在投機市場，包括股票、期貨、外匯，大部分人都是虧損的。為什麼會這樣？
想像一下彈珠遊戲。60%的彈珠都是白色的。如果在白色彈珠上押寶，如果結果也是白色的，那麼你不會損失任何資金。當然還有另外40%是藍色彈珠，如果結果出現的是藍色彈珠，那麼你投入的資金都得輸光。在這個遊戲中，使用1美元的資金，你可能的盈利是20美分。這相較於拉斯維加斯其它所有的遊戲，已經算盈利率很高的了。但是有多少人是通過玩這個遊戲來盈利的呢？
我在很多研讨會或者其它類型的會議上經常測試這個遊戲。我們並不使用真金白銀，當然，最後的贏家還是可以獲得獎品。一個典型的測試結果是，三分之一的參與者最後破產，還有三分之一的參與者虧損，剩下的三分之一才有盈利。要知道，這個結果並不只出現過一次。
曾經寫過三本關於資金管理書籍的作家Ralph Vince曾邀請50位不懂任何資金管理或者統計學的博士們進行了100次類似的遊戲。在遊戲開始之前，這些參與者並不被要求對盈利抱很大期待，而只是被告知要盡可能獲得更多盈利。猜一猜最後的結果如何？只有2個人，也就是4%的人獲得了盈利！
除了那些破產的人之外，這個結果和之前會議上參與者的結果還是有很多不同之處的。他們使用同等數額的資金，玩的也是同一種遊戲，但是最終的結果卻很不同，為什麼呢？因為淩亂的頭寸設置以及沒有原則的心態。如果人們在盈利率為60%的彈珠遊戲中都無法盈利，那麼他們在金融市場上又有多少機會呢？可以說非常渺茫！
盈利需要3個關鍵因素：
1.積極的期望系統
2.頭寸設置
3.個人心理
這三個因素其實很容易被普通交易者忽略。要理解這一點，我們就要先看看人們在發展和使用一套積極的期望系統和頭寸時的心理基礎，而不把這個心理當做另一個無關的話題來讨論。
交易者並不知道一個積極的期望系統是什麼
我們大多數人從小就被教育，只有正確率在94%到100%時才是出色的表現。如果你無法獲得70%的正確率，那就是失敗。錯誤在學校的教育系統中是會被嚴厲懲罰的，要麼被嘲笑，要麼獲得很低的分數。但是，只有從錯誤中，我們才能學習和進步。
在現實世界中，只有獲得了300觸地得分的棒球運動員才能獲得百萬的薪水。然而實際上，只有少數人才能接近完美，我們大多數人只是做的不錯而已，只是做得對的時候多過於做錯的時候。確實是這樣，從交易系統中盈利百萬的人通常的盈利率也只在30%到40%。
傳奇交易者William Eckhardt曾說，普通交易者一個最致命的行為就是過度希望證明交易決定的正確。在我們想要挑戰市場的時候，這個因素會產生最不利的影響。
也因此，人們總是不斷尋找一個盈利率高達70%甚至以上的交易系統。為了找到這樣的系統，他們就一直尋找能讓自己保持正確的入場系統。如果在研讨會上有人分享這樣高概率入場系統的信息，那麼這個人很快就能圈到數以千計的粉絲。但是大家卻很少在這樣的場合聽到關於出場和頭寸方面的演講，因為人們總認為盈利的秘密其實存在於入場中。
不幸的是，如果你檢查這些所謂高概率的系統，你就會註意到以下幾點：
1.這類系統通常都會以無數個成功的例子做支撐
2.只有在你必須設置移動止損時，出場才會成為主題之一
3.如果你對這些系統進行測試，就會發現期望值並不高，因為這類系統的平均虧損遠超過平均盈利。
我們面對盈利很保守，但面對虧損卻甘冒風險
那些真正運行良好的系統更多的是可靠性在40%左右，以及平均盈利遠多過平均虧損的系統。了解並合理運用保護止損並及時出場能有利的發展這些系統。然而，這些出場對於部分交易者來說也是非常難的，尤其是當他們面對盈利顯得過於保守，但是面對虧損卻甘冒風險的時候。
舉個例子，在如下的兩種情況下，你會如何選擇：
1.必定會虧損900美元
2.95%的機會虧損1,000美元，然而有5%的機會不會虧損半分
大多數人在這個例子中會嘗試賭一賭。他們會選擇那95%可能虧損1000美元、另5%不會虧損的機會。你是不是也是這樣選的？讓我們看看這是怎麼回事。如果你用95%（0.95）乘以1,000美元，你可能的虧損是950美元，就是說你為了那渺茫的僅5%能掰平虧損的機會，選擇了一個更糟糕的虧損950美元的可能性。然而交易的黃金法則首先說的什麼？“盡量減少虧損”。
再舉另一個例子，你會如何選擇：
1.肯定能盈利900美元
2.95%的機會盈利1,000美元，然而有5%的機會沒有任何盈利
在這個例子中，你會怎麼選呢？大多數人選擇的是第1個，盈利900美元。但是，你看看另一個選擇，即你有可能盈利950美元。但是大多數人的思維和這卻是相反的。他們更願意拿到既定盈利，而不願再冒一些風險。而黃金交易法則還說了什麼？“讓盈利盡量多一些。”
即使是有著高盈利率的交易系統也需要合理的使用出場。但是，當合理使用出場卻和我們的慣性想法發生沖突時，再好的交易系統其實也發揮不了作用。
人們總是忽視頭寸設置
開倉頭寸在交易方法中指的就是資金數額部分。聽起來這並不吸引人，它不能像入場方法那樣利於你對交易全局的把握。頭寸只意味著一場交易中投入多少風險。從彈珠遊戲就可以知道，很多人在60%的盈利率中仍然虧損的原因之一，就是頭寸設置不合理。而在這樣的遊戲中，交易結果的變化也幾乎都是取決於頭寸設置，即投入了多少風險。當然，它也是讓你在市場中能盈利多少的最大指標。那麼，為什麼合理設置頭寸對很多人來說卻是一個大問題呢？
問題一：賭徒謬論
在一個60%盈利的系統中，你可能在連續1000次中，有7到8次是連著虧損。但是在連續50次中，也可能很容易有5次的連續虧損。
假設我們即將遇到這樣的連續虧損前，你投入了資金的10%。簡單點說，在連續虧損之前，你的資金為1000美元，你投入10%，即100美元。這時你遭遇第一次虧損。那麼你還有900美元。然後你決定再拿出10%投入，即90美元，然後又失敗了，這時你還剩下810美元。第三次，你投入81美元，繼續虧損後，你還剩餘719美元。這時，你就開始想了：“已經連續輸了3場，接下來肯定會贏。畢竟，這個遊戲有60%的盈利概率。這一回我要投入300美元。”結果又失敗，這是第四次，你僅剩419美元。你覺得非常失落。四次交易就虧掉了你近60％的資金。於是你覺得：“現在必須要贏。”因此再次投入300美元。還是失敗，你只剩下119美元。現在，你只能盈利900%才能彌補回之前5次連敗的虧損，而且這個機會將很渺茫。
有些人可能會想，那就等到5次連續失敗之後，再投入300美元吧。如果你依然是這樣想，那麼你仍然會遇到問題，這就是所謂的賭徒謬論。你虧損的幾率是40%，但是這個幾率和之前的結果並沒有必要的關聯。如果你順應賭徒謬論去投資300美元，那麼你還是會有第6次虧損。
問題二：頭寸設置很複雜
頭寸設置技巧就像入場的藝術一樣有點複雜。而且，由於很少有人關註或者清楚了解頭寸設置，因此系統軟件開發者也完全將之忽視或者置之不理。這樣的結果就是，如果你在如今的電腦世界中想要練習設置頭寸的技巧，很不巧的告訴你，你必須完全靠自己在電子表格中去測試了。
根據我的研究以及其它來源，我發現了很多被稱為“金融怪傑”的交易者。他們有強大的積極預期的系統。但是這些系統其實和普通交易者所使用的系統並沒有很大的差別。唯一的不同，就是大多數這類能夠在市場上盈利的交易者在頭寸的設置上做得非常好。好的交易者通常都使用好的系統，設置合理的頭寸，並且遵循實施的原則。
多年前，我參加了一個金融專業會議。其中一個演講者 Ed Seykota就強調了頭寸設置的重要性。他建議，交易者要統計系統的收益向量，也要根據統計結果發展合理的頭寸。在這裡，收益向量的意思就是指盈利比率，如5:1等等。當有人問怎樣發展合理的頭寸時，他指了指大腦說，“需要思考”。
很多交易者發現，頭寸設置最簡單的解決方案就是控制每次交易投入的資金。當然這對於交易資金較小額的投資者來說，確實是一種可行的方法，這種方法就意味著當你想投入更多風險時，就必須同時增加資金。
問題三：大部分交易者並沒有足夠的資金
在前面提到的那個會議中，Ed Seykota還講到，任何在每場交易中投入資金3%的交易者可能都是“槍手”。你投入一場交易中的資金，就是你可能虧損掉的資金。比方說，你在金價400美元時建倉，在390美元時止損。那麼中間這10美元所冒的風險為1000美元。如果你總資金為25,000美元，那麼你在一次合約中就投入了4%的資金，因此你就會被稱為“槍手”。
大多數人進入市場時的資金為10,000美元或者更少。他們幾乎交易所有產品，所有的交易又非常有風險，因為畢竟他們的賬戶資金不多。實際上，如果你也可以用這些較少的資金去交易其它的小型市場。但是很多人仍然義無反顧選擇進入一個自身資金並不足夠達成盈利目標的市場。
結果呢，他們並不考慮交易中最重要的問題，即資金問題，因為他們已經交易得太多。如果他們在市場中生存下來了，而賬戶資金又開始增長的時候，他們就會想：“現在我的賬戶中有20,000美元。我應該可以交易兩份合約了。”
有什麼解決方法呢？
我已經表明了很多為什麼普通交易者很難在市場上盈利的原因了。主要的問題是：高期望系統、以及頭寸設置。不過大家通常更註重的不是這些問題本身，而是怎樣去解決這些問題。其實，這兩個問題的來源主要還是心理概念。
要克服這些問題，第一步就是意識到它們的存在。比如說，如果你意識到成功交易的關鍵是高期望系統，而非高可靠系統，那麼這可以算作你長期尋找黃金交易法則無果的教訓。你可以開始找到讓你有高期望值的根源所在並努力克服，而不用再提高交易系統可靠性的入場技巧了。
其次，當你有一個高期望系統時，你應當要領悟到，要達到這樣的高期望值，關鍵就是要依靠合理的頭寸。如果你知道自己作為一個交易者的目標是什麼時，你就知道怎麼設置合理的頭寸來幫助自己達成這些目標了。頭寸的設置也有很多種。黃金交易法則其實就是將合理的頭寸運用到高期望系統中，並且懂得自我控制。當你意識到這樣做的好處後，你向一個成功的交易者又邁近了很大的一步。
最後一步，當然也是很重要的一步，你還需要一套原則來幫助實施這些方法。嚴格遵循原則，也是幫助你成功非常關鍵的因素。