企業風險與財務危機（1）

　　企業風險由經營風險和財務風險所組成。經營風險是指企業未來息稅前利潤的不確定性，而財務風險是指未來每股收益或者權益報酬率的不確定性。企業風險是一把"雙刃劍"，既可能讓企業和投資者獲得豐厚的利潤，也可能讓投資者遭受巨額損失。影響企業經營風險的主要因素有固定成本以及產品變動成本、產品價格、產品銷售量的變動等，影響財務風險的主要因素為利息以及息稅前利潤的變動。企業風險與財務危機的關係是：由於固定成本和利息的存在，當產品變動成本下降、產品價格和產品銷售量上升時，企業和投資將獲得更多的利潤；而當產品變動成本上升、產品價格和產品銷售量下降時，企業和投資者將遭受更大的虧損。企業若連續虧損或者發生巨額虧損將耗盡現金、侵蝕資產，最終陷入財務危機。華聯三鑫、合俊集團、中國金屬、日本航空等企業陷入嚴重的財務危機都與企業風險有關。

　　從企業風險影響因素來看，企業陷入財務危機的具體原因有以下幾種。

　　（1）固定成本與利息高。固定成本、利息與財務危機的關係是：第一，當產品變動成本、產品價格和產品銷售量發生不利變化時，固定成本和利息將放大這些不利因素對企業利潤的不利影響，推動企業陷入財務危機。固定成本和利息在企業財務危機形成過程中起到了"落井下石"的作用。與固定成本相關的主要會計專案有企業固定資產折舊、管理人員工資等固定費用，與利息相關的主要會計專案是負債。若固定資產折舊、管理人員工資、負債等專案金額大，則固定成本和利息高，企業陷入財務危機的可能性增加。而固定資產折舊、管理人員工資高低與企業擴張速度及規模有關，負債的高低與企業的擴張方式有關。因此，企業高速擴張、負債擴張等將推高企業風險。華聯三鑫、中國金屬擴張速度快、日本航空規模大都導致了這些公司經營風險高。華聯三鑫、中國金屬、華源系等案例表明，借助銀行資金投資專案和兼並收購導致了這些公司財務風險高。第二，固定成本、利息是企業利潤的主要構成部分，當企業固定成本、利息迅速增加而收入不能增加或者增加緩慢時，這些成本費用也可能導致企業陷入財務危機。例如，華聯三鑫投資PTA專案發生的巨額虧損、日本航空邊遠海島航線的虧損就屬於這種情況。

　　

本文摘自《企業為什麼會陷入財務危機》

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　　 本書作者李秉成長期致力於公司財務案例研究，尤其對企業財務危機的認識和理解等具有獨到的見解，通過數年研究完成此書。本書通過對15個財務危機案例企業進行了深入剖析，歸納了企業財務危機形成的主要原因與過程，提出了預防和控制財務危機的方法。本書分析的案例企業涉及冶金、紡織與服裝、房地產、電力、公路等不同行業，分析的問題涉及企業風險、金融危機、公司治理、系族企業、金融衍生工具等，很有代表性。
　　本書以案例為基础，提出的財務危機形成原因有助於我們在企業管理中識別財務風險；提出的財務危機控制方法有助於我們管控財務危機。閱讀本書可為從事管理工作的人士提供借鑒，也可以說明MBA、MPAcc等專業碩士拓寬視野，積累經驗，提高分析問題和解決實際問題的能力。同時，本書也可以為高校及高管培訓機構的案例教學提供案例背景資料。