華聯三鑫案例（3）

　　巨額虧損原因

　　華聯三鑫主要生產經營PTA。近幾年，PTA全行業陷入困境，這是該公司嚴重虧損的重要原因。

　　（一）PTA全行業

　　1. PTA產品的產業鏈位置

　　PTA的原材料為石油化工產品。石油經過一定的工藝過程生產出石腦油（別名輕汽油），從石腦油中提煉出MX（混二甲苯），再提煉出PX（對二甲苯）。PTA以PX（配方占65％~67％）為原料，以醋酸為溶劑，在催化劑的作用下經空氣氧化（氧氣占33％~35％），生成粗對苯二甲酸。對粗對苯二甲酸進行加氫精制，去除雜質，再經結晶、分離、幹燥、制得精對苯二酸產品，即PTA成品。然後，以PTA為主要原材料，加MEG（乙二醇，液體）生產出PET（聚酯切片）。PET分為聚酯纖維（即滌綸的學名）、聚酯薄膜、聚酯瓶片。滌綸產品分為長絲和短纖，長絲大約占滌綸的62％，短纖大約占38％。長絲可以直接用於紡織，短纖一般與棉花混合後用於紡織。

　　2. PTA供需情況

　　我國人口衆多，對紡織產品需求量大，刺激了紡織工業在20世紀90年代中後期的迅速發展。PTA是紡織工業的重要原材料，1998～2002年期間國內PTA產能嚴重不足，自給率比較低，需要從國外大量進口PTA。

　　在PTA需求旺盛的刺激下，自2000年開始，亞洲和我國開始大規模投資建設PTA專案。PTA產能迅速增加，在2003~2007年期間年平均增長139.72%。2007年年底中國PTA產能達到1050萬噸，2008年PTA產能達到1220萬~1230萬噸。按PTA產能估計，我國占全球PTA產能的1/4，占亞洲PTA產能的1/3，PTA產能已經處於全球首位（具體數據見表1-6、表1-7）。近幾年，國內化纖企業為了短期融資，利用PTA信用證套現，從而進口了大量的PTA（利用PTA信用證套現進行短期融資的通常做法如下：假如某家化纖企業的實際用量只需要4萬噸PTA，但它進口了10萬噸，並開了一個90天的信用證，交取10%~20%的保證金，然後這家企業將超出實際用量的6萬噸PTA在國內市場上迅速賣掉。因為貨款3個月之後才給銀行，這樣這家企業就相當於做了一筆3個月的短期貸款。國內化纖企業利用PTA信用證融資造成了國外市場的PTA轉手至國內的狀況。），再加上國外PTA生產企業向我國傾銷PTA， PTA進口量一直保持在較高的水平。在國內PTA產能迅速擴大以及大量地進口PTA的情況下，國內PTA供應量趨向飽和，甚至大於需求量。

　　

本文摘自《企業為什麼會陷入財務危機》

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　　 本書作者李秉成長期致力於公司財務案例研究，尤其對企業財務危機的認識和理解等具有獨到的見解，通過數年研究完成此書。本書通過對15個財務危機案例企業進行了深入剖析，歸納了企業財務危機形成的主要原因與過程，提出了預防和控制財務危機的方法。本書分析的案例企業涉及冶金、紡織與服裝、房地產、電力、公路等不同行業，分析的問題涉及企業風險、金融危機、公司治理、系族企業、金融衍生工具等，很有代表性。
　　本書以案例為基础，提出的財務危機形成原因有助於我們在企業管理中識別財務風險；提出的財務危機控制方法有助於我們管控財務危機。閱讀本書可為從事管理工作的人士提供借鑒，也可以說明MBA、MPAcc等專業碩士拓寬視野，積累經驗，提高分析問題和解決實際問題的能力。同時，本書也可以為高校及高管培訓機構的案例教學提供案例背景資料。