令狐大蔥:投資者心理學概論

譯註：本節分析了造成懊悔情緒的兩種不同的情況。疏失懊悔（RegretsofOmission），意為因為沒有做某件正確的事情而造成的懊悔；過失懊悔（RegretsandCommission），意為因為做了某件錯誤的事情而造成的懊悔。哪位朋友有更好的譯法敬請告知，多謝！

懊悔與承擔風險（RegretandRisk-Taking）

問題19。考慮你所做的某個現在後悔的糟糕決策。它是去做某件事情，還是阻止去做某件事情的決策？機會在結果中起了什麼作用？

盡管大多數人感到他們對所做的事情比沒有去做的事情的懊悔程度更深，但是也有例外，而且這些例外情況在投資中顯得很重要。Kahneman和Thaler在一次未刊行的調查中，要求100多位富裕的投資者回憶他們最為懊悔的理財決策，並確認該項令他們感到懊悔的決策是去做某件事還是不去做某件事。同其他小組中得到的結果一樣，這些富人中的大多數報告說，他們感到最為懊悔的決策是他們所做的某個行為。報告疏失懊悔的少數人傾向於具有另一個共同特點：他們一般在投資組合中不同尋常地高比例持有股票。這項研究表明，比起因嘗試的失敗而懊悔的人，因機會的錯失而懊悔的人傾向於承擔較大的風險。

風險承擔者另一個特點與他們如何看待運氣的作用有關。所有答卷者都被問及他們在多大程度上將兩種結果歸因於運氣：一種是他們感到自豪的結果，另一種是他們感到懊悔的結果。對於造成這兩種結果的原因，風險承擔者傾向於分配給運氣較少的作用。用我們曾經讨論過的術語來說，控制錯覺（theillusionofcontrol）有助於人們承擔風險並與風險共處。有關這些話題的一份小清單預示，對富人持有的證券的真實準確的披露，比起諸如財富、年齡或者現實收入等常規指標要好得多。

建議十二：

▲鼓勵投資者勇敢地面對自己懊悔傾向。

▲確定你的客戶最可能的懊悔類型。問投資者一個問題：“如果這支股票暴漲了而現在你卻沒有買進，你是否覺得自己象個傻瓜？”或者：“如果你買進了，這支股票先漲後跌，你是否會告訴自己應該已經根據自己的直覺在它上漲後及時賣出？”

▲如果客戶特別容易犯過失懊悔的錯誤，尤其應該註意在他們的投資策略或決策中所發生的與他們不相適宜的激烈變化，因為在事情往壞的方向發展時客戶會無法堅持既定的投資方針。

▲廣義構架會有所幫助，因為它通常會使人註意到贏利抵消了虧損，而虧損則是目前懊悔的焦點。重新設計帳戶陳述，多加突出整個投資組合的表現。

一份給理財顧問的清單（ACHECKLISTFORFINANIALADVISORS）

完成下表中的清單。回答“從不”、“偶爾”或“經常”。如果你的答案是“偶爾”，就記1分。如果你的答案是“經常”，就記2分。在清單後面有對得分的分析。

你做下列工作的頻率如何？

1、鼓勵客戶採用廣義的觀點看待他們的財富、期望和目標。

2、鼓勵客戶採取長線投資策略。

3、鼓勵客戶不要太頻繁地監控投資結果。

4、與你的客戶讨論將來產生懊悔情緒的可能性。

5、問問自己，某項行為方針是否適合你的客戶。

6、當一個通常很謹慎的投資者被某一風險投機事件吸引時，核實客戶是否對概率有一種現實的觀念。

7、鼓勵客戶採取不同的態度對待一般決策和重大決策的風險。

8、嘗試根據客戶最喜歡的“形態”（比如，保證具有小機會大收益的良好回報）來構造客戶的投資組合。

9、讓客戶了解與投資決策有關的不確定性。

10、確認你的客戶對於風險的不同方面的厭惡，並且在制訂投資方案中體現他們的風險厭惡。

得分點評

16-20你沒必要讀這篇文章

11-15還算不錯

6-10需要多加改進

0-5你似乎只是名義上的理財顧問

參考資料（REFERENCES）

略。

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