今天NebraskaFurniture一家20?平方?盞牡昝妫?赇N售??s高?一?|美金，全美?]有任何一家零售家具店可以比得上，它所?的家具、地毯?家?用品比Omaha所有其他?I者加起?磉?多。
?我??在??嘁患夜?鏡鈉?I?r值?r，我常常???自己一?????:「假?我有足?虻餒Y金?人才?r，我?不?意和?家公司???」，我???和大灰熊摔角也不?和B太太家族???，他???褓?有一套，?I?I?用低到其????κ窒攵枷氩壞降某潭齲?會嵩?⑺?∠碌拿懇環皺X回??客人，?是一家理想的企?I，建立在?榭???造?r值?K?化??λ?姓叩慕????娴幕?A上。
B太太?{藉其高瞻???家族因素考量?於?Q定於去年出售公司?我??，我??@??家族?其事?I已欣?了?凳?辏??哉??交易很快便敲定，但B太太?K?]有?上回家休息，免得如同她所?的失去?志，相反的她仍持???喂?鏡呢??人，在每?七天都待在??觯?渲袖N售地毯更是她的擅?，一??人的?I?便足以打?∷?釁渌?闶?I者。
我??一共?下九成股?啵?Ｏ碌囊懷捎稍?洩芾砉?鏡募易宄?T?碛校?磉??留一成的???嘟o有??力的年?人。
???W家??煤醚芯?lumkin家族?楹謂閱艹???秀的?理人，LouieBlumkin-B太太的?鶴???ebraskaFurniture的??理已有好多年且被公??樽罹?鞯募揖吲c家?用品的最佳?褓?者，他?因?樗?兇詈玫睦??，而B太太?t?她有最??秀的?W生，?燒叩惱f法完全正?，Louie跟他三???鶴詠嶽^承了Blumkin家族??秀的管理能力、勤?^工作?最重要的正直的人格特?，他????在是不?的合夥人，很高?能?他??一起合作。
企?I表?
1983年公司的?Q值由原?砻抗?37美元增加成??75美元，?成?32%，但我???奈窗?我荒甓鵲?底直憩F看得太?真，?竟?]有什?道理要把企?I反映盈?的期??地球?行太?公?的?期??上等?，反而我??建?至少以五年?橐賄L期?碓u?嗥?I整?的表?，若五年平均利得要比美???I平均?淼貌?r，便要?始註意了(就像Goethe所?察到的，到?r要註意我??所提出的解?，?一要是失?×耍?忉?的理由可能??幸淮蠖?。
在?有??I??輿^去十九年的任期?齲?っ?r值由19美元增加成??75美元，?以22.6%年?合成?率成?，考量到我???有的?模，未?砜贍?o法支持??高的成?率，不信的人最好??袢ギ??I??T而非??W家。
我??之所以???っ?r值(?然不是所有情?r皆如此)是因?樗?嗆饬????r值成?(?是真正重要的)的一?保守但合理的替代方式，它的好?是很容易去?算且不?可嬷饔^去衡量????r值，但仍需?????燒呤??上具有截然不同的意?。
?っ?r值是???名?，?S???本?累?盈?的??脹度耄????r值?t是????~，是估?未?憩F金流入的折?值，?っ?r值能?蚋嬖V你已?投入的，????r值?t是??你能?鬧興?@得的。
?似?能告?你之?的不同，假?你花相同的?供二??小孩?到大?W，二??小孩的?っ?r值即所花的?W?是一?擁模???硭?@得的回??即????r值)?s不一而足，可能?牧愕剿?凍龅暮?妝叮??砸燦邢嗤?っ?r值的公司，?s有截然不同的????r值。
像Berkshire在1965年???年度???始由?有??I??詠庸?r，其?っ?r值?槊抗?9美金，明?高於其???的????r值，所?的?っ?r值主要?S以那些?o法?取合理??/p>
的?????橹鳎?秃帽仁?⒔逃????[在不??x??暮⒆由砩弦?印?/p>
但如今我??的????r值早已大幅超越?っ?r值，主要的原因有?牲c:
(1)?????原?t要求我??保?子公司所持有的股票以市?r??於?っ嫔希??渌??靜糠?s以成本?市?r孰低法?算，到1983年底?橹梗?嵴叩氖?r超??っ?r值有?前七千?美金或?後五千?美金之多，超?的部份?凫????r值的一部份，但不包含在?算?っ?r值之?取?/p>
(2)更重要的是，我??所?碛械?準移?I具有?大的???套u(事??上是包含在????r值之?鵲?且?大於??在?ど系納套u。
商?不管是???匣蚴???上的，是一?神秘的??，??在需要比?在所?蟾孢?要更多的?r?解?，本?蟾??母戒?有?商?及其???、?定????，?⒔忉??楹謂???吓c???上的商?事??上通常是大不相同。
?然不用了解商?及其???，你一?湧梢贓^得很好，但??堆芯客頓Y的?W生或?理人，?s有必要了解其?些微的不同，我?在的想法?35年前?堂所教要重????的???K?避那些主要倚靠???套u的公司的作法已有明?的??，?初的偏差的?念，?然?]有使我犯下什?大?，但也因此??了?多好的投??C???/p>
?P因斯?????所在，困?的地方不在於要有新?念，而是如何?[??有的窠臼，我的反??容^慢，一方面是由於教我的老??一直以?斫宰?我受益良多，但?納痰慕??v，直接或?接地?我??碛猩套u而?H?哂蒙倭?????的公司大有好感。
我建?那些?????Ｓ忻?~不??X得感冒且?ι套u的???r值有?趣的人??附?，而不?你看不看附?，Charlie跟我一致???erkshire?碛斜?っ?r值更高???r值的商?。
?ち杏?N?蟾?/p>
下表?示Berkshire依照各??公司持股比例?砹惺?っ嬗?N的主要?碓矗?渲性?982年Berkshire?碛?lueChipsStamps60%的股?啵??攪?983年下半年???比例增加到100%，而BlueChips又?碛?esco??展??0%的股?啵??erkshire?接?碛?esco的股?嘁嘤?8%增加到80%。
而各??公司?本利得?p失?K不包含在?榷??】?於下表最後「已???出售?券利得」一??我?????我荒甓鵲某鍪圩C券利得?K?o太大意?，但每年加?累?的?底?s相?重要)，至於商?的????t以?我?谖渙硇辛惺荊?m然本表列示的方式?一般公????原?t不??相同但最後的?p益?底?s是一致的:
至於Wesco旗下事?I???harlie的?蟾嬷杏??，他在1983年底接替LouieVincenti成??esco的董事?，Louie由於身?健康的??S以77?q年?退休，有?r健康因素只是藉口，但以Louie?次情?r?是事??，他??在是一位?艹龅慕?理人。
GEICO的特?e股利?S由於?公司自我??及其他股?|手中?回自家股票，???回後我??持有的股?啾壤?躍S持不?，整???回股?嗟倪^程其??等於是?放股利一?櫻?幌??人，由於企?I收到股利的????邦?率6.9%??本利得?率28%低得?多，故前者可?公司股?|?得更多???收益。
而即使把前述特?e股利加入?算，我??在1983年??EICO所收到的?金股利?是?低於我??依比例所?到的盈?，因此不?????或???慕嵌?碚f，?⑦@??外收入?入盈??中是再??也不?了，但由於金??於?大因此我??必需特?e加以?明。
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