背景

　　　作者曾在美國的銀行金融界從業十餘年，主要從事信用評估和信用風險管理，包括計算和模擬客戶的商業價值、違約概率和行為偏好，對信用與市場的關係有著較深的了解和研究。

　　　“9.11”恐怖襲擊發生時，作者親身目睹並經歷了美國歷史上最恐怖的一幕，成為間接受害者，並從此改變了職業生涯。2001年開始正值美國“次貸”市場快速膨脹的時期，作者開始專門從事次貸相關的決策和風險管理咨詢工作，耳聞目睹了華爾街因高額獎金的驅使，通過金融槓桿大量購入次貸組合資產，尤其是次貸房屋按揭和消費貸款，把債務打包後制成各種金融產品及信用衍生品，出售給投資人，包括遠在歐洲和亞洲的投資者，更有美國的養老金持有人。商業銀行受華爾街對次貸需求的刺激，不斷降低信用標準，使美國消費和房地產市場進入空前的繁榮。

　　　隨著房價的下跌和還貸違約的增加，與次貸相連的債券開始貶值，靠信用槓桿支撐起來的投行和基金淨資產開始溶蝕。信用評級機構先是過高評估次貸相關的債券，後又迅速調低高風險債券和金融機構的信用評級，一時令市場從瘋狂到恐慌，在短短的數月內，華爾街五大投行中，三家垮台，其中雷曼兄弟公司破產，貝爾斯登和美林證券被收購。剩下的兩大投行高盛和大摩也被迫改為商業銀行控股的公司。股市狂跌，數萬億元美元資產頓時蒸發，在美國政府的大筆註資和強力介入下，華爾街才得以生還，但投資人損失惨重。

　　　2008年以雷曼兄弟倒閉為標志的華爾街金融風暴及隨後發生的金融海嘯，席卷整個西方資本世界，無情地摧毀了大量以次貸堆積而成的金融帝國沙堡。金融危機不僅迅速撲向實體經濟，還把大量“優貸”變成“次貸”。海嘯過後，全球沉浸在一片哀鳴聲中。各國因救市而導致大幅財政赤字和國債劇增，有錢人發現財富大幅縮水，企業倒閉，大批雇員加入失業大軍，新興市場國家更是物價飛漲。

　　　金融危機後，救市耗盡了美國的財政手段，令國債驟增。兩輪的貨幣寬鬆政策，使美元的信用被瘋狂消費，美國的債務信用被降級。由於美元的全球霸主地位依舊，美國的問題很快被全球化，歐債危機便是次貸危機的歐洲版，以希臘為代表的歐債危機不僅把政府帶到破產的邊緣，還嚴重威脅到歐洲統一貨幣的生存。

　　　美國量化寬鬆所產生的過量貨幣，在追求相對較高回報時，以熱錢形式流向新興市場，給新興市場國家帶來了高通脹和社會動蕩。美元的量化貶值，使所有美元資產持有人都遭到無情的掠奪。中國作為海外美元資產最大持有國和國債持有人，利益受損首當其沖。為平衡自身的貨幣競爭力，降低美元貶值對本國利益的沖擊和損害，各國也以量化寬鬆的方式穩定經濟，對沖美元量化所帶來的不利後果，新一輪的信用博弈或貨幣戰爭正在無聲無息中進行。

　　　印钞雖是促進市場流通、防止經濟滑坡的短效良方，但卻在消費著印钞當局的信用。在這場信用的博弈中，原本信用薄弱的國家政府，因信用的進一步被消費而引發政治危機和社會動蕩，所謂的阿拉伯之春便是信用危機誘發的政治危機。

　　　隨著國際義務的增加和履行義務能力的下降，美國的對外政策正師從華爾街，傾向於運用國家信用，全面啟動政治、外交、經濟和軍事等多重槓桿，採用四兩拨千斤、借力打力的槓桿策略以確保美國的國家利益，彌補其不斷衰弱的經濟實力之不足。但隨著信用槓桿率的提高，風險也在上升。

　　    信用導致的金融危機，看似遠離中國，實際上中國也深陷其中。快速的經濟增長把國家推向工業化和城市化的快車道，但地方經濟片面的GDP導向和對GDP的不當解讀，在許多方面已經產生出一些明顯的負面效果，資源枯竭、環境污染和破壞、文化斷層、道德約束力下降、資本和人才外流、收入不均及社會矛盾激化，已經嚴重威脅到人們的生活質量和社會穩定。廉價的“中國制造”曾經是美歐信用膨脹和金融泡沫的膨充劑，同時也促成了中國社會的信用衰竭。

　　    商業信用和信用機制的缺失，不僅制約了中國經濟質量的可持續發展，而且使得數字上的增長失去意義。人們開始談論所謂的“中等收入陷阱”，認為它是發展中國家進入高收入國家難以逾越的門檻，但筆者認為，發展信用經濟正是跨越這個門檻必不可缺的增長點。中國特色的信用危機是信用和信用機制的缺失，而美國信用危機則是過多過濫的信用和信用產品。兩種危機的罪魁根源只有一個：貪婪。

　　　看到這一切，我有了寫書的沖動，一是覺得應該把“9.11”當天我所目睹的情形以及此後十餘年里美國所發生的故事寫出來，讓更多的人了解美國。二是作為美國次貸行業的從業人員，也是金融危機的參與者、見證人和受害者，同時又飽嘗了中國因信用缺失所帶來的種種惡果，我覺得應該把我所知道的故事與更多的人分享，讓人們更好地理解信用的概念以及信用對人們社會和經濟生活的意義。

本文摘自《瘋狂的信用》

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　　 這不是一部金融專業書籍，而是普通的大衆讀物，讀者可以從故事情節中了解美國的社會、金融行業和金融產品，特別是華爾街。 　　本書既是在講故事，又是在洞察和分析各種經濟社會現象，書中10多個人物的身份和經歷各異，折射出美國及華爾街的衆生百態，包括美國的銀行業、房地產市場、司法制度、新移民、華人生活、鄰里關係、美國人典型的信用價值觀，以及中美的差異等。 商業信用和信用機制的缺失，不僅制約了中國經濟質量的可持續發展，而且使得數字上的增長失去意義。中國特色的信用危機是信用和信用機制的缺失，而美國信用危機則是過多過濫的信用和信用產品。兩種危機的罪魁根源只有一個：貪婪。