華聯三鑫案例(1)

2013-11-16 18:16:13

  導 讀

  2003年華聯控股出資2.5億多元,投資華聯三鑫,持有華聯三鑫51%的股份。華聯三鑫的目標是:通過3~5年投資100億元左右,實現PTA年產能200萬噸以上,銷售收入150億元以上,把華聯三鑫建成世界一流的PTA生產基地。2005年華聯三鑫一期專案建成投產,當年實現淨利潤1.02億元,給投資者帶來了希望。但好景不長,2006年在銷售收入高達43.34億元的情況下,淨利潤不僅沒有提高,反而降低到只有 1 117.79 萬元。此後,雖然收入跳躍式增長,但淨利潤卻是跳躍式下降,陷入嚴重虧損狀態,資金鏈斷裂,被迫進行股權重組。重組後,華聯控股持股比例下降為16.40%。

  在PTA行業風險、高負債投資建設風險以及高風險期貨投資失敗三方面因素的打擊下,華聯三鑫陷入嚴重虧損、資金鏈斷裂財務危機。選擇高風險負債投資建設是企業財務戰略的失敗,而投資高風險期貨是風險管理控制的失敗。因此,企業控制財務危機應該重點強化戰略管理,防止企業高風險經營與投資,以及異常行為和異常風險的出現。

  一、股權重組

  (一)華聯三鑫基本情況

  浙江華聯三鑫石化有限公司(以下簡稱"華聯三鑫")是由華聯控股股份有限公司(以下簡稱"華聯控股")等5家股東於2003年3月投資創立,位於紹興縣滨海工業區,主要生產、加工、銷售精對苯二甲酸(PTA)及聚酯切片、化學纖維等相關的化工產品和原輔材料。註冊資本為50 000萬元,華聯控股為華聯三鑫的第一大股東。

  (二)華聯三鑫的產能擴張與陷入困境過程

  在華聯三鑫成立之時,該公司確定的發展規劃是:在未來3~5年內投資100億元左右建設PTA專案,使PTA年產能達到200萬噸以上,銷售收入實現150億元以上,把華聯三鑫建成世界一流的PTA生產基地。

  2003年華聯三鑫啟動一期PTA專案建設工程,2005年6月正式投產。2005年啟動二期PTA專案建設工程,2006年建成投產。華聯三鑫2005年PTA產能為60萬噸,2006年產能為120萬噸,2007年產能為180萬噸。(沈乎."最大"卻"經營不善"的華聯三鑫,財經網(http://www.caijing.com.cn/2008-10-31/110024970.html),2008年10月31日。)按PTA產能,2007年華聯三鑫躍居國內同行業首位。

  為了做大做強PTA產業,華聯三鑫股東不斷向該公司增加投資額。註冊資金從2003年的5億元,增加到2008年8月的24.52億元。2007年又引進了江蘇華西集團公司作為戰略投資者。至2008年8月江蘇華西集團擁有華聯三鑫31.37%的股權,成為第一大股東,而華聯控股擁有26.44%的股權,退為第二大股東。

  

本文摘自《企業為什麼會陷入財務危機》


   本書作者李秉成長期致力於公司財務案例研究,尤其對企業財務危機的認識和理解等具有獨到的見解,通過數年研究完成此書。本書通過對15個財務危機案例企業進行了深入剖析,歸納了企業財務危機形成的主要原因與過程,提出了預防和控制財務危機的方法。本書分析的案例企業涉及冶金、紡織與服裝、房地產、電力、公路等不同行業,分析的問題涉及企業風險、金融危機、公司治理、系族企業、金融衍生工具等,很有代表性。
  本書以案例為基础,提出的財務危機形成原因有助於我們在企業管理中識別財務風險;提出的財務危機控制方法有助於我們管控財務危機。閱讀本書可為從事管理工作的人士提供借鑒,也可以說明MBA、MPAcc等專業碩士拓寬視野,積累經驗,提高分析問題和解決實際問題的能力。同時,本書也可以為高校及高管培訓機構的案例教學提供案例背景資料。

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