第16節：進口悲情：中鐵--重創！

　　進口悲情：中鐵--重創！

　　（胡中彬 王玉）

　　由於澳元大幅度貶值，國内最大的鐵建巨頭中國中鐵（601390.SH，000390.SZ）持有的外幣資產出現了19.39億元的匯兌損失，其股價也隨之遭遇重創。

　　中國中鐵董事會秘書於騰群表示，與中信泰富截然不同，中國中鐵並未投資外匯衍生品，目前公司主業和基本面保持良好增長勢頭。

　　記者了解到，中鐵匯兌出現大幅損失主要是其採用了一種與利率挂鈎的結構性存款而致。2008年9月底，公司的這些結構性存款已經全部到期，目前持有的澳元已經全部轉換為銀行存款。

　　結構性存款惹禍

　　2008年10月22日晚，位於北京西站南廣場的中國中鐵董事會辦公室燈火通明。剛剛從澳門出差回來的於騰群一夜未能休息。當天，該公司股價在香港和上海遭遇到了滑鐵盧，H股跌幅超過20%，A股跌停，而市場盛傳公司第三季度外匯損失巨大。於騰群整整忙碌了一晚，來應付突然襲來的傳言。

　　與此同時，内地一些重倉中國中鐵的基金公司也意識到了事件的嚴重性，當天晚上迅速召開會議緊急讨論如何應對該事件。

　　第二天，中國中鐵迅速發佈了澄清公告。公司表示，截至9月30日，公司H股募集資金除已使用9.07億元外，其餘額折合人民幣172.38億元存放在中銀香港募集資金專戶上，H股剩餘募集資金的淨損益折合人民幣虧損19.39億元。

　　但是，中鐵股價仍然大幅下挫，投資者和媒體的電話依然蜂擁而至，於騰群繼續向來自全球的投資者進行解釋和澄清，以打消他們的恐慌和顧慮，直到晚上9點。

　　由於公司正在實施的澳大利亞項目需要大量澳元，基於澳元兌美元一直升值和澳元為高息貨幣的考慮，公司累計淨做了15億美元左右的結構性存款。

　　於騰群回憶，當初考慮採用結構性存款的出發點也是為了避免匯兌損失，同時還咨詢了很多專業機構，而澳元下半年貶值確實出乎當初意料。

　　他表示，在匯兌淨損失產生後，公司已經成立了以公司總裁李長進擔任組長的H股資金管理領導小組及金融專家小組，並且向多家專業機構進行了咨詢，希望能夠根據匯率市場的變化及時進行調整，以減少匯兌損失。

　　結構性存款是將存款與利率或匯率挂鈎的一種理財產品，較一般存款收益高，但風險也較大。一般分為與匯率挂鈎和與利率挂鈎兩類。

　　知情人士稱，中國中鐵的結構性存款是與匯率挂鈎的，是一個結合外幣定期存款與外匯選擇權的投資組合商品。這種存款相對收益和風險較大。由於第三季度澳元大幅貶值，跌破公司預期，故出現了損失。

　　數據顯示，截至2008年年中，中鐵持有的外幣資產中分別折合人民幣有美元130億元，占全部外匯貨幣資金 （不含人民幣）的64.23%；歐元3479萬元，占比0.17%；港幣1.2億元，占比0.63%；其他外幣有70.6億元，這其中就包含相當多數的澳元。對此，有業内人士表示，2008年下半年澳元繼續大幅度貶值的可能性較低，中鐵的外匯風險已經釋放。

　　高達19億元匯兌損失無疑是讓中鐵遭到了沉重打擊，19.39億元的匯兌損失吞噬掉上半年18.84億元的淨利潤，從而加大了市場對第三季度業績的擔憂。

　　機構仍然看好

　　9月中旬，各路機構實際上還都是在大量買入中鐵股票，而中鐵也在大盤持續低迷時走出了一波強勁的行情。

　　Topview數據顯示，2008年10月21日機構對中國中鐵的持倉量為32.9%，到了10月22日，這一數值驟減為29.6%。

　　正是在10月22日當日，機構對中國中鐵的操作發生了翻天覆地的變化。

　　"中鐵這是一個突發事件，在之前我們對中鐵一直是非常看好的，在建倉時我們也買入了一些，但想不到出了這個事情。"一位2008年剛成立的基金公司基金經理稱。

　　"當時，我們主要是看好國家投資這塊，因為我們預計國家會加快固定資產投資，而鐵路資源在我國還明顯稀缺，國家肯定會在這裡加大力度，因此我們當時配的還是比較多的。"

　　記者了解到，中鐵在連續兩日的大跌中，賣出的除了基金外，保險資金和QFII（合格的境外投資機構）也都在賣出。Topview數據顯示10月23日中鐵機構減倉最多，機構共抛出 3.2億元。另一個受傳言襲擊的鐵路闆塊公司中國鐵建則位於第二，機構抛出數額為2.5億元。

　　"我是下午兩點半左右聽到有這個傳言的，當時幾乎把所有受影響的股票都挂在了賣單上，但最後只賣出了不到2000萬的中鐵。"某機構人士稱。

　　長城證券師蒯剛表示，中鐵此次匯兌損失較大，的確對市場構成了一定程度沖擊，但從長期來看，受惠於國家加大鐵路基建闆塊投資的政策，影響並不會太大，因此，不排除基金會借此機會再次繼續加倉的可能。而事實上，在10月23日當天，中鐵的買盤中曾一度出現了高達20萬手的一筆大買單。

本文摘自《40家企業渡過危機的策略》

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