建立在房地產泡沫之上的虛假繁榮

　　將世界各地的閑錢聚集起來—這個戰略，事實上並非奧巴馬首創。回首過往，早在21世紀初葉，美國的繁榮就如同建立在遊資這堆泡沫之上的空中樓閣。用《華爾街日報》的評論員羅伯特-巴特利的話來說，那是“如夢一般的8年”；而此前克林頓時代的魔法，依靠高利率吸引全球遊資，也是相同意義的伎倆。

　　在美國前總統小佈什的時代，美國住房的價格比10年前漲了3倍（2006年）。然而仔細想想的話，你會發現這很奇怪：美國扛著超過國內生產總值6%的巨額財政赤字，按理說經濟應該已經陷入極其窘迫的境地，沒有道理出現這樣的繁榮景象。唯一的解釋就是，這一切都是泡沫使然。

　　而泡沫的始作俑者就是貸款。當時的美聯儲主席艾倫-格林斯潘，後加入花旗集團的前財政部部長羅伯特-魯賓、前財政部部長勞倫斯-薩默斯（現任白宮國家經濟委員會主席）統一口徑，對外打出“美元依然強勁”、“美國經濟堅如磐石”等宣傳口號，通過推銷高利息的美國國債，成功地從全球吸引到了大筆資金。

　　當然，當時美國經濟的繁榮並非只是停留在表面的虛假繁榮，在計算機、金融、醫療、生物工程等實體領域也萌生了不少新興產業，有力地推動了企業的發展。克林頓和小佈什執政時期的美國，憑借他國的金錢締造了美國自身的繁榮，這是不可否認的事實。

　　另外，房價的攀升使美國人民日益富裕，也漸漸助長了超前消費的風氣。

　　原本，美國白領在還清買房貸款或者償還一半貸款之後，會考慮將該住宅或包括餘下未還清的貸款作為抵押，再購置一套更好、更大的住房。平均來講，他們一生當中購置房產的次數為4次。

　　與此同時，房價還在急劇攀升。如果已購置的住房繼續升值，那麼它作為抵押品的價值也在不斷升值，這樣一來“房子如同自動提款機”的效果就產生了。

　　看到這樣的情形，那些一直以來只能租房居住、年收入僅有2萬~4萬美元的中低階層也開始加入購房大軍。衆所週知，房屋的購買價格應該控制在年收入的5倍以內，這是常識。然而，這群人卻打算購買價格在20萬~40萬美元的住房。

　　在美國，抵押貸款最多能貸到80%，也就是說40萬美元的住房最多可以申請32萬美元的抵押貸款，剩下的8萬美元只能靠自己來準備。而真正的低收入者是沒有能力支付這筆錢的。

　　然而，在小佈什執政時期，大部分富裕階層由於房價攀升的利好而擁有多處房產，金融機構一心尋找更多住房貸款的借款人，開始將目標鎖定在這部分低收入階層。美國金融機構最高能夠提供100%的抵押貸款，不需要支付任何首付款項，甚至引入類似日本的住房抵押貸款，在最初的5年內可以享受低息貸款。

　　按照常理分析，中低收入水平的人是沒有能力償還40萬美元貸款的。但金融機構認為，即便借款人無力償還貸款，賣掉作為抵押的房屋的話，貸款仍舊是可以收回的。而作為抵押品的住房無論如何都會升值，關於這個神話，金融機構深信不疑。

　　不僅僅是低收入者，一些擁有不良信用記錄的人，比如在12個月內有超過兩次以上延遲還款30天的人；在24個月內有超過一次以上延遲還款60天的人；在24個月內有被訴訟經歷、抵押品被查收、擔保遭收回或不還貸等行為的人；在５年內有過自主破產行為的人；信用風險計分值在規定值以下的人等這些處於灰色地帶的借款人，甚至已經上了黑名單的人，都成為了住房貸款的對象。

　　可以說，全美上下都處於一種近似瘋狂的狀態中。

本文摘自《大資金潮》

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　　 為什麼超級大國已走向衰落？為什麼宏觀經濟政策一再挫敗？為什麼維生素十國將成為全球資金的新宠兒？如何應對中國泡沫經濟的危機？如何把握全球遊資的走向？全球企業的出路到底在何方？……21世紀的今天，世界經濟已經處於加速多元化的狀態之中。全球經濟無國界化、資金流動模式的彻底改變，國際遊資的流向等經濟新格局，都決定著未來各國經濟的風雲變幻。
　　 大前研一從宏觀角度，做出全球經濟趨勢大預測：在瞬息萬變的世界經濟格局中，每個國家都面臨著重新洗牌的命運，而加速經濟多元化發展、洞悉資本的流向及運用則是重中之重。無論是超級大國，還是金磚四國，都已不再是全球經濟主體；作為新興經濟體的“維生素十國”，將更多吸引資本的流向，重新書寫全球經濟新規則。世界的資金版圖已經變化，唯有認清其中的內核，才會在危機中重生。