從去年9月到11月對美國投資的數據來看，可能會容易理解一些。去年9月由於迪拜G7前後美元急劇下降，所以對美國的投資急劇減少了。但去年11月對美國的投資急速恢複，其中的一個原因就是因為美元貶值，美國的股票相對來說便宜了，投資盈利的空間加大了。
美元複活的條件
在上一部分我們談到過，從歐元對美元的相關性來看，我們曾經註目的對美國直接投資，在2002年急劇減少了，但2003年又急速地恢複了。其理由之一就是受歐元高騰、美元貶值的影響，使美元變得便宜了。
這正是資金週期循環的考慮方法。貨幣的匯率總是有升有降，不平衡的波動總是會修正到應有的位置上去的。沒有永遠的上升，也不存在永遠的下降。由於經常與財政雙赤字為理由而急劇下落的美元，已經使不少投資者認為已經很便宜了。這難道不是美元複活最大的關鍵點嗎？！
從國際資金流來探讨美元匯率（四）美國資金回老家
外匯市場上美元在美國連續兩個月雇用統計的好數據支撐之下強勁地反彈，個人認為其最主要的原因是美國資金的本國回歸。在美國的超低金利狀態下，美國資金的外國風險投資不斷的擴大，是這兩年多美元持續下降的最主要原因。但現在，這些資金的運用新興市場（Emerging markets）的急速下降，資金籌集也因為受美國金利急速上升的影響，沒有其他辦法可想。這應該是最近美元反彈的最大的因素。
美元下降證明了美國資金的活力
去年美元急落有4月份與9月份兩次，這兩次都是美國股市上升的狀況下出現的。也就是說去年4月與9月都出現了匯率下降、股市上升的股、匯反向行駛的情況。
雖然這些可以解釋成為美元下降所造成的股票好感作為材料所得到的結果。但最少去年4月份的場合，伊拉克戰争"勝利"與美元下降、股市上升的實際是一致的。在這個意味上，我自己基本的考慮方法是：伊拉克戰争這個地緣政治風險促使了風險投資再度開始，一部分投向了股市，另一部分投向了外匯風險投資。
這樣考慮的話，去年的美元急速下降，以美國的經常/財政"雙赤字"為背景，伴隨著反應地緣政治風險的"有事就賣出美元"，好像是在反映著美國的軟弱；其實相反，這一切的一切都正因為美國資金在世界上橫行無阻，在"高風險、高收益"的投資思維下所造成的結果。
能夠證明美國資金的活力的結果就是美元貶值，雖然成為股市上升、匯率下降的現象，過去在1980年代後半，日本經濟泡沫的最後時期也是隨處可見的現象。兩者相同的就是國内的低金利。
也就是可以考慮成為：到最近為止美元下降的一個重要的原因，就是因為美國國内對的超低金利，美國資金瞄準著高收益積極地擴大了外匯風險投資，也就是"美國人在賣出美國"
風險投資的逆流
美國資金的匯市風險投資，在過去一年之間表現得最充分的就是對中國股票的操作。這在去年後半開始世界性的經濟急速恢複之中，也有大量的資金流入了在大幅度急劇上升之中的商品、谷物市場，當然還有日本股市。
美國資金為了獲得更高的收益，也流入了南美、非洲的新興市場。
但是中國股市的急速下降，使投資中國股市的風險資金遭受了極大的損失。為了填補這個損失，只好從商品、谷物市場把資金抽出，其結果也造成了商品、谷物市場的急速下落。從而導致了強調了資源國家貨幣的澳元等貨幣也急速下降。
去年三月份伴隨著伊拉克戰争的開始，地緣政治風險暫告一段落，與去年後半的世界的經濟急劇恢複“Global Recovery”，被稱為兩個最大的風險進行投資的動態，現在所表現出的卻是其逆流。
這種風險投資的領頭羊，在外匯市場上可以明確地認為是美國資金。其證明就是美元的全面下降。因此風險投資的逆流也是以美國資金回老家為中心的。
“迪拜gap”的攻防戰
美國資金回歸還在持續著，“迪拜gap”也就是去年九月迪拜G7後美元急落所造成的112-113前半的水準如果超過的話，美元將非常有可能會進一步上升。
註：這段文字是異地移動時在車上寫的，貼出時日元已經到達了113.72日元。“迪拜窗口”已經填補成功。
從國際資金流來探讨美元匯率（五）從日本股市看海外資金的投資
以美元計算的日經平均急速地在下落，日經平均與日元下降在同時進行著。到五月十四日的時間是94美元的水準，與一年前的低值（2003年4月28日是63美元）相比上升了50%。在這種情況下，加上美國中期結算，利益確定與持倉狀況惡化（日元下降），在外匯市場上表現出其中的一個選擇，也就是賣出日元不斷地擴大。
以美元計算日經平均的超級表現
日經平均去年4月28日的低值7607日元開始，到今年4月26日的高值1萬2163為止，日元計算大約上升（終值）了60%。一年之間這種上升率已經是非常大的了，但如果用美元計算的話，其上升率擴大的更大。
美元計算的日經平均低值也是在去年4月28日為63美元。對此今年的高值是4月12日的114美元。也就是說以美元計算的話其上升率達到了80%。很清楚這是因為日元升值的原因非常重要。
這樣，過去一年間的美國投資資金買入日經平均的話，股價上升與日元的匯率利益將會達成非常高的運用表現。其中，根據日本政府統計，過去的一年裡從美國到日本股市的資金達到了6兆日元買超的規模（買入減去賣出的差額）。
今年的投資都是損失？
最近以美元計算的話日經平均在急速地下降。從4月14日的高值114美元開始，到5月14日的94美元為止，最大下降了17%。這比按日元計算的下降要大的多（按日元計算的5月14日下落率為11%）。日元下降的因素造成以美元計算比以日元計算的下落率更加加速了。
以美元計算的日經平均指數，今年以來基本上是在100美元以上的水準在推移著。現在的日經指數比100美元下降了很多，說明今年進入日本的投資日經平均的美國投資資本基本上都是虧損的。現在以賣出日元、買入美元的海外投資資本的動作的背景，與對日本投資成本急速惡化有極大的關系。
就是這樣，5月14日的以美元計算的日經平均的94美元的低值，比一年前的最低值63美元還是上漲了50%左右。也就是說美國投資基金所購買的日經平均指數，還是大多數是得益的狀況。
但是，對沖基金等5月末中間決算的情況非常多，但為了填補在中國股市與新興市場（Emerging markets）的損失，日本投資資金利益確定的流動（賣出日本股市的頭寸）成為最近資金流向的一個重要因素。
對日本的投資終結了嗎？
由於股市上升與日元同時上升，以美元計算的話，一年之間竟然得益80%，對於這種大幅度上升的日經平均，得到的是非常高的資金運用表現，過去的一年裡海外投資機構在日本股市上砸了1000億美元以上，美國資金就超過了600億美元。由於這種集中資金的投資，產生了好的投資效益。
2/3 首頁 上一頁 1 2 3 下一頁 尾頁