巴曙松
國務院發展研究中心研究員、博士生導師
中國銀行業協會首席經濟學家
哥倫比亞大學高級訪問學者
在金融市場上，投資本身就是一個“千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金”的發掘過程，要在衆多公司中找到優秀的投資標的，必然就需要對大量的信息進行對比和分析，其中最為主要的信息，就是財務信息。從特定意義上來說，企業上市的過程，一方面是從資本市場上籌集到資金並為本公司的股票提供一個交易的平台，另一方面就需要提供充足可靠的各種信息來供投資者進行判斷。
亞洲，特別是中國，近二三十年來一直是世界上經濟增長最快的地區和國家之一。經濟的快速發展以及龐大的市場潛力，為投資者帶來了豐厚的回報。隨著亞洲的進一步開放，越來越多的亞洲公司“走出去”，在海外上市，擁抱世界各地的投資者。這些海外上市的亞洲公司一度是市場的寵兒，創造出不少耳熟能詳的財富神話。
由於海外各地市場上市要求不一，有些市場較為寬松，上市的亞洲公司良莠不齊。少數亞洲公司利用上市規則的漏洞，通過財務造假實現上市。過去，在經濟高速增長的光環下，樂觀的投資者仍然給予一些有瑕疵甚至有財務造假嫌疑的公司較高的估值，他們容易有意無意忽視其中的貓膩。但是近年來，這一現象正在明顯轉變。2010年以來，一些市場研究機構就不斷發佈做空亞洲上市公司的研究報告，質疑這些上市公司財務造假。一時間泥沙俱下，不僅被質疑的公司股價大幅波動，未被提及的亞洲上市公司的股價也受到影響。2010年11月10日，有研究公司發佈一份長達30頁的研究報告，質疑綠諾科技僞造客戶關系、誇大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行為，綠諾科技股價應聲暴跌15%。23天後，納斯達克向其發出了退市通知。在綠諾事件之後，亞洲企業在美借殼上市的公司所暴露的問題進一步引起了美國證監會的重視，美國證監會開始調查包括借殼上市公司的會計審計等相關問題。
被揭露出的財務黑洞導致了少數公司股價泡沫的破滅，給狂熱的投資者們一次次沉重的打擊，印證了投資市場的一句名言：“只有當潮水退去的時候你才發現誰一直在裸泳”。面對財務黑洞，專業投資者同樣可能犯錯。在嘉漢林業的財務醜聞中，保爾森與美國知名私募基金凱雷均蒙受了巨大的損失。
衆多投資者不禁疑惑：到底是哪裡出了錯？公司財務黑洞經過幾年時間才最終顯現，一些專業投資者也因此蒙受損失，期間難道沒有一些蛛絲馬迹嗎？
衆所週知，財務報表作為通用的商業語言，是評估一項潛在或已經啟動的投資項目的標準，有效的財務報表分析對於投資一家公司是至關重要的。投資者均希望通過對財務報表的深入分析發現背後投資的金礦，也希望在表面華麗的報表中洞察風險。
近些年來，財務報表造假俨然已是一個國際性的問題，從美國的安然、世通到日本的奧林巴斯等著名上市公司的財務醜聞都充分說明了這一點，而亞洲由於不同國家或地區内的公司商業模式都不盡相同，具有亞洲特色的財務醜聞也是層出不窮。例如2009年12月在香港上市的洪良國際在賬務數據處理上，通過捏造現金及銀行存款，來“支撐”其虛構的高增長和強盈利能力；在業務模式上，通過收購數量衆多、分佈零散的服裝零售網點，利用它們銷售信息不透明的特點，編造虛假的財務數據。
究其原因，一方面是市場的變化導致一些曾經有過輝煌歷史的亞洲企業，由於激烈的競争，可能失去了以往的優勢，為了保住昔日殊榮，企業不惜代價虛報產值，虛增利潤。另一方面,在如此巨大的利益驅動下,很多公司為了籌措資金、偷逃稅款，也是不惜一切代價粉飾財務報表，掩蓋公司真正經營狀況從而吸引投資者。
無論對於投資者、分析師還是審計人員來說，開始關註這些隐藏在財務報表中的“財務黑洞”， 發現及應對這些財務欺詐手法都是至關重要的。從專業角度看，僅操縱某一張財務報表數據而不影響其他財務報表是不可能的。
在實際研究分析過程中，用於發現欺詐行為的方法沒有一個可以稱得上是完美無缺的，面對公司蓄意的欺詐行為，即使是經驗豐富的分析師和審計師可能也很難發現。而本書的專業價值就在於作者構建了較為全面的分析框架，從公司的財務報表中識別出危險信號。首先從財務報表角度，將亞洲市場中各類財務欺詐手法劃分為收益類財務欺詐、現金流類財務欺詐等類型，並從資產負債表、利潤表與現金流量表之間的勾稽平衡視角，建立發現和揭露財務欺詐騙術的整體思路與方法。
此外，由於亞洲地區商業模式即使在同一國家同一地區内仍存在差異性，本書還結合了大量近期亞洲問題公司的真實案例進行了分析，展示出亞洲不同地區的公司可能會如何實施會計把戲，幫助讀者更加清晰地掌握鑒別財務欺詐手法的方法。綠諾科技和嘉漢林業的經?案例也包含在其中，相信讀者在學習了相關章節之後可以盡量避免專業投資人過去所犯的錯誤。
本書因其簡單實用、通俗易懂且容易操作，無論是分析員、審計師還是投資者，都可以從中受益，特此推薦。
2015年3月於哥倫比亞大學
本文摘自《亞洲財務黑洞》
國務院發展研究中心研究員、博士生導師、中國銀行業協會首席經濟學家、哥倫比亞大學高級訪問學者巴曙松寫序力薦！
《亞洲財務黑洞》為揭示違規行為提供了分析框架，探讨了包括亞洲地區特殊規定在内的國際會計報告準則。兩位作者在學術界以及財務行業的綜合背景，使其擁有了多樣化的研究視角，並令他們成為該領域的權威。在《亞洲財務黑洞》中，作者闡述了亞太地區最為常見的違規行為，以及一些需要關註的警示信號。每一章都包含如下内容：一張包含不同分析技術的實用檢查列表，全面概括公司最常使用的會計把戲，以及一個亞洲公司的完整案例研究。