二級市場股價帶來相當大的壓力，後市將不可避免的走出下跌行情。通寶能源在實施增發前也不斷演繹跳水行情，或者拉出振幅10%的大陰線，或者走出向下跳空缺口。直到增發前11月18日，才突然止跌企穩。此後，在增發前後的4個交易日内，成交量明顯放大，顯示有增量資金在積極介入。該股於11月28日啟動，在12月3日先低開再急劇放量的拉升，完成最後的洗盤動作後，開始步入穩步走高的個股牛市行情中，此後，通寶能源的股價沿著標準的上升通道運行，股價上升了一倍。
三、黑馬啟動前盤面中常常有所異動。
通過走勢圖和盤中的分析可以發現：黑馬啟動前必然有所異動，這種異動包括成交量和股價兩個方面。股價異動比較複雜，盤中異動的形式多種多樣，例如：尾盤突然拉高和打低、盤中反複劇烈震蕩、在不時有大單進場掃盤的時候，會導致股價在盤中瞬間突然飚升等等。投資者對這類異動的個股要密切關註。至於成交量方面能成為黑馬的個股在築底階段會有不自然的放量現象，量能的有效放大顯示出有增量資金在積極介入。經過利空打擊或剛剛經歷惡化走勢的個股，是不會對散戶構成吸引力的。因為，散戶資金不會在基本面利空和技術面走壞的雙重打擊下蜂擁建倉的，所以，這時的放量說明了有部分恐慌盤正在不計成本的出逃，而放量時股價保持不跌恰恰證明了有主流資金正在乘機建倉。因此，就可以推斷出該股在未來行情中將是極具漲升潛力的黑馬。