4. 工作過程(1)

　　改革巴塞爾I誓師大會

　　我加盟紐約聯儲後經歷的第一件轟轟烈烈的大事，是紐約聯儲在1998年2月底召開的一次規模巨大、盛況空前的信用風險資本監管讨論會。全名為“處於十字路口的金融服務：21世紀的資本監管”(Financial Services at the Crossroads: Capital Regulation in the Twenty-First Century)。這次會議由紐約聯儲、美聯儲總部、英國中央銀行(Bank of England)、日本中央銀行(Bank of Japan)聯合在紐約舉辦。這次會議的宗旨是讨論現行銀行資本的管制條例和未來資本監管的發展方向。說白了，這次會議就是讨論巴塞爾I—— 它的問題及在策略上如何作出修正。這次會議的重大意義是鳴響了修改巴塞爾I的頭號禮炮，表明了政策制定者的決心和信念。

　　美聯儲主席格林斯潘作了書面發言(他本人沒有親自到場)，很多頭面人物都親自到場作了講演，如巴塞爾銀行監管委員會主席、德國中央銀行董事會成員、大通曼哈頓銀行主席，等等。紐約聯儲的頭頭腦腦，諸如總裁William McDonough和Christine Cumming等一些政策要員，也都親自挂帥，主持會議或發表演講。

　　會議持續兩天，發言的代表分成兩大類。一類是銀行監管人員，他們的發言都是公開的，所有人都可以坐聽。另一類是銀行代表，來自摩根銀行、大通銀行等，描述銀行內部信用風險模型的設定和運用。後一類發言屬於保密性質，不對外公開，只有監管人員可以坐聽。所以，銀行代表只在規定的時間段前來，講完後便告辞，彼此之間沒有交叉。

　　這次會議主要是提綱挈領，制定目標和方針。有以下幾點達成了共識。

　　(1) 金融機構不斷複雜化的風險管理手段和措施，需要監管機構配合改善監管措施。監管機構的資本要求必須同銀行界在風險量化和資本分配上的進展同步共長，共同演化。

　　(2) 金融機構越來越專業化，監管機構一刀切的資本要求逐漸變得失效。監管機構的政策必須加以修改，以適應不同機構的風險模式和經營特色。

　　(3) 在金融市場和技術飛速發展的情況下，改進現行的銀行資本標準已經成為並且還將繼續成為監管者的當務之急。

　　信用風險模型簡述

　　信用風險模型是用模型的方式來衡量和預測一個信貸組合的風險架構，是通過模型所計算出的信用損失的概率密度函數(probability density function)來實現這些目標的。這個概率密度函數在風險管理、資本配置、信貸定價、最優組合上都有重要作用，是現代金融數量化、精確化、高效化的具體體現。大銀行不惜花費大量人力物力資源來開發利用這個工具。

　　信用風險模型分由上至下模型(top-down)和由下至上模型(bottom-up)兩大類。前者主要用於消費者信貸，諸如信用卡貸款、房地產貸款、車輛貸款、學生貸款。這些信貸因為比較單一類似，且貸款數額小，單筆損失量不大，建立模型的時候就把同類貸款匯總起來，用大數定律和歷史數據對它將來的損失可能性作模擬推斷。這種模型一般都比較簡單易行，廣為接受，與實際情況擬合很好，所以，一般都不在巴塞爾協議重點讨論範圍之內。

　　由下至上模型是用來模擬大、中型商業信貸，貸款額度高，潛在損失大，需要一個個單獨觀察評估，然後再匯合加總，最後達到整個資產組合的總體風險水平。

　　信用風險模型的參數一般量化為以下幾個主要變量。

　　1. 風險敞口(exposure)—— 如果是傳統的定期貸款的話，那麼，貸款額便是風險敞口變量。但事情並非都如此簡單，有些貸款含有期權，比如週轉信貸(revolving credit)，銀行提供的信用額度，企業不一定要去用，或用完。但如果企業發生資金週轉危機了，這筆信用額度就要被啟動，而且可能都用完。如何模擬這類貸款的不確定風險敞口，便衆口不一。

　　2. 信用評級(credit rating)—— 這是針對具體企業的評級，同評級相對應的是企業降級倒閉的風險概率。比如，根據標普(S&P)評級公司的統計數據，一企業的信用評級若今年為A，則明年降為B的可能性是0.24％，一年內破產的可能性為0.02％。五年、十年的評級變化，都有數據。

　　3. 違約損失率(loss given default)—— 這是估計萬一借款企業違約或倒閉了，銀行能收回多少資金，損失多少貸款。這個指標是針對具體貸款而言(facility)，而非針對具體企業或債務人(company or obligor)。若一貸款有抵押品作擔保，則其損失的比率要比沒有抵押品的低。

本文摘自《零距離認知華爾街的運籌操作》

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　　 本書作者以在美國聯邦儲備系統紐約聯儲銀行工作的親身經歷，描述了美聯儲在執行銀行監督管理方面的各種細節。書中穿插了個人的所見所聞和認知感受。本書集知識性、故事性和趣味性於一體，為廣大讀者了解美聯儲系統和金融界，尤其是紐約聯儲和華爾街，提供豐富的第一手的理性和感性資料。讀者還可以從書中看到一個留學生的成長經歷和一個職業人士的心路歷程。
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