本文重點在於對KDJ指標的解析與對其指標内核的發現，只適用對股票規律進行研究的專業人士，並不合適一般投資者閱讀。有關KDJ指標的優缺點，技戰術，有太多的專門文章給予論述，不是本文要論述的内容，本文本著研究的態度將從理論的角度對KDJ指標的内核進行審視，提煉出指標内核所含的理論研究上的思考角度。
KDJ的指標公式如下：
RSV:=(CLOSE-LLV(LOW,N))/ HHV(HIGH,N)-LLV(LOW,N))*100;
K:SMA(RSV,M1,1);
D:SMA(K,M2,1);
J:3*K-2*D
公式中的常用參數 N M1 M2 9 3 3
以中文表述公式的意思：（收盤價減去9天内的最低價）除以（9天内的最高價減去9天内的最低價）。這是整個公式的出發點，以下的K、D、J都只是將這個結果平滑計算一下，J值只不過將K與D的差異擴大化而矣。
讓我們先來說明一下這個公式：
這個公式求的就是A點處箱體空間的位置。
這個原理是將股價首先假設在以箱體運行的條件下，當股價達到箱體上方時，視之為超買；當股價達到箱體下方時，則視之為超賣。
那麼我們從上圖可以看到，這個距形就是KDJ指標的生存空間，A處於超買點，B點處於常態點，C點就處於超賣點，D與E是KDJ指標失效的點位。
以上講的就是KDJ指標的基本原理，但是KDJ的計算中還加上多重的加權移動平均（SMA），這就在時間上對KDJ内核進行了延伸，這也就是D值移動速度最慢原因，因為D值是對K值的平滑。
接下來讓我們再深入的來解析一下KDJ指標的時間平滑算法，首先我們來考慮一下數據引用的週期，在基本内核中，N基本值為9，第一個SMA參數是3，也就是說要引用最RSV的週期為3，包括本身的一個，那麼向前移動兩個，即9+2=11，第一次的SMA週期為11，第二次則相同再加上2，11+2=13，週期數為13。也就是說，KDJ以9、3、3為參數設置的話，那麼引用時間週期是13天。也就是說考慮的是13天箱體。
由於算法中使用的加權移動平均（SMA），這是一種對計算數據時間作用進行特殊考慮的算法，即對最近的數據加大權重，幾乎不考慮以前數據的重要性，我們來看一下SMA的計算公式：
算法: 若Y=SMA(X,N,M)
則 Y=[M*X+(N-M)*Y′]/N,其中Y′表示上一週期Y值,N必須大於M
從這個算法中可以看出，公式中引用的常數只有兩個：X（當前值）、Y’（第一個Y’值為前一個X值）。這與簡單數術平均算不同，簡單算術平均必須保證週期中所有數據的到位才可以運算，而移動加權平均則只要求當前值X與前Y’值。也就是同樣的9天移動加權平均（SMA）與9天算術移動平均（MA），SMA從第2天就可以進行運算，而MA則必須要等到第9天才可以開始運算。
這就是為什麼KDJ指標對當天漲跌的反映如此敏感的原因了，下面我們還將就實際應用的KDJ指標進行解析。
一、 當前股價相對於以13天為單位的週期箱體所處的位置決定指標值的高低。
二、 上下影線對於指標運算的影響。
三、 當日漲跌幅對指標運算的深刻影響。
前兩點在圖中都作了比較明確的示例，第三點中關於當天漲跌對於指標的影響則可以說是隨處可見了，這是由SMA的算法所致，這與移動平均線算法有極大的不同。這個算法對指標的影響也是非常大的，它加重了當天及上一日數據的重要，同時也假定了以前數據變化是按照最近兩日數據變化的條件來進行的。
而上下影線對指標的影響主要體現在，這個上下影線為週期中創出新高點，或新低點的影線，並不是空間中的任何影線都能起作用的，因為公式是收盤價與週期内最大振幅的比較。當日收出創新高長上影線的K線，這段上影線的長度就會加到分母中去，使得公式中的分母額外的增加，這就是到一定時候，明明在上漲但KDJ卻向下跌，或明明下跌而KDJ卻向上升的原因所在。
KDJ指標一般的書名稱之為隨機指標，但根據算法來看，這個名稱並不合適，確切的講KDJ指標應該稱之為週期空間定位加權移動平均指標。KDJ指標並不是隨機，它是通過加權平均計算股價在週期空間所處的位置來判斷股價目前所運行的狀態。這就是市場行為理論提煉出來的東西，在市場行為理論中，我稱之為空間定位判斷法。這在市場行為理論的整體中只屬於外延技戰術中的一部份，包含了兩個應用上的層次：
一、 在判斷箱體的基礎上，以箱體的上軌與下軌作為阻力與支撐，箱體可以變形為非常規箱體。
二、 在整體研判的基礎上，評估箱體相對於歷史整體所處的位置，判斷箱體結構改變的可能情況。
這就是KDJ指標内核的合理性，但其算法的簡單與局限無法將這個合理内核全面清晰的表達出來，在實用中非常的含糊與模棱兩可，因此在專業研究及投資操盤的高層次領域這個指標就沒有什麼價值，變得無足輕重了。探尋股票規律的進階者則可以通過對指標内核的揣摩來突破指標對技術分析的局限，這樣才是邁入技術分析殿堂的第一步。其實在我看來，基本分析與技術分析並沒有本質上的區別，兩者在理論内核上是完全相通，只是所選用的處延技戰術上的專業不同。