約翰R26;納文的故事

　　約翰R26;納文從他的父親那里開始學習股票市場。納文記得當時他13歲，一家人去逛佈魯克林動物園。在他們面前的籠子里關著各種動物，他的父親拿出《華爾街日報》，給兒子講了些有關股票市場的基础知識。對納文而言，那時父子間充滿溫情的時刻讓他產生了對股票的熱情。於是父親在第二年的聖誕節給了他5股石油公司的股票。那是1963年，肯尼迪總統不久前被暗殺，披頭士樂隊還沒走紅，也沒有在紐約希葉露天體育館面向55 000名年輕人表演節目。年輕的納文一直拿著這些股票（如今被裝裱起來挂在他的辦公室里），但是音樂最終成了他的摯愛。納文起初就讀於北卡羅來納大學通信專業（他的父親在那里擔任法律教授），後來納文聽了南方著名的哲學家梅納德R26;亞當斯（E. Maynard Adams）的一堂課後，轉去讀哲學專業。現在納文總是喜歡指出萊格梅森價值信託的基金經理比爾R26;米勒（Bill Miller）是約翰R26;霍普金斯大學的哲學系畢業生。

　　在北卡大學讀書時，納文業餘時間在夏洛特（Charlotte）的一家本地電台當DJ。畢業後，繼續幹DJ，每天播放威爾森R26;皮克特（Wilson Picket）和艾瑞莎R26;富蘭克林（Aretha Franklin）這類排名前40位歌手的原聲碟。他在播音時用的化名是Bo Matthews。在1978年,他成功受聘為丹佛一家電台的節目經理和DJ。在20世紀70年代擔任電台DJ的時候，納文重新對投資產生了興趣。他每週看《巴倫週刊》，又重新揀起本傑明R26;格雷厄姆的書《聪明的投資者》。不少訂閱《巴倫週刊》的投資經理將該書奉為必讀書。然而，由於納文缺乏金融方面的知識，讀了三遍才理解了價值投資的核心概念。1980年，納文30歲，他對股票市場已有了很大興趣，覺得到轉行的時候了。貨幣市場利率已經飛漲了12%以上，納文認為學習投資的最佳途徑是去當一名股票經紀人。於是納文參加了添惠金融公司（Dean Witter）舉辦的經紀人培訓。

　　納文本以為可以學到偉大的投資策略，結果卻被帶入了一個給陌生人打電話招攬生意的世界。“那真是恐怖。他們希望你在晚上給名單上的人依次打電話，”納文說，他承認自己不太敢這樣做。“我低估了銷售的壓力，居然那麼大。”離開添惠之後，納文加入了一家離博爾德不遠的卡羅拉多本地企業—博彻（Boettecher）公司，在那里，他開始銷售市政債券，業餘時間閱讀了很多技術分析的東西。“回想1974年晚些時候，我在波士頓聽過電台的脫口秀節目。他們請了一位技術分析師主講。記得當時說到市場正在築底，是全力投資買股的好時候。”

　　納文說道。幾個月之內，市場就啟動了一波強勁的牛市，不到一年時間就上漲了50%以上。納文說，“那位嘉賓是通過研究股價形態做出的預測，給我留下了深刻印象。”於是納文成了一名技術分析的學生，他讀了不少書，包括艾略特波浪理論的實踐家羅伯特R26;普萊切特的書，以及從羅伯特R26;愛德華茲（Robert Edwards）和約翰R26;麥吉（John Magee）的《股價趨勢的技術分析》等。“我在黃色拍紙簿上花幾個小時計算移動平均，當時我還沒有電腦，”納文說他也曾致電羅伯特R26;普萊彻特，向其讨教有關艾略特波浪理論的問題。盡管對市場和技術分析有濃厚的興趣，納文還是厭倦了經紀業務，1984年又回到電台。

　　後來納文攜家搬到拉斯維加斯，在排名前40名的調頻廣播電台KLUC擔任早間DJ。一天，路過綠谷公共圖書館，他留意到有一整排書架擺滿了有關紙牌遊戲“二十一點”的書。納文覺得既然住在賭城，應該學會玩二十一點，想以此增加一些收入。納文堅持認為，“這不是賭博，要知道我有孩子有老婆，在廣播電台工作，我沒錢去賭。”於是納文讀了幾本關於撲克算牌方法的書，包括勞倫斯R26;瑞沃（Lawrence Revere）的《把玩二十一點當成生意》（Playing BlackJack as a Business）和愛德華R26;索普（Edward Thorp）博士的那本畅銷書《打敗莊家》（Beat the Dealer）。“那些方法包括如何保留記錄、現金管理、風險管理、賭註大小、倉位控制、何時離場以及重要條件等，”納文說，“我覺得索普在玩二十一點方面，和本傑明R26;格雷厄姆很像。”於是納文學習了這些方法，在上4∶30早班前，他會去賭場轉轉。

　　他說在清淨的時段，比如早上3∶30，玩二十一點是有利的，這是因為桌邊只有你和莊家兩人，比較容易算牌。“你可以走到一張空桌前，和莊家面對面，每小時的賭局數不多，沒有延遲，所以你可以比較快地算出概率和標準差。”納文說道。納文很小心地把每次玩的時間控制在40分鐘之內，每晚只去一家賭場，以便不要被賭場發覺他在算牌。納文也從不下大賭註，他贏得最多的一次，是一早上用50美元賺了1 200美元，納文在玩二十一點上贏的錢，大概為其每週增加了300美元的收入。

　　納文在二十一點上的副業在20世紀90年代中期結束了，當時他接受了卡羅拉多一家電台的高級職位。盡管如此，納文對股票市場的興趣並沒有減少，繼續作為自學的技術分析師在做股票。2001年，他發現了市場至上網，並開始管理一個模擬投資組合。“我想如果能幹好這個，也許我就不用去做銷售，而是去管理現金。”納文說，回憶起當時做經紀人的日子。他機敏地逃脫了2008年資本崩潰的熊市。技術圖表提示他，2002年金礦股將迎來大牛市，這成了納文主要得分的領域，幫他打入了市場至上網百強投資精英排行榜。最終，納文的成功讓他有勇氣於2007年退出了廣播業，得以把全部精力放在投資上面。他的模擬投資組合的業績足以讓他找到投資人，成立一只真正的對沖基金。盡管他的模擬基金已經多年跑贏市場，納文仍繼續將所有退休金都交給專業的共同基金經理打理。“起初我只是不想動我自己的錢，畢竟那筆錢不是很多。後來覺得在心理上還沒有準備好。”他說，“我太太也不希望我那樣做，所以我沒自己做，甚至沒想到和她談這件事。”和本書中的其他人一樣，納文參加了市場至上網mFolio資金管理計劃，該計劃為那些想從納文的股票挑選技能里賺錢的個人和機構投資者提供獨立管理的帳戶。

　　

本文摘自《身邊的巴菲特》

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　　本書講述的是10位普通美國投資者的故事，他們沒有對沖基金的從業經驗，也沒有常春藤名校的文聘，但是憑借著他們自己的不懈鑽研與努力，他們的表現竟然能長期跑贏最優秀的華爾街專家們。這些“足不出戶的大師”們來自生活中的各個領域，他們是?件推銷員、門診醫生、狂熱的電腦迷，甚至家庭主婦。而他們的方法從技術分析、全球宏觀經濟基本面分析到價值投資應有竟有。他們之所以能取得成功，完全是由於自身對投資的熱情以及能夠有效地駕馭網路，為自己獲取重要的投資理念，研判與交易技巧。在一個優秀基金經理人打碎投資者所有雞蛋、麥道夫橫行、信託責任被利益碾得粉碎的時代，這些自力更生的市場英雄們締造了一個激動人心的傳奇。