概述交易與市場投資理念

在這個處處隐藏著風險的地方。投資者除去持有債券或存款以獲取穩定的低息收入之外，無論運用什麼策略，持有什麼合約，買賣什麼證券，都不能保證自己一定是收益人而不是損失者。從這個角度看，對不同的投資者，風險與收益又是不對稱的。在市場中，只有最善於承受有效風險的投資者才可能得到高額的回報。

在市場中，每一個投資者。都受自己的情緒影響，也可能被其他人的行為所感染。有人樂觀，就有人悲觀。樂觀者在普遍地高估價格，而悲觀者又會普遍地低估價格。由此，可以得出一個讓人沮喪的結論，對多數投資者而言，“期望的，總是不可能實現的。”

在市場中，每一個投資者都擁有過於自信甚至是自負的心理特徵，他們或者相信自己的運氣，或者相信自己的智商，或者相信自己在這兩方面都高過其它的投資者。雖然，這種病態的樂觀只能給他們投資行為帶來劣勢。但是，若從大處看往長遠想。就會發現，如果所有投資者都對自己的好運缺乏信心或者對自己的能力缺少自負時，世界將會因此變得毫無生機。在一個無人願意承受風險的社會里，人類也將失去繼續發展的動力。

交易是選擇的遊戲。對同樣的問題，投資者的答案會隨問題方式的不同而變化。改變選擇的方式，就可能改變投資者感覺與行為。使投資者從風險的偏好者變成風險的厭惡者。一般而言，在涉及損失時，投資者是風險的偏好者；當涉及利潤時，投資者又會變成風險的厭惡者。

交易是博弈的遊戲。在這里，每個交易者的命運都被其他交易者的意願與行為控制。都掌握在其他交易者的預期和購買力中。

交易是對人性弱點設定的遊戲。在市場里，交易大衆的行為中永遠混雜著理性與非理性，恐懼與貪婪等各類情緒。只要市場存在，這種現象就永遠不會消失，因為，這是人性的自然反應。投資者在市場中最常見的弱點是情感。這是投資的大敵。情緒的變化經常影響投資者的自我控制能力。同時，在市場面前，多數投資者存在著認知困難。投資大衆經常無法完全理解也難於理性處理他們遇到的問題。

在這個隨時競爭、充滿流動的金融資本市場中，每個投資者都力圖比別人更明智，反應更快捷。在這里，有速度才有優勢。當新的信息出現後，沒有投資者會等待讓別人先行動。他們往往會一起行動，這將快速地改變價格。於是，任何新的信息都會迅速地反映到價格上。這些不約而同的群體行為會在價格到達能反映新信息的水平時停止。隨後，價格會以盤整的形式等待新信息的到達。而信息是隨機出現的，其結果就是，價格總是以無法預測的方式隨信息變化。經濟學研究證明，隨機性是價格波動的基本特性。

價格如何波動，並不是僅僅由信息決定。更是由投資大衆對市場信息的反應決定。一個信息出現後，投資大衆的反應是不盡相同的。有人看好，有人看壞，有人懷疑，有人樂觀，有人只在情緒上的反應卻不會付出行動。而在行動的人中，對市場的影響也會不同。

無論是何種類型的投資者，遵從什麼樣的投資理念。要清楚明白地一點是，預測的價值甚微。價格波動難於預測，一方面是價格波動本身具有不確定性；另一方面是所有的投資者都會對市場先前的預測進行思考。然後相對應地調整他們的決策與行為。而這又會使預測者得出新的預測，此時，其他投資者又會再次做出抉擇。這種不斷意見回饋的機制與試圖猜測對方行為的遊戲在本質上是相似的。從這個層面看，投資獲利的要素不可能是預測，而是有沒有糾錯改錯的能力，有沒有概率上的優勢。

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