一．道氏理論
自道氏理論如重型打夯機一般，牢牢地壓實了技術分析腳下的地面後，“趨勢”就成為市場中流傳頻率最高的詞匯。投資大師們以宗教般的虔誠宣講著“趨勢”的微言大義，而普通投資者則急不可耐地把任何關於趨勢的方法，運用於自己的實際操作中。不過，自道氏理論誕生直到如今，百年匆匆而過，各類投資市場已經幾度榮枯，在市場的某一趨勢區間獲利的人為數不少，但真正能持續性地把握住所有趨勢的人，卻屈指可數。如若我們把歷史數據，用圖表的形式呈現出來，即使最沒有觀察力的人都能發現明顯的趨勢結構，但為何人們總是難以找準市場的舞步，跟它來一曲完美之舞，反倒頻頻被它踩腫腳趾呢？
我們總是把道氏理論懸挂在空中，充當談資，而内心卻並不認為這種人人皆知的公理性的東西能帶來實際收益。我們總願意相信通過某一種別人不知道的方法，就能提前準確預測市場未來點位，盡管每次都被市場恥笑，但投資者似乎從來也不願意放棄自己的想法，這就是人性，是每一個財富遊戲參與者的“原罪”。我們企圖用巫術奴役市場，結果每每自己受到市場詛咒。
當然，由於道氏理論的各種信息散亂地存在於《華爾街日報》的評論專欄中，致使人們關於它的表述存在分歧，這確實也對於道氏理論在大衆中的運用形成到了阻礙。為此，畢生致力於道氏理論拓展研究的威廉姆·達尼根在本書中，首先就是從清理道氏理論中存在的各種争議入手，以求進一步明確道氏理論的框架結構。通過對於原始文獻進行深入探讨，並容納新的擴展。達尼根為道氏理論構建了7個支點。
① 價格；
② 雙頂和雙底；
③ 水平或交易區間；
④ 阻力區；
⑤ 成交量；
⑥ 運動幅度；
⑦ 運動持續性。
在廣泛借鑒當時對於道氏理論有所建樹的人的成果、並對於這些成果進行實際測試後，達尼根完備地對於這些支點提出了明確的結論。這為在道氏理論基礎上構築適合於一般投資者使用的信號提示器掃清了障礙。傳統道氏理論在大盤價格平均指數能不能預測個股走勢時候，表述含糊不清，也即：平均指數處於某一趨勢當中時，是不是所有個股均同向運動。達尼根則明確提出，能夠確定個股所處趨勢的是個股的價格運動本身，個股的趨勢具有相對獨立性。而關於相互驗證的問題——鐵路平均指數與大盤指數是否要一致，達尼根認為從鐵路股份在整個市場中權重到美國經濟對鐵路的依賴等等方面來看，驗證早已經是無關緊要的事情了。
二．趨勢
索羅斯說：“經濟歷史是一幕幕的插曲構成，它們都是基於謬誤與慌言，而不是真理。這代表賺大錢的途徑。我們僅需要辨別前提為錯誤的趨勢，順勢操作，並在它被拆穿前及時脫身。”有相當多的市場趨勢實質來源於大多數人的謬誤，如果人人都能合理地看待一切問題，那麼趨勢可能就不會產生了。真正能從趨勢中收獲的人，正是那些站在謬誤與正確中間的人，理性這個詞匯在金融市場有深刻的辯證性，或者說我們依靠觀察自然得出的理性概念，並不完全適用於金融市場。以理性標榜的投資者往往容易掉進自己的陷阱裡面，死於黎明前的黑暗。
總結歸納過往的數據，我們就會清晰發現趨勢存在空間和時間特徵。空間上而言，它有高點和低點——整個趨勢就是一段價格垂直差。就時間而言，是兩個價格點之間壓力最小的通道（因為a價格在第一天還被認為過高或者過低而沒有為市場接受，但在後幾天卻被市場認同了這一價格，這完全是時間因素改變了買賣壓力平衡點）。幾乎用最平庸的智商通過最簡單的邏輯，我們就能輕松推導出華爾街最古老的贏利秘訣：低買高賣。
盡管大家都知道黃金都埋在谷底，越深的谷底埋藏著越多，可是在你準備下去挖掘之前，還是要註意一下險峻的谷壁上挂滿的累累白骨。有些人對於右側交易的論點很認同，他們認為盡管投資者無法準確確定底部的所在，但可以估計出一個大致區間。一旦市場進入這個區間，就批次買入，逐漸攤平成本，如此就可以使自己更為容易地接近底部，在趨勢翻轉過後就會獲得最有力的地位。市場當然允許存在很多種贏利的辦法，不過就一般投資者而言，威廉姆·達尼根則認為採取此方法絕對是一件十分危險的事情。因為，市場一旦確認一個方向後，就開始構造自己的運動屬性。這套屬性的意義在於，它會調動一切能夠調動的力量，保持自己運動的方向。如果趨勢向下，那麼任何時候，市場最有可能的方向就是向下。同理，如果向上，那麼它就是挖空心思地一路向上，即使使用欺騙、誘惑、恐吓等等手段。作為一般投資者，很顯然，既然你站在鐵道中央，火車也不會因為你的存在而停車掉頭，那麼，索性你還是去最近的車站，等著火車返程。
三．買賣信號與操作系統
操作思想其實很容易為人接受，但是真正能把一套思想分解到具體交易行為當中，確是很難的一件事情。不管是跟隨趨勢也好，是價值投資也罷，普通投資者終究要做的還是在某一個時機選擇一支股票或者一種合約。投資界大師級人物不屑對於操作中的細枝末節發表意見，願意對於這些發表看法的通常又是一些技術小販。如達尼根這樣有思想深度，又願意苦口婆心告訴你如何買賣股票的人，著實不多。
羅伯特•雷亞曾經針對漢密爾頓255篇評論中的每一篇，都讓5個讀者來判斷文章的主旨是支持行情向上、向下、還是平盤。然後，根據結論買入或賣出道指成分股股票，這樣得到了12%的年平均複合收益率。盡管我們說收益率還算可觀，但這套流程明顯過於複雜。一個絕佳的理論，一定要内含一個簡單、方便的操作提示器，而這也是威廉姆•達尼根最為投資界稱道的地方。
雙頂和雙底是道氏理論判定趨勢結束與開端的重要依據，達尼根正是在此基礎上構築自己的信號提示器的。不過，因為作用力和反作用力是永恒的法則，市場也就無法擺脫鋸齒形波動的特徵。這種雜亂的運動類型會對於雙底和雙頂的判定產生嚴重的幹擾，所以，一套提示系統能否及時有效的最根本問題就是波動幅度的界定。通過設定一個幅度標準（可以是價格幅度、時間幅度、也可以是二者之間的結合），對於波動進行過濾篩選後，我們才能得到對於自己有價值的底部和頂部。達尼根在此部分提到了方根操作法，這也可能是中文譯本中第一次提到方根法，它可以單獨使用，也可以與雙頂雙底突破法結合使用。
牽扯到雙頂和雙底的另外一個非常重要的問題就是測試幅度的設定，雙頂和雙底能不能形成，就取決於前期底部和頂部是否能夠抵擋住市場的沖擊。堤壩在迎接洪峰的猛烈沖擊時，難免會在個別地方出現滲漏，不過，滲漏量一旦達到某種程度，就表明此堤壩已經處於崩潰的邊緣。
圍繞著波動幅度以及測試幅度，達尼根提出了一組關於買入和賣出的模式：
買入模式賣出模式
①底部測試 ①頂部測試
②收市反轉 ②收市反轉
③窄幅區間 ③窄幅區間
④内困區間 ④内困區間
⑤頂部突破 ⑤底部突破
當市場存在2個買入模式，並隨後發生了一次突破行為後，就構成了反轉買入信號，如果市場表現出2個賣出模式，並隨後發生了一次突破行為後，就構成了反轉賣出信號。當然一旦反轉行為發生完畢，市場確定趨勢方向的時候，再次出現同向的模式形態，就構成了完美的加倉機會，而且在確定重複買進信號時，我們也並不用遵守反轉買入信號所要求的較為嚴格的條件。
買賣信號只是解決了整個操作中的較為核心的問題，但僅憑此一點，投資者還不能高枕無憂。普通投資者始終是市場的弱者，最為關鍵的一點，就是他們缺乏一個整合性的操作系統。根據投資者的原始資本狀態，這個系統的複雜性可能略有差異，但最簡單的系統也應該包含如下幾個部分：買賣信號，資金管理，還有就是止盈止損。
達尼根針對道氏理論對趨勢“長、短、中”的劃分，提出投資者擁有的資金也應該分成三等份。只有當第一份資金出現利潤之後，我們才投放第二份資金，同理，當第二份資金產生利潤之後，我們再使用第三份資金，而加倉的買賣點完全是由重複信號來提示的。如此這般，我們通過嚴格的信號審查降低自己所負擔的風險後，又從資金使用的角度進一步消減風險，如果再加上嚴格的根據獲利逐步調整自己止損位的措施，那麼，市場不確定性對投資者可能帶來的傷害，就會降低到最為微弱的程度。
四．概率與機械化
達尼根在第一章首先指出了市場遵循概率法則。這裡面其實暗含了一套非常深刻的市場哲學，真正搞懂了這套哲學，就能夠通徹地理解達尼根的整個操作思路。概率從本質上講，是一個介於虛和實之間的東西。說它實，是從長期看，它將向某一確定數值回歸，說它虛，就是在預測每一次實際變動的時候，很難真正用它來確定什麼。這裡面實則包含了一個由虛往實轉化的過程。
信號提示器一般包括兩個方面的内容：其一，是不是每次機會都會發出信號，其二，每次信號能不能都帶來盈利。達尼根在很大程度已經採取了用空間換取成功率（減低信號出現頻率）的方式，來提高盈利的可能性，但仍然不可能保證100%獲利。市場的雙底和雙頂只是說明有很大的概率確定趨勢的翻轉，既然是概率問題，就存在“虛”的一面，也就是達尼根的信號失敗的情況。假如發生這種情況，你就放棄了達尼根的方法，那就是對於概率缺乏深入理解的表現。
市場本身存在的概率性，造就了把握趨勢方法也存在概率性。人在面對這種虛實之間的概念總顯得不夠自如。達尼根建議那些缺乏個體紀律性的人最好採取機械化的策略，也就是徹底排除人性不穩定的幹擾，通過長期堅持此交易策略獲得豐富收益。另一角度來說，施行機械化就必須，把更多的關註點放在趨勢的形式共性之上，這樣才能充分發揮機械化簡單快捷的優勢。如果需要考慮的因素過多，機械化的效率就會大幅度降低。
五．結語
經典之所以謂之經典，就在於它總是能穿越幽深漫長的歷史隧道，讓我們深切地感受到它光芒及溫暖。無論你是在徹骨嚴寒的冰窟，還是烈火焚身的煉爐中，迷失自我，只要真正靜心回歸經典，它總能賦予你沖出泥潭的力量和勇氣。
威廉姆達尼根窮竭畢生精力，為所有希望以投資為生的人構築了一個堅實的操作起點。盡管因為他的去世，使其追求完美公式的工作戛然而止，不過憑借他已探索出來的成果，就足以保證投資者獲得不菲的贏利回報。當然，如若你能沿著他開拓的道路繼續走下去，通過自己的努力和實踐，不斷深化和豐富達尼根的方法和理論，我相信財富的王冠最終一定會戴在你的頭上。