對沖基金的投資結構

說說都有誰幹這個分類的事。（我以下的排序是按照對investor的影響來排的）

對沖基金自己給自己分類，大夥一般會在他們的Marketing文件裡找到。

專業的對沖基金名錄公司（世界上到底有多少對沖基金公司誰也不知道，這些名錄公司只掌握了一大部分，5000-8000個左右）列出幾個這樣的公司，有興趣的朋友可以去看看：

Evaluation Associates Capital Markets （http://www.eval-assoc.com/）

Hennessee （http://www.hennesseegroup.com/Indices/HF_Indices_index.html）

Hedge Fund Research （www.hedgefundresearch.com/）

Center for International Securities and Derivatives Markets （http://cisdm.som.umass.edu/index.asp）

有一些大投行推出一些對沖基金的index，他們對對沖基金也進行分類。

新聞界，學術界也對對沖基金進行分類。

好了，為什麼分類就講到這裡了，回到今天講的主題投資結構。咱們按分類來說。

先說說Fixed Income Arbitrage，為什麼要先說它呢？對對沖基金有些了解的朋友都應該知道長期資本（Long-Term Capital Management）和大理石基金（Granite Fund）吧！這兩家大基金就是栽到這個Fixed Income Arbitrage上了。

他們主要就是玩債（debt instruments，國債了，企業債了）和利率（interest rates）。玩的最主要的原理就是那個yield curve，然後還有其他的東西，比如說volatility curve，cash flow了等等。然後他們把這些又是曲線了，又是數的東西代入到一個模型當中（模型當然得自己做）來洞察商機創造無限吧！

我下面說個例子：

比如說有這麼個人，他的模型告訴他US Tbill現在和Eurodollar有100點的差，然後呢有可能Eurodollar的價格被高估了，點差呢可能還會繼續加大。這個時候他的策略就是買Tbill賣Eurodollar（這兩件事時同時幹的，或者相差時間不算太長），這中間不就是有點錢賺了嘛！

玩這種Fixed Income Arbitrage，他們的position裡面往往有很多的外國貨幣在裡面，這不又帶來了貨幣風險了嗎？他們也不傻，他們是會把這種風險hedge掉的。（一般情況下是hedge掉，但也有人膽子大。）

第二種Convertible Arbitrage。他們主要是把同一家企業的bond和stock（option有時候也拿進來，作為一個對stock的hedge）捏到一起玩。（這裡說的bond是能convert的。）原理呢就是bond和stock的價格有時是有出入的，stock在市場上經常一會高了一會低。

第三種Statistical Arbitrage。有的人呢，說它是Equity Long/Short，但是呢我在這裡還把他拿出來，因為這種trading strategy挺有意思，我管他叫小刀薄薄片型。

說說它的特點，一般這種公司都是一群數學PhD在那裡幹活，他們做那麼一個軟件，這種軟件呢能自動根據他們設定的條件把overvalued和undervalued的股票挑出來（一挑就是一個basket，一次多買/賣些股票也hedge了一部分他們的風險），然後就開始買或賣或買和賣。我為什麼說他們是小刀薄薄片呢？就是因為他們做的這個軟件能每天進行上百次交易。（但每次不一定賺太多）

再說說什麼樣的人湊到一起。

整個對沖界湊到一起，這都是一些同業協會舉辦的，都是先來個什麼conference，然後弄點吃的。主要是看看有什麼對對沖界不利的東西，大夥一起defend一下。再就是能認識點新朋友，同行互相混個臉熟，別以後一句話不對付再打起來。一般這種都是在park lane那一趟街的酒店裡舉行。

參加一些江湖人（比如說政要的老婆/老公，什麼royal family的九代玄孫，職業皮條客等。）搞的一些個聚會，文化人管這東西叫社交圈。這種聚會三教九流什麼人都有呀。就是胡侃亂吹一通，在有的聚會上再撒點錢，讓人家註意一下你，就是為了認識點人或根某些人加深一下交流，將來不定哪天就能互相利用上（包括金錢上，就是把他拉成客戶，或肉體上，就是放松一下。），再加上聽聽小道消息（也不知道真的假的，回去告訴business intelligence的兄弟們去分析分析）。這些人總打著慈善的名義搞事挺令人受不了的，（受不了也得受著，誰讓你想賺點錢了？真不知道為什麼以前總有人說什麼融入外國上流社會，也許是圍城吧！這裡面就是所謂的上流社會，剛進去的確覺得挺牛的，看別人都用肚臍眼看，時間長了只要還有點良知，就覺得這裡面太龌龊了。有給自己弄點錢選個什麼的，有賣東西的，有賣肉的，有買個什麼title的——Countess of Havana是不是在這裡買的還是世襲的——有***民意的等等不一而足。這裡就是物物交換的市場，錢在這裡只是一個物，不一定是一般等價物。）這種情況下慈善是side effect。一般搞事比較樂意去什麼castle，有時候也往park lane，mayfair去，主要是根據搞事人的意願。

同一個trading strategy的人湊到一起，一般情況下也弄個conference，找那麼幾個人講講（還經常被起哄。大家都很熟，起就起了吧。跟下議院起哄的聲音沒什麼區別），然後呢也弄點吃的。主要就是大家Share一下trading experience了，marketing experience了，不是有共同語言嘛！（說的大部分都是空話，實惠的話能跟你說嗎？），這種聚會呢都是在這個strategy裡面的老大哥搞的。地點呢一般也在酒店裡，但有時候大夥拿點錢到什麼小島上爽一下。

能互相利用到的哥們們（大部分是上面3種聚會上認識的，志同道合的。不一定都是做對沖的，但肯定互相之間都有利益。如果都是做對沖的，按照portfolio的理論風險大了，利益小了）湊到一起，也就是狐朋狗友們吧。這種聚會一般都是這些狐朋狗友們輪流做東，有在家裡面搞的，有在大夥share的條小破船上搞的，也有在大夥share的個villa裡面搞的，還有文明點的就來點什麼能互相交談的運動（大夥看看大夥共同share條小破船，小房子之類的事為什麼呢？就是想使這種聯合更緊密。裡面還有許多方法，總之就是要讓聯合在一般的風吹雨打面前不至於散夥。這種聯合是一種非常緊密的聯合，一般固定的時間都有聚會。），總之地點不固定。從哪個酒店或者agency找個廚師，上來就是吃，吃完就玩（有時有的人能玩出下流的。）吃了玩了後就得來點正經事了，合計點什麼攻守同盟之類的東西，密謀一般都是在這個時候訂立的。再說密謀之前，有朋友會問，對沖人不去什麼高級俱樂部嗎？我的回答是：去，但是不常去，一般都是對沖界的新人去這種地方。老人一般都是叫marketing的人去。倫敦這些俱樂部裡面充斥著騙子，但裡面也有好人，比如說回人和俄羅斯人，他們手裡有點錢，但用不著老闆去搞他們。

 2/3  首頁 上一頁 1 2 3 下一頁 尾頁