論技術分析方法的發展與創新

價格波動具有上述三種模式，技術分析所研究的經驗模型均是從這些模式中提取的。技術分析的任務就是從波動模式中提煉出價格行情波動的經驗模型。

二、研究價格變化的途徑與方法

在期貨價格預測研究中，我們可以根據某種原因與價格的關係，判斷價格變化，即當基本原因變化時，我們總是可以從科學理論的角度，給予合理的解釋，這是基本分析的任務。

另一方面，我們可以從價格變化模式角度來預測期貨價格變化。一種模式的背後往往是某幾類因素綜合作用的結果，但各類因素的名稱及其對價格作用的大小均不得而知，也就是說，當我們利用模式來研究行情的變化時，本身是利用一攬子因素來解釋價格的變化。只是由於市場的不完全性，我們往往分離不出模式形成時間段內對價格產生影響的具體因素，也不能確定各類因素對價格變化的作用。這就是我們利用價格模式預測價格時，說不出具體供需平衡及其外部因素的原因。利用價格模式研究價格變化，是技術分析的任務。

三、技術分析方法的本質

1?技術分析的涵義

技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變化方向，即主要是將期貨市場往日有關價、量、時、空的日常交易資料，按照時間序列繪制成圖形或圖表，然後針對這些圖形或圖表進行分析研究，預測期貨價格走勢。

2?技術分析的本質

技術分析本質上是一種應用經驗模型研究市場價格的方法。當我們按時間的順序將價格進行排列時會發現某種相對比較穩定的模式。例如，圖形型態分析中，上升三角形完成後，一般會向上突破，而且這種模式在許多商品期貨價格運動中頻頻出現。於是，技術分析者就會判斷這種模式今後也許還會繼續出現，當它們再度出現時，就會根據已總結的模式去判斷未來價格的變化趨勢。不僅價格本身具有經驗模型，而且我們可以通過成交量、時間、空間分析，亦可以發現許多經驗模型，並加以應用。

進行技術分析時，我們一般將經驗模型內部的邏輯關係作為推理的基础，從價、量、時、空、氣角度尋找行情波動的理由，從而賦予其因果規律。由此看來，技術分析探讨價格走勢的原因及其結果的過程，都是在市場內部完成的。技術分析本身是有因果關係根據的，其探究的原因是從市場內部展開的，而不是從市場外部展開的。其探讨原因的依據是經驗模型內部的邏輯關係，而不是外部的基本性原因。

從外部探讨價格運動方向的原因，則是基本分析的任務。基本分析是一種科學模型，能直接說明促進價格變化的各種因素與價格的關係，是科學研究的結晶。

雖然我們進行技術分析時，涉及基本性原因較少，但任何一種經驗模型背後的基本性原因依然存在，它是價格變化的根本動力。利用技術分析時，要時刻關註基本面的變化。當一種趨勢完成後，要從反方向進行技術分析。從這個角度來說，沒有基本分析，是無法利用技術分析的。只有在利用基本分析判斷出價格的主體方向後，利用技術分析才能夠取得一定的效果。

3?否定“技術分析是沒有原因的”說法

技術分析其實質是一種經驗模型，是從各種價格變化模式中提取的。技術分析是利用一攬子基本因素對價格進行分析，這時，我們要分析出經驗模型背後的各種具體基本因素，從說明價格變化根本原因的角度解釋價格，就十分困難。因此，我們是利用經驗模型內部所建立起來的各種邏輯關係來解釋行情的變化。建立經驗模型，主要是從價、量、時、空等幾個要素著手。我們有時說“技術分析是沒有理由的”是不十分確切的。嚴格來說，技術分析是有原因的，既有基本面的(但一種經驗模型背後的基本面原因難以分離，我們常常說不清)；又有技術面的(經驗模型內部的邏輯關係，我們常常利用它來解釋行情變化)。說“技術分析是沒有理由的”，應該是指“一種經驗模型背後的基本性原因說不清”這種狀況。

四、發展與創新

在讨論了技術分析的本質及經驗模型的來源後，我們在技術分析方法的發展與創新中，就可以做到有的放矢。既然技術分析方法是一種經驗模型，那麼我們在進行技術分析時，可以不拘泥於現有的各種技術分析方法的已有結論，可以從更為廣泛的角度去總結新的經驗模型，並加以利用。技術分析方法的發展與創新有三種途徑：從現有的技術方法著手，進行發展，總結出新的邏輯關係，去解釋絕大多數期貨價格的變化；將現有的技術分析方法與具體商品結合起來，建立適合於特定商品的邏輯關係；發現新的經驗模型，創造新的技術分析方法。

1?發展現有技術分析方法

(1)型態分析。

型態分析中，無論線勢型態或圖勢型態，我們都可以在實際工作中通過大量觀察，總結出新的型態，並用於實踐。只要是大概率出現的型態，都是一種經驗模式，都可以進行利用，而不要拘泥於現有方法是否論及。

型態本身就是型態，是多種市場力量較量的結果，本身是沒有向一定方向突破的理由，它是一個中性的東西。人為地將價格型態分為持續型態和反轉型態是不適當的，因為我們常常可以發現，同一線勢型態或圖勢型態，既可向上突破，又可向下突破。對於型態，我們必須結合基本分析確定方向，如果簡單地將其分為持續型態和反轉型態，容易造成誤區。建議利用型態分析時，堅持型態是一種中性的產物，從基本分析中把握其突破方向，既要考慮向上的可能性，又要考慮向下的可能性，而不宜簡單地認為某種型態應該是沿原方向向上或向下，而稱之為持續型態或反轉型態。

(2)循環週期。

循環週期有許多種，目前期貨價格預測中談及較多的有價格循環週期、經濟循環週期和季節週期。這里主要談談期貨價格循環週期的開發利用問題。

關於期貨價格循環週期的利用問題，主要有伯恩斯坦的觀點。從實際觀察中發現價格波動的一個時間週期後，則我們應用其判斷價格時，常常只能利用時間週期兩端的兩個低谷對價格後市進行研判，而價格循環週期內部的大量信息並沒有開發利用。我們可以從三個方面入手研究：研究相鄰、相間循環週期的關係；研究循環週期內部的對應關係；研究高點形成的循環週期的應用。

(3)比率理論。

利用比率理論研判行情時，我們常常談及反彈或回調幅度是下降或上升的1/8、2/8、3/8……倍。實際上，我們可以將這個概念擴展到1＋1/8、1＋2/8、1＋3/8……倍；2＋1/8、2＋2/8、2＋3/8……倍等範圍，這樣可以解釋更多的行情變化。

2?將現有技術分析方法與具體商品結合起來

同一種技術分析方法應用於不同商品價格分析中後，由於各個商品本身基本面變化特徵所引起的各種型態並不相同，這時，有必要分析同種方法應用到不同商品中去的特徵，並加以擴展應用。

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