midas匯市雜談(1)

1971--1995年是日元兌美元一直升值的年代。。。從360升到80。。。從1996年到2004年大部分時間在135--100徘徊的穩定的局面。。。那期間日銀一直幹預日元升的速度，結果也改不了日元升值的命運。。。那主要是日本的經濟戰後改善的結果。。。與此同時美國的霸主的地位開始動搖的結果。。。下次談影響日元匯價的主要的因素和日元市場的主力軍的問題。。。

哪一個國家的貨幣的中長期的趨勢都脫離不了那個國家的綜合經濟情況和政治形勢。。。離開這個根本原理的一切貨幣的中長期的分析都是個紙上談兵。。。日元也是一樣。。。自從1945年日元跟美元固定的匯價360以來，日本的經濟通過朝鮮戰争和越南戰争大大的增強了他們的國力。。。美國為了搞掉中國，在朝鮮和越南花掉的幾萬億的錢大部分多都落在日本人的口袋裡。。。一切戰争上用的裝備的修理和補給都是在日本做的。。。日本從1945年的一個窮光旦，發了兩個戰争的大財，變了個暴發戶。。。加上日本人的組織力，敬業樂業的精神，和省錢的美德，到了1990年日本從1945年的窮光蛋，一搖身變成了世界最大的債主。。。這好像是二次世界大戰時期，美國一直等，等西方的列強到了精疲力盡，一直做兩邊的軍火買賣，發了戰争大財，1945年一搖身變了個世界的經濟霸主的一樣的道理。。。

越南戰争搞垮了兩個大國的經濟，美國和中國。。。美國和中國為了打敗對方都花了大批的錢。。中國每年花掉25%的國民經濟的生產都用在越南，以直到尼克松開始棄暗投明。。。美國花了太多錢砸爛了越南，財政問題發生了嚴重的問題。。。到了1971年8月15日太多債，只能放棄自從1945年奉行的“以美元為主的黃金本位制“。。。其實，美國和中國等於是為了越南戰争都破產了。。。何況那時中國是經過了10年浩劫的文化大革命。。。。只有日本和東南亞的幾個國家發了個戰争財。。。所謂的東南亞的什麼小龍都是發了戰争財而已。。。自從1971/8/15各大國的貨幣開始自由浮動。。。

日本經濟的黃金時代是1975-1989年。。。這個期間日本的出口和國民經濟飛躍性的發展。。。。日元資產，特別是，地產，股票都是飛躍性的升上去。。。日元也跟著升。。。從360升到1995年的80。。。。這期間美國一直強迫日本把日元升上去，平衡美日的嚴重的貿易赤字。。。這期間因為西方世界對中國的封鎖政策，日本獨吞大部分到亞洲來的投資。。。外資都在日本找個機會。。。中國的開放和進入國際市場改變了這個局面。。。自從1989日本經濟的泡沫爆破了以後15年以來日本一直掙紮想擺脫經濟上的困局，還沒有明顯的改善。。。

日元和日元資產市場的關系也是明顯不過。。。中長期來說日經和日元的關系是75%的時間同步上落。。。日本的10年期的國債的利息和日元的關系也非常密切。。。70%的時間都是一起上落。。。這種資產的互相關系在哪一個國家都差不多。

下次再談美日，歐日，鎊日，澳日，加日的互相關系。

我對每個新手都是講一樣的話。。。讀“股票作手回憶錄“幾十次。。。一直到完全明白他到底講什莫東西。。。這莫多年來一直到現在還沒看過幾個真地領會那本書的真的意思的投資者。。。那本書可以說是投資界的“聖經”。。。你只要明白他真的講什莫，做什莫就解決了你的第一步。。。第二步，第三步都要從第一步開始。。。其他的書比起它可以說是小學生的作文。。。我好幾個同行朋友寫好多那種書過日子的也有。。。

日元市場的主力軍，以現在的實力看，應該是，日本，中國，美國的次序。。。歐元區和其他區在日元市場的影響力不算大。。在日本方面，財政部和日銀的影響力是最大的。。。財政部裡的外匯課是專門管匯率的部門。。。他們是利用日銀的國際部的關系觀察和幹預日元的匯率。。。財政部是這裡的主角，日銀是配角。。。財政部的手下有大概有4萬億美元的資產直接管理。。。日本的私人存款大概有12萬億美元。。。最大的應該是Kampo 和 Yucho,就是跟中國的郵政存款一樣的系統。。。因為他們的利息比銀行高，好多人在他們那裡存款。。。Kampo 比 美國最大的銀行,花旗銀行，大7倍，可以知道這個相撲選手的厲害。。。他們常常替財政部/日銀在匯市效勞。。。銀行系統當中最大的是。東京-三菱，Mizuho 和 UFJ 銀行。。。日本的10大銀行的交易代表整個日元市場的60%。。。在進出口商當中，豐田是最代表性的。。它等於是一個香港這麼大，日本經濟的象徵。。。左右日元匯價裡有舉足輕重的作用。。。日本系買賣日元的數量大概整個日元市場的50%，外國人的大概50%。。。外國人做日元買賣當中中國的數量最大，那當然包括*的日元買家。。。中日貿易當中一個日元的差價代表8億美元到10億美元的利害關系。。。一天在東京市場，銀行之間平時大概有100億的流通量。。。到了半年結和年結的時候流通量特別大。

每天最忙的時候是JST 9-10點。。。日元的交易量最大的時間是，東京開始的第一個小時和倫敦開始第一個小時。。。就是中國的8-9點和15-16點。。.Tokyo Fixing Time ,也是重要的時間。。。半年結是9月底，年結是3月底。。。都是明治維新時代跟大英帝國學來的東西。。。。這兩個月，特別是年結以前，日元的需求增加，所以日元有季節性的上升的機會高。。。年結完了以後，既是4月份和10月份，日元需求減少，日元季節性的跌的機會高，因為結賬完了以後出國的日元多。。。這也是季節性的因素。。。

下次再談日元和其他主要貨幣的互相關系和日元資產市場的互相關系。。。

世界儲蓄的60%在亞洲人的手裡。。。世界各央行的外匯儲備3萬億美元裡，2萬億是在各亞洲央行的手裡。。。中國5000億，香港1100億，台灣2500億，新加坡 1500億，韓國1800億，日本7000億 是美元擁有量最大的幾個央行。。。華人在美國的投資大概是2萬億美元。。。日本人投資大概5000億美元。。。亞洲各國政府的投資大概整個美國國債的30%。。。美國的一年國民生產總值10萬億美元。。。從這裡的數字可以看到，美元的長期的命運在亞州人的手裡，更準確地說在華人和日本人的手裡。。。這不是我講的話，是大魔的ROACH講的。。。更準確地說，要看中國和日本大概要花多少時間發展成熟的金融市場。。。只要這些華人和亞洲人的錢回到中國來投資，美元就這莫大了。。，因為美元主要是靠外國人，特別是亞洲人的支持維持它的強勢的。。。假如，亞洲的各國央行開始積極的把他們的美元分散投資，美元強勢根本不能維持下去的。。。問題是，只要中國的金融系統一天沒有整好，這是不可能的事。。。所以，美元的長期的命運還是要看中國的金融系統的發展速度。。。有一天，華人和亞洲人覺得中國的金融系統可靠和穩定，那就是美元大幅下跌不能翻身的日子。。。長期看好美元等於是長期看淡中國的前途。。。。以後的金融世界最大的競争對象肯定是中/美。。。歐元區是會慢慢淘汰下去的。。。日本更不要說。。。

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