十
??1、凱恩斯通過分析利率與投資的關系，認為利率對於投資的影響不是直接的，而是通過與資本邊際效率的對比關系影響投資，假如利率上升的同時資本邊際效率也上升，並且上升的幅度大於或等於利率上升的幅度，那麼，高利率就不會抑制投資，只有當利率高於資本邊際效率，投資者的盈利動機不能實現時，高利率才阻礙投資，因此，單純的利率波動並不能直接引起投資量的增減。??2、凱恩斯分析了利率與儲蓄的關系，指出利率只對儲蓄形式的選擇有決定作用，利率的波動只是引起貨幣需求的變動，而不是直接影響儲蓄水平的變動。在消費傾向不變的情況下，直接制約儲蓄水平的是收入的大小而不是利率的高低。凱恩斯否定利率有自動調節儲蓄與投資相等的作用，其理論根據在於把利率看作純貨幣現象，因此，商品市場上儲蓄與投資的平衡與否就不能由利率因素來決定。凱恩斯認為，利率在經濟體系中的作用可概括為以下兩個方面：
??（1）從微觀角度說，利率與資本邊際效率之比對企業和個人的投資決策起決定性作用；利率的高低對人們儲蓄形式的選擇有決定作用，進而影響貨幣需求的變動。
??（2）從宏觀角度看，利率對總儲蓄量、總消費量、總投資量都有重要作用。通過分析，凱恩斯認為高利率是資本主義社會有效需求不足的重要因素。
??1、節儉是非論的辨析——對儲蓄作用的分析
??凱恩斯通過對30年代的經濟大危機的分析，在《通論》中提出了著名的“節儉是非論”，在批評了古典和新古典學派的儲蓄有用論的基礎上，闡述了不同於儲蓄有害論的觀點。凱恩斯認為不能把儲蓄與投資這兩個完全不同的行為混為一談，儲蓄與投資是不一致的。
??凱恩斯具體分析了三種情況下儲蓄對於經濟的影響。凱恩斯認為，儲蓄是否有利主要取決於是否影響投資。在資本主義社會，儲蓄與投資的不一致主要表現為投資小於儲蓄，儲蓄過度也是指相對於投資來說儲蓄太多，從而產生緊縮經濟、減少國民收入的不利效應，否則儲蓄並非一定是有害的。
??2、個人儲蓄的決定與影響因素??凱恩斯認為決定和影響個人儲蓄的因素很多，概括起來可分為主觀因素和客觀因素兩大類。主觀因素主要有人的心理偏好、社會習俗、生活習慣等等，除非在反常的情況下，主觀因素是比較穩定的，一般不會有重大改變；客觀因素中最主要的是收入水平，個人一般是根據其收入水平來決定將收入的多大部分用於消費，多大部分用於儲蓄，相比之下，客觀因素具有不穩定性，經常會發生變化。
??凱恩斯認為，雖然影響個人儲蓄的因素很多，但個人在進行儲蓄時總是遵循一定的準則行事，他認為這個準則就是“個人往往先維持其習慣的生活標準，然後再以其實際所得與為維持該標準所需費用之差，儲蓄起來。”凱恩斯在上述分析的基礎上提出了著名的個人消費和儲蓄的心理法則，即：“邊際消費傾向遞減，邊際儲蓄傾向遞增”的心理規律。
??3、投資決定儲蓄論
??凱恩斯認為，投資與儲蓄二者必須相等。這種必然相等，不是通過利率的自然調節達到的，而是通過收入的變化實現的。因為儲蓄與投資都等於收入所得減消費。他用以下等式說明：
??因：收入＝產品價值＝消費＋投資
??儲蓄＝收入－消費
??故：儲蓄＝投資
十
??1、物價水平的決定因素
??凱恩斯認為，社會產品的價格水平主要取決於二個因素：一是邊際成本中各生產要素的價格，如工資、利息、地租等；二是生產規模。一般物價水平就取決於工資單位和就業量這二個因素。
??2、貨幣量變動影響物價的傳導機制
??在凱恩斯的理論模式裡，貨幣量變動對於物價影響的傳導機制是一個複雜的，多環節的因果關系鍊條，他將這種因果關系鍊條概括為以下五個環節：
??第一環節：貨幣量變動後引起利率的變動；
??第二環節：利率變動後引起投資規模的變化，其規模變化的大小主要視資本邊際效率而言，
??第三環節：投資規模變動後引起就業、產量和收入的變化，
??第四環節：就業、產量和收入變動後引起生產成本的變動，
??第五環節：生產成本的變動引起物價的變動。生產成本變動後，物價必然作自動調整，去適應變化了的生產率，以至在未達到充分就業前，物價就開始上升。
??3、“流動性陷井”
??凱恩斯認為貨幣量變動後對物價影響的傳導機制並不總是暢通的，有時某個環節發生梗阻就會中止對物價的影響。可能引栓塞的因素主要有兩個：一是“流動性陷井”，即當利率達到一定的低點後，貨幣需求變得無限大，此時任何貨幣量的增加都會被吸入，而對利率不再發生影響，傳導機制的第一環節就被阻塞；二是投資的利率彈性，如果在某一時期投資的利率彈性很低，利率下降未必對投資規模有顯著的刺激作用，若第二環節受阻，對總體經濟活動也不可能產生重大影響。
??4、半通貨膨脹理論
??從上面的分析可以看出，凱恩斯不同意任何貨幣數量的增加都具有通貨膨脹的觀點。認為不能把通貨膨脹一詞僅僅解釋為物價上漲。如上所述，影響物價波動的因素很多，主要有成本單位和就業量。而貨幣數量的增加是否具有通貨膨脹性，則要視經濟體系是否達到充分就業而定。凱恩斯認為貨幣數量增加後，在充分就業這個最後分界點的前後，其膨脹效果的程度不一。一般有兩種情況。
??1）在達到充分就業分界點以前，貨幣量增加後，就業量隨有效需求的增加而增加。“因為在該點以前，貨幣數量每增加一次，有效需求尚能增加，故其作用，一部分在提高成本單位，一部分在增加產量。”出現這二重效果的原因之一是存在閑置的勞動力，工人被迫接受低於工資品價格上漲比例的貨幣工資，因此成本單位的提高幅度小於有效需求的增加；原因之二是尚有剩餘生產資源，供給彈性大，增加有效需求仍有刺激產量增加的作用。此時貨幣數量增加不具有十足的通貨膨脹性，而是一方面增加就業量和產量，另一方面也使物價逐漸上漲，但其幅度小於貨幣量的增加。這種情況，凱恩斯稱之為“半通貨膨脹”。??2）當達到充分就業點以後，貨幣量增加產生了顯著的膨脹性效果。由於各種生產資源均無剩餘，供給無彈性，貨幣量增加後有效需求也提高，但就業量和產量卻不再增加，增加的只是邊際成本中各生產要素的報酬，即成本單位。特別是工人增強了對工資下降的抵抗力，貨幣工資必然隨工資品價格同比例提高，此時物價就隨貨幣量的增加而上升，形成絕對的通貨膨脹。他說“當有效需求再增加時，已無增加產量之作用，必使成本單位隨有效需求作同比例上漲，此種情況，可稱為真正的通貨膨脹。”必須說明的是，在凱恩斯的理論模式裡，充分就業是一種例外，而小於充分就業才是常態。因此實際上他認為，增加貨幣數量只會出現利多弊少的半通貨膨脹，而不會出現真正的通貨膨脹，這成為他提倡膨脹性貨幣政策的理論基礎。
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