第50節：不同卻又相似的兩個人(7)
◆索羅斯，只要活下去就還會有機會
與巴菲特一樣，索羅斯的生存能力也很強。基金公司一天損失幾億美元的事經常發生，許多對沖基金也因為突如其來的巨額虧損而被迫關閉。然而，索羅斯的量子基金自1973年成立以來卻一直表現出很強的盈利能力。到底原因何在？索羅斯有什麼魔力？
1987年紐約股市崩盤，索羅斯損失惨重，市場一度盛傳索羅斯將關閉基金。索羅斯後來回憶說自己當時的確有關閉基金的想法。但索羅斯是個敢於擔當的投資家，在巨額虧損面前，索羅斯沒有退卻，靠自己的出色才能在當年年底就扳了回來。在索羅斯看來，只要能活下去，總會有挽回損失的機會。索羅斯對自己有足夠的信心，所以能在金融市場屹立40年不倒。
索羅斯曾經一天損失9億美元，但掌管的基金卻連續保持了年均14%的收益率。1998年，索羅斯在俄羅斯市場遭受了20億美元的損失，當年年底旗下量子基金年收益率仍然高達17%。索羅斯似乎擁有某種魔力，德魯肯米勒對索羅斯的評價一語中的：
"許多投資者甚至在承認失敗的那一瞬間，心裡還是無法接受自己虧損的事實。但是索羅斯在這方面做得很好，他能立刻忘掉已經發生的損失，對外界的評論也能做到毫不在意。"
具有諷刺意味的是，德魯肯米勒看到了索羅斯的優點，也與索羅斯一起共事多年，卻仍然沒能學會。2010年8月德魯肯米勒因為投資業績不理想和巨大的心理壓力解散了離開索羅斯之後自己創辦的基金。索羅斯說自己最大的長處就是能夠自我克制。說索羅斯的自制力來自於小時候面對生死考驗的經歷並非沒有道理，因為暫時的虧損與生死存亡相比，危險程度無法相提並論，是輕微的損失，甚至根本不值一提。
◆斬倉
像索羅斯和巴菲特這樣的投資大師不使用"斬倉"之類的用語，但是仔細分析兩人的投資方法，又分明包含"斬倉"的內容。巴菲特說自己發現所投資的公司"不再符合投資標準"的時候，不會在乎是否盈利或者虧損，會立刻處理掉所持有的那家公司的股票。索羅斯的情況是，仔細聆聽市場的聲音，當"市場反應不對"的時候，不管損益情況立刻抽身而去。
那麼，普通投資者為什麼不願意賣掉已經虧損的股票？投資大師威廉·歐奈爾(William J.O.Neil)也有過類似的疑問，為什麼普通投資者在股票虧損7%～8%的情況下仍然不斬倉？為什麼基金經理在投資組合下跌40%的時候還將其握在手中？同一只股票，如果賺7%～8%就選擇賣出，為什麼虧損同樣的比例卻留在手中？是因為投資者預先設定的盈利目標和虧損目標並不統一，還是虧損後不能繼續堅持原則？
歐奈爾從諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾·卡恩曼(Daniel Kahneman)的一個實驗中找到了答案。卡恩曼將經濟學和心理學結合起來，開創了行為經濟學。卡恩曼的實驗與紐約一位神經科醫生所做的實驗類似。實驗結果表明，看到利潤之後，人們更傾向於採取安全而非危險的投資方法，當看到虧損時，則為了避免損失而甘願忍受損失。因為虧損時承受的痛苦更加強烈，所以當虧損發生時，人們更傾向於選擇進行更加危險的賭博。為了將自己已經發生的虧損彌補回來，結果會遭受更大的虧損，這是因為人們內心對損失和獲利的反應不同所致。這就是所謂的展望理論（Prospect Theory）。
第二節 兩位到底奉行什麼樣的投資哲學
市場上介紹索羅斯和巴菲特投資方法的書籍非常多。雖然巴菲特從未將自己的投資方法整理成書出版，但是巴菲特每年都會給股東們寫信，巴菲特還會親自撰寫伯克希爾·哈撒韋公司的年度報告，在這些材料中，巴菲特簡單地概括了自己的投資原則，並且闡述了核心內容。
索羅斯對自己基金的運作方式始終保密，但會通過出書、演講、撰稿闡述自己對現今市場的看法，以及對未來走向的展望。
與投資原則相比，普通投資者最關心的還是兩人的投資技巧和具體戰術。但是筆者仍然認為，巴菲特和索羅斯對證券、投資市場的認識比他們具體的投資案例更值得我們研究，因為投資方法只是投資哲學和投資原則的具體體現而已。作為投資大師，巴菲特和索羅斯都形成了自己的投資哲學，他們都做到了輕易不改變投資原則。
本文摘自《像巴菲特一樣等待像索羅斯一樣行動》
像巴菲特一樣等待 像索羅斯一樣行動
巴菲特堅持價值投資，往往在買進後永久保留；索羅斯膽大心細，善於把握機會，用有限的資金獲得最高收益。本書講述了擁有不同投資理念的巴菲特和索羅斯，他們的投資目的、方式、習慣與哲學，並且進行比較。巴菲特與索羅斯都擁有天文數字的財富，那麼他們是如何投資，並實現這一切的？為什麼巴菲特採用了被業界廣為認可的價值投資，而索羅斯卻對這一定式視而不見？為什麼索羅斯只看重短期利益，喜歡在短期內瘋狂買進和抛出，而巴菲特善於選中一只潛力股票長期持有？本書將一一揭示這些我們感到好奇的東西。書中著重介紹了他們具體的投資技巧，對戰略、投資與證券市場的認識，使我們能夠從中學到他們的投資哲學。