交易者還是投資者（1）

　　沒有計劃的唯一好處就是你永遠都不會知道自己何時失敗。

　　我們進入市場的方式在很大程度上取決於我們對自己身份的判斷。如果我們把自己視為一個零售店消費者，那麼糖果店的購物方式就是我們最有可能遵循的方式：看到這種商品買一點，看到那種商品再買一點。許多採取類似操作的人會給我電話，說他們現在比幾個月前剛進入市場時更為困惑。這是因為他們已經忘掉了最初的目標，或者根本從一開始就沒有目標。

　　對於那些漫無目的的閑逛者而言，市場上充滿了危險。即使是最循規蹈矩的投資者也有可能成為那些頗具迷惑性的產品或服務的犧牲品。我們必須有自己看問題的視角，關註自身的需求，並為實現這些需求承擔全部責任。你可以通過觀察市場中其他人的行為來尋找到答案。

　　在市場中，每個人都經營著自己的事業。成功的投資者和交易者把自己視為這些事業的管理者，而不是得到其他人承諾或保證的零售消費者。利用這種專業化的視角，我們現在可以來看看市場上的其他參與者，重新理解並更清楚地認識他們的動機。從事商務活動的主要目的就是獲得利潤。問題是，如果想經營自己的事業，為何要選擇股票市場投資？下面是選擇股票市場的一些主要優點：

　　◆ 你可以在家裡上班，也可以自由地選擇工作時間；

　　◆ 沒有廣告成本，因為客戶都是現成的；

　　◆ 不需要管理員工，或為他們支付工資；

　　◆ 不需要投入基础設施；

　　◆ 成本很低；

　　◆ 你就是自己的老闆。

　　盡管自己從事股票市場投資有很多好處，但也有一個壞處。如果你犯錯誤，馬上就會體現為財務上的損失。正因為如此，股票市場才被人們稱為“實踐出真知”的學校，而更快的學習速度能讓你從中獲益。你也可以理解為何股票市場上的許多服務提供者按照現有的方式來開展業務。因為這樣，他們的錯誤盡管可能會對你的財富產生直接影響，但對他們自身只會產生較小的間接影響。

　　如果你已經準備好承擔進行股票市場投資的直接責任，那麼第一步就是確定你希望經營何種業務。為了明確這一點，問你自己兩個問題：

　　◆ 我是想和股票還是上市公司打交道，或者兩者同時？

　　◆ 我是想成為投資者還是交易者？

股票與公司

　　要回答第一個問題，我們需要理解股票與其所代表的上市公司之間的區別。兩者的區別就在於市場上的股民。股民是市場參與者，他們的交易行為決定了股票價格，從而影響公司價值。

　　例如，XYZ公司發行了1 000萬股股票，每股價格為2澳元，那麼該公司的市值，或者說市場為該公司所確定的價值，就是：

　　1 000萬股×2澳元=2 000萬澳元

　　但是，如果股價下降至每股1澳元，那麼市場對該公司價值的評估則下降一半，即：

　　1 000萬股×1澳元=1 000萬澳元

　　這里的關鍵是，即使公司的業績、管理或未來前景沒有任何變化，該公司的股票價格也可能會改變。理論上，市場參與者對於一家公司的價值判斷與由公司資產和盈利所確定的實際價值應當相同。然而，市場參與者的行為會使得股票價格與公司實際價值之間不斷出現差異。

　　股民可能利用與公司自身無關或相關度很低的因素來對股票定價。盡管這似乎是一種投資者不想看到的複雜狀態，但這卻正是市場存在的原因。如果我們可以確切地知道股票的價值，那麼股票市場將不复存在。你不會為一張價值50澳元的股票支付60澳元，同樣，你也不可能將一張價值50澳元的股票以40澳元的價格售出。價值固定的東西是不可能存在交易市場的。

　　股票是有形公司的無形代表，這兩者通過股民聯繫在一起。盡管我們通過持有股票而擁有上市公司，但是區分股票和其代表的上市公司仍然很重要。

　　例如，1987年10月發生的市場崩潰使得澳大利亞股市指數下跌了43%（見圖3.1），這主要歸咎於股民的悲觀情緒，而與上市公司的實際盈利能力沒有太大關係。

投資與交易

　　下一個問題是區分投資和交易。理解兩者之間的差異是非常困難的，因為投資被定義為利用資金來創造利潤並在這一過程中花費時間和精力的行為。根據這一定義，所有為實現利潤或財富積累而付出努力的行為都是投資。如果不考慮“消極投資”這一概念的內在矛盾，那麼根據這一定義，市場上所有人都屬於某種類型的投資者。

　　因此我們將從另一個角度來區分投資者和交易者。交易者，根據定義，是那些利用所買賣商品的價差來獲利的人。大多數人可能會認為交易者就是那些經營零售商店、銷售有形商品的人。事實上，股票市場上的交易者也是如此，只是他們沒有零售商店。

　　人們通常認為交易者比投資者的投資期限更短，這是一個普遍的誤解。交易者自身也是一種類型的投資者。根據某個人持有股票的時間長短，以及在一定時?段內買入賣出的交易次數，是無法判斷他是交易者還是投資者的。

　　如果我們把市場上那些為了獲取利潤而買賣股票的人——也就是交易者——排除在外，剩下的那些就是將股票或上市公司作為資產的人，我們將這些人稱為投資者。

我們的選擇

　　既然我們已經定義了股票、公司、交易者和投資者，接下來就可以考慮我們能夠利用的投資機會了。下面四種選擇都是可行的：

　　◆ 投資一家公司；

　　◆ 投資股票；

　　◆ 交易一家公司；

　　◆ 交易股票。

本文摘自《最有效的投資》

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