合俊集團案例（1）

　　導　讀

　　合俊集團是一家知名港資玩具企業，主要產品包括兒童硬膠及電子玩具、教育及休閑產品、毛絨玩具、體育用品等四大類；生產經營模式為貼牌生產(OEM)，主要客戶包括Mattel、Hasbro S.A.、Oregon Scientific、Spin Master、Sportcraft、Toy Quest及Megablocks等世界知名玩具企業，貼牌產品主要銷往美洲等海外市場。該企業生產工廠設在廣東東莞，鼎盛時期共有4家生產工廠，廠房生產面積達10萬平方米，員工高達1萬人。2008年爆發金融危機後，合俊集團於當年10月15日關閉了設在中國內地的主要玩具加工廠，並申請破產清算。

　　合俊集團貼牌生產模式使得該企業在與上下遊企業談判時議價能力低，產品競爭力低，加上管理差，從而導致其盈利能力低，經營風險高。隨著2007年發生玩具召回事件，2008年爆發金融危機，以及廣東省調高最低工資標準，人民幣對美元匯率升值，合俊集團經營環境惡化，經營風險轉化為財務危機，最終將合俊集團推向財務危機。因此，貼牌生產經營企業改變生產經營模式，提高產品核心競爭力和抗經營風險能力，才是避免陷入財務危機的有效途徑。

　　一、"自願性"破產清算

　　合俊集團（控股）有限公司（以下簡稱合俊集團）成立於2006年3月，註冊地為開曼群島。2006年9月在香港聯交所上市，公司代碼為02700.hk。合俊集團的實際控制人為胡錦斌。1995～2000年期間，胡錦斌等先後創立了合俊實業有限公司、合俊（香港）有限公司、精確模型設計有限公司、合俊科技有限公司、駿基實業有限公司、合俊控股有限公司等企業，2002年在英屬處女群島註冊成立了合俊投資有限公司。其後，合俊投資有限公司通過股份互換等方式直接或間接擁有了上述公司100%的股份。2006年合俊集團成立後立即通過股份互換方式收購了合俊投資有限公司全部股份，合俊投資有限公司成為合俊集團的全資子公司。經過一系列內外整合，至2007年12月合俊集團直接或間接擁有10餘家子公司。

　　合俊集團是一家從事玩具及休閑產品制造的企業。1996年、2004年與東莞市樟木頭鎮經濟發展總公司訂立協議，先後設立了東莞樟木頭合俊玩具廠、東莞樟木頭俊領玩具廠兩家合資企業。這兩家企業承擔了合俊集團絕大部分玩具訂單的生產任務。合俊集團經營模式為貼牌生產(OEM)，為Mattel、Hasbro S.A.、Oregon Scientific、Spin Master、Sportcraft、Toy Quest及Megablocks等世界知名玩具企業貼牌加工生產玩具，貼牌產品以美洲等海外市場為主。

　　

本文摘自《企業為什麼會陷入財務危機》

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　　 本書作者李秉成長期致力於公司財務案例研究，尤其對企業財務危機的認識和理解等具有獨到的見解，通過數年研究完成此書。本書通過對15個財務危機案例企業進行了深入剖析，歸納了企業財務危機形成的主要原因與過程，提出了預防和控制財務危機的方法。本書分析的案例企業涉及冶金、紡織與服裝、房地產、電力、公路等不同行業，分析的問題涉及企業風險、金融危機、公司治理、系族企業、金融衍生工具等，很有代表性。
　　本書以案例為基础，提出的財務危機形成原因有助於我們在企業管理中識別財務風險；提出的財務危機控制方法有助於我們管控財務危機。閱讀本書可為從事管理工作的人士提供借鑒，也可以說明MBA、MPAcc等專業碩士拓寬視野，積累經驗，提高分析問題和解決實際問題的能力。同時，本書也可以為高校及高管培訓機構的案例教學提供案例背景資料。