數據解讀

數據解讀——領先指標

領先指標（LeadingIndicator），也叫領先指數或先行指標，是預測未來經濟發展情況的最重要的經濟指標之一，是各種引導經濟循環的經濟變量的加權平均數。

領先指標由衆多要素構成，涉及國民經濟的諸多方面，以美國的領先指標為例，主要包括下列要素：1，制造業平均每週工作量；2，平均週申請失業金人數；3，制造商新增消費品和原材料訂單；4，賣主交割執行情況——其工廠延遲交貨的百分比；5，工廠和設備的合同、訂單；6，新增私人投資的營建許可；7，M2貨幣供應量；8，標準普爾500股票指數及股息收益；9，密歇根消費者信心指數；10，生產成本與賣價間的差額。倘若這些要素有多數向好，則可提前預期領先指標將會上升。

領先指標通常每月公佈一次，各國公佈時間不盡一致。假如領先指標連續三個月下降，則預示經濟即將進入衰退期；若連續三個月上升，則表示經濟即將繁榮或持續擴張。通常領先指標有6至9個月的領先時間，在美國，一般認為領先指標可以在經濟衰退前11個月預測經濟下滑，而在經濟擴張前3個月可預測經濟複蘇。二戰後，領先指標已經被成功的用來預測西方發達國家經濟的榮枯拐點。

在各國公佈的領先指標中，當前對外匯市場影響最大的當屬美國的領先指標，由美國商務部公佈，時間大體在每月的最後一個工作日。其他國家比如日本、瑞士、加拿大、德國等也會公佈領先指標，德國的ZEW經濟景氣指數和IFO經濟景氣指數也包含一定領先指標的意味。

通常來講，外匯市場會對領先指標的劇烈波動做出強烈反應，領先指標的猛增將推動該國貨幣走強，領先指標的猛跌將促使該國貨幣走軟。2005年7月21日北京時間美國公佈6月領先指標為0.9%，預測值為0.3%，5月為-0.5%,領先指標意外上升，美元受到提振，迅速打壓了英鎊和歐元的反彈，同時也緩和日元的反彈的步伐。從美國強勁的領先指標和近期公佈的一系列良好的經濟數據綜合來看，美國經濟有望持續穩定的複蘇。

數據解讀——零售銷售

零售銷售（RetailSale），是零售銷售數額的統計匯總，是除服務業外包括所有主要從事零售業務的商店以現金或信用形式銷售的商品價值總額。

零售數據對於判定一國的經濟現狀和前景具有重要指導作用，因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化。在西方發達國家，消費者支出通常占到國民經濟的一半以上，像美國、英國等國，該國貨這一比例可以占到三分之二。一國零售銷售的提升,代表該國消費支出的增加，經濟情況好轉，利率可能會被調高，對幣有利，反之如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調降，對該國貨幣偏向利空。

在美國，通常在每月11－14日公佈前一個月的零售銷售數據，是由商務部統計局每個月進行一次全國性零售業抽樣調查，其調查對象為各種型態和規模的零售商(均為商務部登記有案的公司)。因為零售業涉及範圍太廣，因而採取隨機抽樣的方式進行調查，以取得較具代表性的數據資料。耐用消費品方面的零售商包括汽車零售商、超級市場、藥品和酒類經銷商等。由於服務業的數據很難搜集、計算，所以將其排除在外，但服務業亦屬於消費支出中重要的一環，其消費增減可以從個人消費支出(包括商品零售和服務)這一數據中得出結果。

在西方國家，汽車銷售構成了零售銷售中最大的份額，一般能夠占到25%，因而在公佈零售銷售的同時，還會公佈一個剔除汽車銷售的零售數據。此外，由於食品和能源銷售受季節影響較大，有時也將食品和能源剔除，再發佈一個核心零售銷售。

零售銷售是衡量銷售業經營狀況的指標，同時也是衡量通脹水平的經濟指標之一，而通脹狀況又直接影響一個國家的利率決定。美國聯邦儲備銀行6月30日宣佈上調利率25個基點至3。25%，並承諾將穩步加息，因此，與其它國家相比，美國開始突顯利差優勢。從近期的匯市走勢來看，7月8日美國公佈的非農就業人數令市場失望從而引起市場對美元的大量賣盤，非美得以全線反彈，7月13日美國公佈貿赤意外收窄再次提振美元，但14日晚間公佈通脹數據表現參差，6月消費者物價指數為0。0%雖高於5月份的-0.1%，但遠低於預期的0。3%，

6月零售銷售則大幅上升1。7%，前值為-0.5%，預期值為1。0%。在這兩個通脹數據裡，市場一般更為看重的是消費者物價指數，數據公佈後引發了市場對美元抛售，30分鐘内，美元兌主要貨幣均下跌50個點，但市場終究是理性的，零售銷售數據的強勁使得他們擦亮眼睛來重新審視美國目前的通脹水平，15日晚間將公佈美國6月生產者物價指數，他們傾向於等待數據公佈情況再來綜合衡量美國目前的通脹水平，據於此，美元隨後又獲得大量買盤的支持，回到原先價位（當然由於近期美國公佈的經濟數據強勢，顯示美國經濟穩步複蘇，市場情緒偏向美元，市場交易中美元的多頭頭寸處於優勢地位）。

據解讀——貿易帳

貿易帳分是反映了國與國之間的商品貿易狀況，是判斷宏觀經濟運行狀況的重要指標，也是外匯交易基本分析的重要指標之一。

如果一個國家的進口總額大於出口，於是便會出現“貿易逆差”的情形；如果出口大於進口，便稱之為“貿易順差”；如果出口等於進口，就稱之為“貿易平衡”。如果一個國家經常出現貿易逆差現象，國民收入便會流出國外，使國家經濟表現轉弱。政府若要改善這種狀況，就必須要把國家的貨幣貶值，因為幣值下降，即變相把出口商品價格降低，可以提高出口產品的競争能力。因此，當該國外貿赤字擴大時，就會利淡該國貨幣，令該國貨幣下跌；反之，當出現外貿盈餘時，則是利好該種貨幣的。因此，國際貿易狀況是影響外匯匯率十分重要的因素。日美之間的貿易摩擦充分說明這一點。美國對日本的貿易連年出現逆差，致使美國貿易收支的惡化。為了限制日本對美貿易的順差，美國政府對日施加壓力，迫使日元升值。而日本政府則千方百計防止日元升值過快，以保持較有利的貿易狀況。

由一國對外貿易狀況而對匯率造成的影響出發，可以看出國際收支狀況直接影響一國匯率的變動。如果一國國際收支出現順差，對該國的貨幣需求就會增加，流人該國的外匯就會增加，從而導致該國貨幣匯率上升。相反，如果一國國際收支出現逆差，對該國貨幣需求就會減少，流人該國的外匯就會減少，從而導致該國貨幣匯率下降，該國貨幣貶值。具體說來，在國際收支諸項目中對匯率變動影響最大的除了上面的貿易項目外，還有資本項目。貿易收支的順差或逆差直接影響著貨幣匯率的上升或下降。例如，美元匯率下跌的一個重要原因，就是美國的貿易逆差愈益嚴重。相反，日本由於巨額的貿易順差，國際收支情況較好，日元的外匯匯率呈不斷上升的趨勢。同樣，資本項目的順差或逆差直接影響著貨幣匯率的漲跌，當一國資本項目有大量逆差，國際收支的其他項目又不足以彌補時，該國國際收支會出現逆差，從而引起本國貨幣對外匯率下跌。反之，則會引起本國貨幣匯率的上升。

 11/12  首頁 上一頁 9 10 11 12 下一頁 尾頁