漫談海龜交易法則

著名的商品投機家理查德·丹尼斯想弄清楚偉大的交易員是天生造就的還是後天培養的。為此，在1983年他招募了13個人，教授給他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。

“學員們被稱為‘海龜’（丹尼斯先生說這項計劃開始時他剛剛從亞洲回來，他解釋了自己向別人說過的話，‘我們正在成長為交易員，就象在新加坡他們正在成長為海龜一樣’）。”----斯坦利.W.安格瑞斯特，《華爾街期刊》，1989年9月5日。

海龜成為交易史上最著名的實驗，因為在隨後的四年中海龜們取得了年均複利80%的收益。

丹尼斯證明用一套簡單的系統和法則，可以使僅有很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。

當時，海龜們認為應對理查德·丹尼斯負責，商定甚至在他們議定的10年保密協定於1993年終止後也不洩露這些法則。但是，有個別海龜在網站上出售海龜交易法則而謀取錢財。兩個原版海龜科蒂斯·費思和阿瑟·馬多克，為了阻止個別海龜對知識產權的偷竊和出售海龜交易法則而賺錢的行為，決定在網站上將海龜交易法則免費公之於衆。

我們現在能看到的海龜交易法則，既是由此所得。

這就是海龜交易法則的由來——稍微有點曲折。

海龜交易系統是一個完整的交易系統，它包括市場----買賣什麼，頭寸規模----買賣多少，市----何時買賣止損----何時退出虧損的頭寸，離市----何時退出贏利的頭寸，策略----如何買賣等。

海龜交易系統有三個特點：其一，是一個完整的交易系統，其法則覆蓋了交易的各個方面。對於交易中所涉及到的每項決策，系統都會給出答案。其二，是一個機械化的交易系統。正是由於其交易系統的完整性，所以，系統不給交易員留下一點主觀想象決策的餘地。其三，是一個被檢測可以賺錢的交易系統。正是由於此，不管交易員在賺錢還是虧錢時都容易接受信號。

以下，對海龜交易系統作一簡要的闡述：

對於市場，海龜們交易的是美國芝加哥和紐約交易所具有流動性的期貨品種。

海龜交易認為頭寸規模是所有交易系統最重要的部分之一。丹尼斯引入一個N的概念來表示某個特定市場根本的波動性，並用一個基於波動性的常數百分比用作頭寸規模風險的測算標準。這樣提高了多樣化的收益，並且增加了贏利交易彌補虧損交易的可能性。

海龜用兩個相關的系統入市，這兩個系統都以唐奇安的通道突破系統（Donchian’schannelbreakoutsystem）為基礎，比如：系統一----以20日突破為基礎的偏短線系統和系統二----以50日突破為基礎的較簡單的長線系統。20日突破可定義為超過前20天的最高價或最低價。另外，在入市系統上，海龜引入了增加單位和連續性的定義。它認為，一年中大部分利潤可能僅僅來自於兩三次大的贏利交易，因此增加單位和連續性顯得尤為重要。

海龜認為退出虧損頭寸絕對是至關重要的。有兩點說明：第一，在你建立頭寸之前，你應該預先確定退出的點位；其二，如果市場的波動觸及你的價位，你就必須每一次都毫無例外地退出。另外，海龜使用以N為基礎的止損以避免淨值的大幅損失，它能夠適應市場的波動性，並使更不穩定的市場有更寬的止損。

海龜對於贏利頭寸使用以突破為基礎的離市策略。贏利頭寸的正確退出是交易最重要的方面之一，也是海龜系統中唯一最難的部分。人具有一種想要早點離市的強烈傾向，但這恰恰使大幅贏利變成微弱贏利的交易。在大幅贏利的交易中，遵守紀律和堅持原則的能力是成功老道的交易員的特徵。

海龜交易策略包括入市指令、快速波動的市場、同步入市信號、買強賣弱和更換期滿合約等。

最後，海龜法則建議進一步學習的範圍，包括交易心理學、資金管理和交易研究等。

關於海龜交易法則所得出的結論，我們引用理查德·丹尼斯說過的話：“我總是說你們可以在報紙上發表我的交易法則，沒有人會遵循它們。關鍵在於連續性和紀律。幾乎任何人都能夠羅列一張交易法則的清單，其中的80%與我們教授給我們的學員的一樣。他們所不能做的是帶給他們自信，甚至在情況惡化時仍堅持那些法則。”

總之，海龜交易法則在於有信心有紀律連續地應用所學到的法則，這就是海龜們作為交易員成功的秘訣。