成立國務院證券委員會和中國證監會

2013-12-11 08:46:32

　　隨著我國股份制試點和股票市場的發展，如何建立證券監管體制是我國股票市場發展早期所探讨的重要問題。在中國證監會成立之前，中國人民銀行既承擔了證券監管的職責對證券發行與交易進行監管，也承擔了中央銀行的職責對銀行進行監管。所以隨著市場的發展，我國是否需要實行分業的證券管理體制，把證券市場的監管職責從央行分離出來，是在當時受到廣泛關註和讨論的重要問題。

　　在此之前，中國人民銀行也探讨過設立單獨的證券管理機構，讨論主要集中在我國究竟按哪一種模式設立證券監督管理機構。從世界各國情況來看，第一種是美國模式。美國的證券交易委員會是獨立於中央銀行和財政部的，是直接隸屬於國會的一個獨立的證券管理機構。第二種是日本模式。日本的證券監督管理機構是在日本大藏省下面分設的一個局，由大藏省來行使對證券市場的最高管理權限。第三種就是中央銀行下的模式。比如英國，在英格蘭銀行下面設立證券金融監管局對證券市場進行監管。

　　圍繞著到底是採用財政部下屬模式，還是中央銀行下屬模式，或是獨立於財政部和中央銀行之外建立獨立的證券管理機構，在早期中國人民銀行主管證券市場時曾進行過探讨和比較。最初中國人民銀行提出設立證券監督管理機構的意見，是在央行下設類似於國家外匯管理局性質的國家證券監督管理委員會。

　　還有一種設想是設立獨立的證券監管機構，主要是以國家體改委提出的意見為主。這就類似於採用美國模式，當時聯辦也是主張成立獨立的證券監督管理體制。

　　最初在設立證監會的時候實行兩個層次，一是把股票市場辦公會議制度轉化成國務院證券委員會，由國務院相關部委的領導同志組成。這個委員會主要是負責證券市場的宏觀決策和政策協調。就像前面介紹的一樣，企業股份制改制涉及公司設立、國有股權的折股、工商登記、實行新的會計制度、實行新的計劃管理等諸多方面，不是央行一家能夠協調的，有必要成立國務院證券委員會進行宏觀政策協調。二是在國務院證券委員會下面單設中國證監會，證監會主要負責日常的監管。這是我國不同於其他國家所形成的一種比較特別的證券監管制度。中國證監會是在1992年10月設立的。在最初設立證監會的章程上，考慮到借鑒國外經驗，不想把證監會作為一個國務院的組成部門來設立。因為在國外把證券監管都視為專業性的管理職能部門，它們通常是社會化的，採用聘用制的方式來設定，不是政府機構，但由政府賦予其監管職權，督促上市公司進行信息披露並對證券交易行為進行監管。所以證監會最初採用的是這種模式，即作為國務院的議事機構，是半政府性質的證券監督管理機構。

　　最開始籌建證監會的時候非常困難，既沒有經費，也沒有人員，連最初的辦公經費還是借的。當時的籌備者主要由三方面的人員組成。第一方面人員來自中國人民銀行，因為這部分人員對證券市場的監管以及早期的證券市場的試點和股票發行的情況比較了解，也懂得金融管理的基本要求和基本規範，所以這部分人聘用來以後主要是在資本市場發展的政策制定和監管方面履行一些職責。第二方面人員來自市場，主要是聯辦的人員，這部分人員大部分是從海外學成歸來的，對於國際市場、海外投行的運作規律以及國外資本市場的監管規則都比較了解，他們的主要工作就是把國外的經驗帶回來，結合中國的實際制定相關的管理規則和相應的管理辦法。第三方面人員來自政府各個部門，主要是從國家體改委過來的一部分人，這部分人員從事過企業股份制改革和經濟改革的規範制定。當時這三方面人員在一起負責起草國務院[1992]68號文件《國務院關於進一步加強證券市場宏觀管理的通知》和國務院《股票發行與交易管理暫行條例》。這是我國股票市場最重要的兩個基础性文件，也是里程碑式的文件。因為這兩個文件是中華人民共和國成立後，自1978年實行經濟體制改革以來，第一次以國務院名義下發的關於股票市場的文件，等於是黨中央、國務院肯定了股票市場試點，肯定了股票發行，肯定了國有企業的股份制改造和股份制試點，所以是一個標志性的文件。也正是有了這個文件，我國的股份制試點和股票的公開發行才從由各個地方發行發展到全國統一發行，對全國鋪開股份制試點起到非常重要的作用。文件明確了國家對證券市場，尤其是對股票的公開發行實行集中監管制度，確定了股票公開發行的規模，允許股票公開發行從上海、深圳試點擴大到全國的其他省市。國務院頒佈的《股票發行與交易管理條例》，也結束了各地方政府制定股份制試點和股票發行法律法規的做法，由地方分散進行證券立法過渡到集中由國家統一立法。證監會成立以後，不斷擴大股票公開發行的額度，1993年50億元，1994年55億元，1996年150億元，1997年300億元……股票?開發行在全國範圍內展開。

本文摘自《看多中國》

　　本書首先是一部記錄中國股市歷史的著作，作者以親身經歷回顧了中國股市建立之初的重大歷史事件，從監管決策視角展示了中國資本市場的發展歷程。2008年全球經濟危機後，中國資本市場及金融體系遇到了前所未有的機遇與挑戰，作者通過長期跟蹤分析西方金融危機的成因，結合豐富的實務經驗，提出了中國金融崛起和開放戰略的獨到見解。論點新穎，角度獨特。本書首次梳理了大量珍貴的歷史資料，使廣大投資者和金融從業人員對我國資本市場的歷史和金融開放戰略有更全面準確的判斷。