應該是對美國的房地產泡沫感到不安，同時也許是小佈什政府還想在世界面前嘴硬要維系克林頓政府的強勢美元政策、維護強勢美元給美國帶來的榮光，從2004年6月開始，美聯儲再次啟動加息進程，經過連續17次的加息，到2006年6月，聯邦基金利率從1%最終上調到了5.25%。
加息最終刺破了房地產泡沫。事實上，在2006年6月美聯儲把聯邦基金利率調高到5.25%的時候，美國的次級債市場已經出現不祥的徵兆。2007年4月，美國第二大次級債供應商新世紀金融公司申請破產保護，正式拉開了波及全球市場的次貸危機的大幕。
據稱在美國的次級房貸和ALT-A貸款這兩類垃圾貸款的總額已經積累到超過2萬億美元。不曉得這場危機什麼時候才會結束，但是可以肯定的一點是，從到目前為止暴光出來的機構在次貸上的損失金額來看，現在談論危機結束還為時尚早。
從2007年9月開始，在次貸危機的壓力下，美聯儲不得不中斷加息進程，再次啟動降息進程。
那麼可以認為，如果次貸危機還未結束，那麼美聯儲的此輪降息進程也未結束，進而此輪美元貶值的週期也未結束，黃金的上漲週期也未結束，推動中國經濟、股市、房地產進入泡沫的動力也未結束。
6. 下一個破滅的泡沫是誰？
克林頓時期的強勢美元在給美國經濟帶來榮光的同時，也終結了之前10年美元貶值帶給美國的貿易赤字逐漸縮小的趨勢，美國的貿易赤字再次擴大。確實得承認，美國的進口是世界其它國家經濟增長的拉動力。等到2002年美元再次貶值的時候，美國之外新的經濟奇迹又開始放光。2003年10月1日，高盛公司發表了一份題為《與BRICs一起夢想》的全球經濟報告，一個新的奇迹：巴西（Brazil）、俄羅斯（Russia）、印度（India）、中國（China）“金磚四國”面世。
所以，回顧過去這近40年的世界經濟的升騰和沉淪，意外地發現湊巧美元指數是一條可以將之串聯起來的線索。美元的每一次貶值，都為美國經濟的複蘇奠定了基礎，同時為世界的某個角落帶來了泡沫；而美元的每一次升值都擠破了世界某個角落的泡沫，為美國帶來了繁榮。然而，也正是在強勢美元和美國的繁榮中，美國的貿易赤字又給世界的某個角落奠定了繁榮的基礎，等待美元再次衰落的時候，這種繁榮又被推向泡沫，等待著下一次美元升值的時候被再次擠破。幾乎可以確定，此輪美元貶值的結束之日，一定是世界某個角落出現顯著的泡沫之日！
湊巧的是，在此之前的兩輪美元貶值持續的時間都是10年，跟隨的兩次強勢美元持續的時間也是5到6年。這一輪美元的貶值應該還沒有結束，它也會是持續10年嗎？它會在世界的哪個角落裡孕育出泡沫？等它結束後，會是又一輪持續5到6年的強勢美元嗎？屆時被擠破的在世界某個角落裡的泡沫又是誰？
但願不是中國！所以，我仍然100%地支持中國政府繼續採取緊縮的貨幣政策。這反過來其實也是在說，目前距離談論中國股市、房市的進入熊市為時尚早。
最後，生活中的經驗和過去這近40年的世界經濟史一再證明，負利率、融資成本低廉經常是一個有意或者無意的陷阱。負利率、低廉的融資成本本身當然是好事，但是它們會刺激借錢者的揮霍和胡亂投資的行為，最後就是債務危機。真的是應該把負利率看作是一個請君上鈎的誘餌才對！
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